DEFINICE Mimořádného vykoupení
Mimořádné splacení je ustanovení, které dává emitentovi dluhopisu právo volat své dluhopisy z důvodu neobvyklé jednorázové události, jak je uvedeno ve výpisu nabídky. Mimořádné výplaty, nazývané také mimořádné výzvy, se objevují, pokud výnosy z dluhopisů nejsou utraceny podle plánu; pokud se výnosy z dluhopisů používají způsobem, který činí nezdanitelné úroky z dluhopisů zdanitelné; nebo pokud katastrofa ničí financovaný projekt, mimo jiné.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Mimořádné vykoupení
U některých komunálních dluhopisů, které jsou vydávány za účelem navýšení kapitálu na financování určitých projektů na zlepšení komunity, se nacházejí mimořádná ustanovení o zpětném odkupu. Jedním typem komunálního dluhopisu je výnosový dluhopis, jehož splátky úroků a splátky jistiny jsou zajištěny příjmy z financovaného projektu. Například může být vydán výnosový dluhopis k financování letiště a jakýkoli příjem generovaný z letiště prostřednictvím poplatků, poplatků a daní bude použit k zajištění dluhu muni. Pokud však dojde k nepříznivé události, kdy letiště přestane fungovat, příliv hotovosti nebude existovat. V takovém případě nebude emitent schopen pokračovat ve splácení dluhu a může se rozhodnout spustit doložku o mimořádném odkupu.
Mimořádným odkupem se rozumí, že emitent vyplatí dluhopis v nominální hodnotě před splatností dluhopisu v důsledku neobvyklých okolností, které ovlivňují zdroj výnosu. Ustanovení o mimořádné události mohou být buď povinná, nebo volitelná, což znamená, že výskyt události může vyžadovat, aby společnost vyplatila dluhopisy, nebo může být opci otevřena. Běžnější okolností, za níž by byl dluhopis vyzván, za předpokladu, že je stanoven ve výpisu o nabídce, je pokles úrokových sazeb, který umožňuje emitentovi refinancovat svůj projekt vydáním nových dluhopisů s nižší sazbou. Toto ustanovení může být také použito k odchodu do důchodu hypotéky s výnosem z rodinných rodin nebo cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS), když velké množství vlastníků domů refinancuje hypotéky. Příklady dluhopisů s mimořádnou funkcí zpětného odkupu jsou vodní a kanalizační dluhopisy, dluhopisy na bydlení a Build America Bonds (BAB).
Postavte americké dluhopisy
BAB byly vydávány na krátkou dobu počínaje rokem 2010 na vrcholu finanční krize jako způsob, jak pomoci obcím udržet solventnost během hospodářské recese. Vláda nabídla emitentům a držitelům dluhopisů 35% federální dotaci úrokových plateb prostřednictvím daňových úvěrů, čímž se snížily náklady emitenta na půjčky a daňová povinnost držitele dluhopisů. Pokud by federální vláda nezaplatila slíbené 35% úrokových plateb emitenta nebo snížila tuto dotaci, mohlo by se aktivovat mimořádné ustanovení o zpětném odkupu a dluhopisy mohly být kdykoli splaceny. Ve skutečnosti, když vláda snížila úrokový příspěvek z 35% na 28%, někteří emitenti okamžitě jednali a vyzvali své dluhopisy s vysokým kupónem a vydávali nové dluhopisy s nižší sazbou, aby je nahradili. Program Build America Bond skončil v roce 2010.
Mimořádné vykoupení vs. pravidelné hovory
Pravidelné nebo pevné volání je naplánováno a může být emitentem uplatněno, pokud úrokové sazby klesnou na úroveň, díky níž je refinancování dluhopisů finančně výhodné pro emitenta. Vazba důvěryhodnosti uvádí data volání, na která emitent může dluhopisy odkoupit. Dluhopisy nemohou být splaceny před tímto datem. Mimořádné odkoupení je naproti tomu opcí na výzvu, která dává emitentovi právo, nikoli však povinnost, volat dluhopisy, pokud dojde k určitým spouštěcím událostem. Odchod do důchodu je neplánovaný a lze jej nazvat pouze v důsledku osvědčitelné katastrofické události, obvykle před dokončením projektu.
