Nový typ ETF právě získal schválení ze strany SEC a mohl by na tomto trhu s 3, 8 bilionu dolarů urychlit další růst, pokud by překonal problémy s průhledností: ETF ActiveShares ve vlastnictví Precidian Investments. Zatímco mnoho z nejznámějších ETF jsou pasivní investiční nástroje, které sledují tržní indexy, nejnovější vývoj podnítí spuštění netransparentních aktivně spravovaných ETF, které nemusí zveřejňovat takové denní zveřejňování. Toto je radikální změna od transparentnosti, která byla charakteristickým znakem - a klíčovým bodem prodeje - pro ETF od jejich vzniku.
Dosud musely prakticky všechny ETF, bez ohledu na to, jak jsou spravovány, denně zveřejňovat svá portfolia. „Je to skvělá zpráva pro investory i pro komunitu správy aktiv, “ řekl Barron's Dan McCabe, generální ředitel Precidian Investments.
Tyto ETF musí ještě před použitím investorů projít několika kroky, podle níže uvedené tabulky.
Neprůhledné aktivně spravované ETF se blíží
- Aktivní ETF navržený Precidian Investments v prosinci 2014 Účastníci trhu mají do 3. května požádat o slyšení. Další divize SEC potřebuje schválit zahájení obchodování. Pravděpodobně to bude měsíce, než budou k dispozici první ETF ActiveShares. Ostatní investiční společnosti licencovaly strukturu ActiveShares
Význam pro investory
Tyto nové ETF pravděpodobně nabídnou kromě Precidiana i jiné firmy. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) a Nuveen patří mezi ty, které licencovaly strukturu ActiveShares. Legg Mason má menšinový podíl v Precidianu.
„Pokud jste aktivní manažer, který má duševní vlastnictví týkající se obchodování a do čeho investujete, nechcete zveřejňovat své podíly každý den, “ řekl McCabe časopisu Journal. Dodal: „Pak máte lidi, kteří vás mohou volně jezdit nebo jezdit vpředu.“
Aktivně spravované podílové fondy obvykle zveřejňují svá portfolia pouze jednou za čtvrtletí. Podobně jako u podílových fondů by netransparentní aktivní ETFs zveřejňovaly své podíly veřejnosti pouze jednou za čtvrtletí při 60denním zpoždění podle deníku. Rovněž však budou průběžně zveřejňovat souhrnná ocenění svých portfolií v reálném čase, aby si investoři mohli ověřit, že tržní cena fondu je v souladu s jeho hodnotou portfolia.
Existují možná rizika. "Měli bychom na to dávat pozor, protože musíme zajistit, aby arbitrážní mechanismus fungoval. Pokud je ETF špatně stanovena, platí to retailoví investoři, " varuje komisař SEC Robert Jackson v deníku. Jak označil Bloomberg, označil transparentnost „punc našeho režimu ETF po celá desetiletí“, Jackson hlasoval proti návrhu Precidiana na ActiveShares.
Výzkum Bank of America Merrill Lynch naznačuje, že čistý příliv do ETF byl minulý týden 2, 0 mld. USD, což je rok co nejvyšší. Z tohoto čísla 1, 8 miliardy dolarů šlo do akciových ETF.
Dívat se dopředu
Skeptici říkají, že nedostatek transparentnosti těchto zpráv ETF by mohl dlouhodobě poškodit jejich růst. „Transparentnost, řekl bych, je mezi pěti nejoblíbenějšími rysy ETF - to je výzvou. Pravděpodobně to bude mít těžký čas, “ říká Eric Balchunas, analytik ETF ve společnosti Bloomberg Intelligence. Mezitím SEC zkoumá pět dalších navrhovaných struktur netransparentních ETF podle Žurnálu.
