Propojení mezi čtvrtečním holubičím prohlášením Evropské centrální banky (ECB) a rozvíjejících se trhů (EM) se může zdát trochu nepřímé, ale dopad oznámení ECB na měny EM byl dramatický. Pokud vlády EM nedokážou úpadek zastavit, mohl by čtvrteční pohyb mít velké důsledky i pro akcie v Severní Americe. Ve čtvrtek webového vysílání Daily Market Commentary náš analytik vysvětlil, proč tento vztah existuje a jak to ovlivní akcie ve Spojených státech.
Rozvíjející se trhy jsou na milost a nemilosti rostoucího dolaru a ECB nepomáhá
ECB oznámila, že kvantitativní uvolňování skončí letos, ale plánují udržet sazby extrémně nízké po delší dobu. Shrnuji dlouhé prohlášení, ale to byly hlavní cesty s sebou. Trh zareagoval okamžitě a euro vůči dolaru ve srovnání se středním závěrem kleslo o 1, 75%. Dalším způsobem, jak o tom přemýšlet, je to, že dolar vůči euru získal hodnotu 1, 75%.
Pokud hodnota dolaru vzroste a předpokládáme, že se nic jiného nezmění, je bezpečnou sázkou, že měny EM klesnou. Každodenně to obvykle není problém, ale právě teď je to velký problém. Měnový trh EM je již několik měsíců v klidu a paničtí prodejci v Turecku, Brazílii, Argentině atd. Jsou připraveni tlačit ceny ještě níže. Když trh utrpěl šok, který přineslo překvapivě holubické prohlášení ECB, tito prodejci se znovu objevili poté, co byli v posledních dvou týdnech poněkud potichu.
Existuje mnoho problémů, které mohou být způsobeny rychle klesající měnou. Například v ekonomikách EM je běžné, že si podniky půjčují v amerických dolarech. To znamená, že musí platit úroky a jistiny v dolarech, které jsou stále dražší. Vezměte argentinské peso: včetně čtvrtečního poklesu je peso od začátku roku o 42% nižší. Obchodní dlužníci platí téměř dvojnásobek úrokových plateb, jaké byly v lednu.
Kromě společností v ekonomice EM mají tendenci trpět i velké nadnárodní společnosti, když trhy EM klesají, protože jejich mezinárodní operace nejsou tak ziskové. Pro investory zaměřené na americké akcie to znamená, že se očekává, že malé kapitály (většinou zaměřené na tuzemsko) budou i nadále překonávat velké podniky v S&P 500.
Největšími rozvíjejícími se trhy akcií ETF podle celkových aktiv jsou Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO), iShares Core MSCIEmerging Markets ETF (IEMG) a iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
