Zatímco silné zisky společností v prvním čtvrtletí roku 2018 pomohly posílit americké akcie v období zvýšené volatility, jeden tým analytiků na ulici říká, že výhoda bude omezena, protože na devítiletém býčím trhu váží řada dalších faktorů.
Ve sdělení pro klienty ve čtvrtek stratégové společnosti Goldman Sachs do roku 2020 zrušili očekávání svých zisků S&P 500, přesto však uvedli, že neočekávají, že by zlepšené klima mělo významný dopad na návratnost vlastního kapitálu, jak uvádí CNBC. Zatímco analytici vnímají pokračující stoupání amerického ekonomického růstu, podnikových zisků a cen akcií až do roku 2019, považují politické obavy za blokování převažující některé z větru.
„Potenciál zhodnocení bude omezen zpřísněním měnové politiky, vyrovnávací výnosovou křivkou, rostoucím obchodním napětím a nadcházejícími kongresovými volbami v polovině období, “ napsal hlavní americký akciový stratég společnosti Goldman David J. Kostin.
Vážení nejistoty v oblasti oceňování
Goldman zvedl svůj odhad zisku za celý rok 2018 ze 150 USD na 159 USD, což odráží 19% vzhůru z minulého roku a pod 19, 8% konsenzuální prognózou společnosti FactSet. V roce 2019 očekávají stratégové růst výnosů o 7% na 170 USD a v roce 2020 opět na 5% na 163 USD.
Zatímco zisky budou nadále růst, Kostin neočekává, že se násobky budou dále zvyšovat ve stejné velikosti, jaké mají na devítiletém býčím trhu. Očekává, že úroveň ceny k výdělku zůstane na 17násobku, což odráží 3, 6% zisk pro S&P 500, který uzavře rok na 2 850. Prognóza společnosti Goldman na rok 2019 pro S&P 500 na 3 000 znamená nárůst o 5, 3% oproti cíli na rok 2018, což je jen polovina toho, co investoři očekávali od trhu v průběhu času, jak poznamenává CNBC.
Mezi politickými obavami vyniká rostoucí úroková sazba pro Kostina jako potenciální protivítr s tím, že by se investoři měli zaměřit na to, zda je zisk vyšší než 0, 1% bodů za měsíc, spíše než na posednutí nad 3% výnosu 10leté státní pokladny. Rychlý posun sazeb byl podle stratéga Goldman obvykle spojen s nižším tržním oceněním.
Investiční banka upřednostňuje růst nad hodnotou a cykliku před defenzivními hrami, zatímco zvyšuje své hodnocení informačních technologií s nadváhou a redukuje průmysl na neutrální.
