Co je hypotéza efektivního trhu (EMH)?
Hypotéza efektivního trhu (EMH) je investiční teorie, ve které ceny akcií odrážejí všechny informace a konzistentní vytváření alfa je nemožné. Teoreticky ani technická ani fundamentální analýza nemůže vést k nadměrně výnosům upraveným o riziko, nebo alfa, a pouze vnitřní informace mohou vést k nadměrným výnosům upraveným o riziko.
Podle EMH se akcie na burzách vždy obchodují v reálné hodnotě, což investorům znemožňuje buď nakupovat podhodnocené akcie, nebo prodávat akcie za nafouknuté ceny.
Proto by nemělo být možné překonat celkový trh prostřednictvím odborného výběru akcií nebo načasování trhu a jediným způsobem, jak může investor dosáhnout vyšších výnosů, je nákup rizikovějších investic.
Efektivní hypotéza trhu
Vysvětlení hypotézy efektivního trhu
Přestože je EMH základním kamenem moderní finanční teorie, je velmi kontroverzní a často sporná. Věřící tvrdí, že je zbytečné hledat podhodnocené zásoby nebo se pokoušet předpovídat trendy na trhu prostřednictvím fundamentální nebo technické analýzy.
Zatímco akademici poukazují na velké množství důkazů na podporu EMH, existuje také stejné množství neshod. Například investoři, jako je Warren Buffett, trvale trhají trh po dlouhou dobu, což podle EMH podle definice není možné. Odhalitelé EMH také poukazují na události, jako je krach akciového trhu z roku 1987, kdy průměrný průměr Dow Jones Industrial Average (DJIA) klesl za jeden den o více než 20 procent, což svědčí o tom, že ceny akcií se mohou vážně odchýlit od jejich reálných hodnot.
Důsledky pro skutečný svět pro investory
Zastáncové hypotézy efektivního trhu dospěli k závěru, že kvůli náhodnosti trhu by investoři mohli dosáhnout lepších investic investováním do levného pasivního portfolia.
Data sestavená společností Morningstar Inc. ve své studii o aktivním / pasivním barometru z června 2015 podporují EMH. Morningstar porovnával návratnost aktivních manažerů ve všech kategoriích s kompozitem tvořeným souvisejícími indexovými fondy a fondy obchodovanými na burze (ETF). Studie zjistila, že meziročně pouze dvě skupiny aktivních manažerů úspěšně překonaly pasivní fondy více než 50 procent času - americké malé růstové fondy a diverzifikované fondy rozvíjejících se trhů. Ve všech ostatních kategoriích, včetně velké směsi USA, velké hodnoty USA a velkého růstu USA, by se investoři mimo jiné dařilo lépe investováním do nízkorozpočtových indexových fondů nebo ETF.
Zatímco procento aktivních manažerů pasivní fondy v určitém okamžiku překonává, výzvou pro investory je zjistit, které z nich budou dlouhodobě činit. Méně než 25 procent nejvýkonnějších aktivních manažerů dokáže průběžně trvale překonávat své protějšky pasivního manažera.
