Evropská definice možností

Co je evropská varianta?

Evropská opce je verze opční smlouvy, která omezuje provedení na její vypršení. Jinými slovy, pokud by se základní cenný papír, jako například akcie, pohyboval v ceně, investor by nebyl schopen tuto možnost uplatnit včas a převzít dodávku nebo prodej akcií. Místo toho se výzva nebo akce uskuteční pouze v den splatnosti opce.

Další verzí opční smlouvy jsou americké opce, které lze uplatnit kdykoli až do data vypršení platnosti. Názvy těchto dvou verzí by neměly být zaměňovány s geografickým umístěním, protože název pouze označuje právo na provedení.

Evropské možnosti vysvětleny

Evropské opce definují časový rámec, ve kterém mohou držitelé opční smlouvy uplatnit svá smluvní práva. Práva držitele opce zahrnují nákup podkladového aktiva nebo prodej podkladového aktiva za specifikovanou smluvní cenu - realizační cenu. U evropských opcí může držitel uplatnit svá práva pouze v den vypršení platnosti. Stejně jako u jiných verzí smluv o opcích i evropské opce přicházejí s počáteční cenou - prémií.

Je důležité si uvědomit, že investoři obvykle nemají na výběr americkou nebo evropskou variantu. Konkrétní akcie nebo fondy mohou být nabízeny pouze v jedné nebo druhé verzi, nikoli v obou. Většina indexů také používá evropské opce, protože snižuje množství účetnictví, které zprostředkovatel potřebuje. Mnoho makléřů používá model Black Scholes (BSM) k ocenění evropských možností.

Evropské indexové opce zastavily obchodování v obchodech blízko čtvrtek před třetím pátkem měsíce vypršení platnosti. Tento výpadek v obchodování umožňuje makléřům schopnost ocenit jednotlivá aktiva podkladového indexu. Díky tomuto procesu může být vypořádací cena opce často překvapením. Akcie nebo jiné cenné papíry mohou dělat drastické pohyby mezi čtvrtek blízko a otevření trhu pátek. Zveřejnění konečné ceny vypořádání může také trvat hodiny poté, co se trh otevře pátek.

Evropské opce se běžně obchodují na přepážce (OTC), zatímco americké opce se obvykle obchodují na standardizovaných burzách.

Klíč s sebou

• Evropská opce je verze opční smlouvy, která omezuje výkon práv pouze na den vypršení platnosti. Ačkoli americké opce lze uplatnit brzy, přichází za cenu, protože jejich prémie jsou často vyšší než evropské opce. Investoři mohou evropskou opci prodat. uzavřít smlouvu na trh před vypršením platnosti a obdržet čistý rozdíl mezi pojistným získaným a původně placeným.

Evropská volání a sázky

Evropská opce na volání dává majiteli svobodu získat základní zabezpečení po uplynutí platnosti. Kupující kupní opce je na podkladovém aktivu býčí a očekává, že se tržní cena obchoduje výše, než je realizační cena kupní opce, před nebo do data vypršení platnosti. Realizační cena opce je cena, za kterou se smlouva převádí na akcie podkladového aktiva. Aby investor mohl profitovat z call opce, cena akcií musí být po uplynutí platnosti obchodována dostatečně vysoko nad realizační cenou, aby pokryla náklady na opční prémii.

Evropská prodejní opce umožňuje držiteli prodat základní cenný papír po uplynutí jeho platnosti. Kupující s opcí s opcí je medvědí na podkladovém aktivu a očekává, že se tržní cena obchoduje níže než realizační cena opce před vypršením smlouvy nebo po jejím uplynutí. Aby investor mohl profitovat z opce s právem prodeje, musí být cena akcií po uplynutí platnosti obchodována dostatečně daleko pod realizační cenou, aby pokryla náklady na opční prémii.

Předčasné uzavření evropské varianty

Uplatnění opce obvykle znamená inicializaci práv opce tak, že obchod je realizován za realizační cenu. Mnoho investorů však nechce čekat na vypršení evropské možnosti. Místo toho mohou investoři prodat opční smlouvu zpět na trh před jejím vypršením.

Ceny opcí se mění na základě pohybu a volatility podkladového aktiva a doby do vypršení platnosti. Jak cena akcií stoupá a klesá, hodnota opce - označená prémií - se zvyšuje a snižuje. Investoři si mohou včas uvolnit svou opční pozici, pokud je současná opční prémie vyšší než prémie, kterou původně zaplatili. Investor by obdržel čistý rozdíl mezi těmito dvěma prémiemi.

Uzavření opční pozice před vypršením platnosti znamená, že obchodník realizuje veškeré zisky nebo ztráty ze samotné smlouvy. Existující prodejní opce by mohla být prodána brzy, pokud by akcie výrazně vzrostly, zatímco prodejní opce by mohla být prodána, pokud by cena akcií klesla.

Předčasné uzavření evropské opce závisí na převládajících tržních podmínkách, hodnotě prémie - její vnitřní hodnotě - a časové hodnotě opce. Čas, který zbývá před vypršením smlouvy, je časová hodnota. Vnitřní hodnota je předpokládaná cena založená na tom, zda je smlouva v penězích, za peníze nebo za peníze. Je to rozdíl mezi stanovenou realizační cenou a tržní cenou podkladového aktiva. Pokud se opce blíží ke konci její platnosti, je nepravděpodobné, že by investor za prodání opce získal velkou návratnost, protože na opce na vydělávání peněz není dost času. V tomto případě hodnota opce spočívá na její vlastní hodnotě.

Porovnání evropských možností s americkými možnostmi

Ačkoli evropské opce lze uplatnit pouze v den expirace, americké opce lze uplatnit kdykoli mezi datem nákupu a expirace. Americké opce umožňují investorům realizovat zisk, jakmile se cena akcií pohybuje ve jejich prospěch a natolik, aby více než vyrovnala zaplacenou prémii.

Investoři využijí americké opce s akciemi vyplácejícími dividendy. Tímto způsobem mohou uplatnit opci před datem ex-dividend. Datum ex-date je den, do kterého investoři potřebují vlastnit akcie společnosti, aby mohli obdržet výplatu dividend. Dividenda je platba v hotovosti nebo na skladě akcionářům rekordu do data ex-date. Flexibilita amerických opcí umožňuje investorům vlastnit akcie společnosti včas a získat výplatu dividendy.

Prémiové rozdíly

Flexibilita používání americké opce přichází za cenu - prémii k prémii. Zvýšené náklady na opci znamenají, že investoři potřebují podkladové aktivum k tomu, aby se dostatečně vzdálilo od realizační ceny, aby návratnost obchodu dosáhla zisku. Také, pokud je americká opce držena do splatnosti, investor by byl lepší nákupem levnější evropské verze a zaplacením nižší prémie.

Profesionálové

• Nižší pojistné náklady

• Umožňuje obchodování indexovat možnosti

• Lze jej znovu prodat před datem vypršení platnosti

Nevýhody

• Vypořádací ceny jsou zpožděny

• Nelze vypořádat za podkladové aktivum brzy

Příklad reálného světa evropské varianty

Investor nakoupí červencovou opci na Citigroup Inc. (C) s realizační cenou 50 $. Prémium je 5 USD za smlouvu - 100 akcií - za celkové náklady 500 USD (5 x 100 = 500 $). Po uplynutí platnosti Citi obchoduje za 75 USD. V tomto případě má majitel call opce právo na nákup akcií za 50 USD - uplatnění jejich možnosti - a zisk 25 USD za akcii. Při zohlednění počáteční prémie 5 $ je čistý zisk 20 USD za akcii nebo 2 000 $ (25 - 5 $ = 20 $ x 100 = $ 2000).

Podívejme se na druhý scénář, kdy cena akcií Citigroup klesla v době vypršení platnosti opce na 30 USD. Vzhledem k tomu, že akcie se obchodují pod stávkou 50 USD, opce se nevyužívá a její platnost končí bezcenné. Investor ztrácí prémii ve výši 500 $ zaplacenou na začátku.

Investor může počkat, až vyprší platnost, aby určil, zda je obchod ziskový, nebo se mohou pokusit prodat call opci zpět na trh. To, zda prémie přijatá za prodej call opce postačuje k pokrytí původních zaplacených $ 5, závisí na mnoha podmínkách, včetně ekonomických podmínek, zisku společnosti, zbývajícího času do vypršení platnosti a volatility ceny akcií v době prodeje. Neexistuje žádná záruka, že prémie přijatá z prodeje call opce před vypršením bude stačit k vyrovnání původně uhrazené prémie 5 $.