Když čelí náhlému šoku do své ekonomiky, může se země rozhodnout zavést duální nebo vícenásobný systém směnných kurzů. S tímto typem systému má země více než jeden kurz, za který se směnují její měny. Na rozdíl od pevného nebo pohyblivého systému se tedy duální a vícenásobné systémy skládají z různých sazeb, pevných a pohyblivých, které se používají pro stejnou měnu během stejného časového období. (Chcete-li se o nich dozvědět více, přečtěte si plovoucí a pevné směnné kurzy ),
V systému duálních směnných kurzů existují na trhu pevné i pohyblivé směnné kurzy. Pevná sazba se vztahuje pouze na určité segmenty trhu, jako jsou „základní“ dovozy a vývozy a / nebo transakce na běžném účtu. Mezitím je cena transakcí na kapitálovém účtu určována tržním směnným kurzem (aby nebránilo transakcím na tomto trhu, které jsou zásadní pro poskytování devizových rezerv pro zemi).
V systému s více směnnými kurzy je koncept stejný, s výjimkou trhu, který je rozdělen do mnoha různých segmentů, každý s vlastním devizovým kurzem, ať už fixním nebo pohyblivým. Dovozci určitého zboží „nezbytného“ pro ekonomiku tedy mohou mít preferenční směnný kurz, zatímco dovozci „nepodstatného“ nebo luxusního zboží mohou mít odrazující směnný kurz. Transakce s kapitálovým účtem by mohly být opět ponechány na pohyblivém směnném kurzu.
Proč více než jeden?
Vícenásobný systém má obvykle přechodný charakter a používá se jako prostředek ke zmírnění nadměrného tlaku na zahraniční rezervy, když šok zasáhne ekonomiku a způsobí investorům paniku a vytáhnutí. Je to také způsob, jak potlačit místní inflaci a poptávku dovozců v cizí měně. Především je to v době ekonomických nepokojů mechanismus, pomocí kterého mohou vlády rychle implementovat kontrolu nad transakcemi v cizí měně. Takový systém může vládám koupit nějaký čas navíc v jejich pokusech napravit vlastní problém v platební bilanci. Tento čas navíc je obzvláště důležitý pro režimy s pevnou měnou, které mohou být nuceny zcela znehodnotit svou měnu a obrátit se na zahraniční instituce o pomoc.
Jak to funguje?
Namísto vyčerpání cenných devizových rezerv vláda odkloní těžkou poptávku po cizí měně na volný pohyblivý kurzový trh. Změny volné pohyblivé sazby budou odrážet poptávku a nabídku.
Použití vícenásobných směnných kurzů bylo považováno za implicitní prostředek k zavedení cel nebo daní. Například nízký směnný kurz aplikovaný na dovoz potravin funguje jako dotace, zatímco vysoký směnný kurz na luxusní dovoz funguje pro „zdanění“ lidí dovážejících zboží, které jsou v době krize vnímány jako nepodstatné. Na podobné poznámce, vyšší směnný kurz v konkrétním exportním průmyslu může fungovat jako daň ze zisku. (Informace o mroe viz Základy tarifů a obchodních bariér .)
Je to nejlepší řešení?
Přestože je provádění více směnných kurzů snadnější, většina ekonomů souhlasí s tím, že skutečné zavedení cel a daní by bylo účinnějším a průhlednějším řešením: základní problém v platební bilanci by tak mohl být řešen přímo.
I když systém vícenásobných směnných kurzů může znít jako životaschopné řešení rychlých oprav, má negativní důsledky. Častěji než ne, protože tržní segmenty nefungují za stejných podmínek, vede vícenásobný směnný kurz k narušení ekonomiky a nesprávnému rozdělení zdrojů. Například pokud je určitému odvětví na vývozním trhu poskytnut příznivý směnný kurz, bude se vyvíjet za umělých podmínek. Zdroje přidělené tomuto odvětví nemusí nutně odrážet jeho skutečnou potřebu, protože jeho výkon byl nepřirozeně nafouknutý. Zisky tedy přesně neodrážejí výkon, kvalitu nebo nabídku a poptávku. Účastníci tohoto zvýhodněného sektoru jsou (nepřiměřeně) odměňováni lépe než ostatní účastníci vývozního trhu. Nelze tedy dosáhnout optimálního rozdělení zdrojů v rámci ekonomiky.
Systém vícenásobného směnného kurzu může také vést k ekonomickému nájemnému pro výrobní faktory, které využívají implicitní ochranu. Tento efekt může také otevřít dveře pro zvýšenou korupci, protože lidé, kteří získávají, mohou lobovat za pokus o udržení sazeb na místě. To zase prodlužuje již neefektivní systém.
Konečně, více směnných kurzů vede k problémům s centrální bankou a federálním rozpočtem. Rozdílné směnné kurzy pravděpodobně vedou ke ztrátám v transakcích v cizí měně. V takovém případě musí centrální banka vytisknout více peněz, aby tuto ztrátu nahradila. To může zase vést k inflaci.
Závěr
Zpočátku bolestivější, ale nakonec účinnější mechanismus pro řešení hospodářského šoku a inflace je plovoucí měna, pokud je zavěšena. Pokud je měna již pohyblivá, další alternativou je umožnění úplného znehodnocení (na rozdíl od zavedení fixního kurzu vedle pohyblivého kurzu). To může nakonec přinést rovnováhu na devizovém trhu. Na druhou stranu, zatímco plovoucí měna nebo umožňující znehodnocení se mohou jevit jako logické kroky, mnoho rozvojových zemí čelí politickým omezením, která jim nedovolují devalvovat nebo vznášet měnu napříč radou: „strategická“ průmyslová odvětví národa živobytí, jako je dovoz potravin, musí zůstat chráněno. To je důvod, proč se zavádí více směnných kurzů - navzdory jejich nešťastné schopnosti překroutit průmysl, devizový trh a ekonomiku jako celek.
