Trh „Great Bull“, nyní zhruba desetiletý, uvidí konec svých slavných dnů jako zpomalení ekonomického růstu, zvýšení úrokových sazeb a zvyšování dluhu na trhu, podle některých medvědů na Wall Street a podle zpráv CNBC.
V nedávné poznámce analyzoval hlavní strategický investiční manažer Bank of America Merrill Lynch Michael Hartnett 10 let po finanční krizi stav trhů. Očekává, že v příští tržní fázi budou investoři sklízet mnohem nižší výnosy a že většina zisku bude soustředěna do aktiv, která utrpěla na nedávném býčím trhu.
Kupte si inflační aktiva na zajištění proti rozsáhlým ztrátám: BofAML
Hartnett citoval jedinečnou deflační povahu trhu s býky, kde zatímco akcie vzrostly na rekordní maxima, makléřské provize klesly na 30 miliard USD z 80 miliard USD od roku 2000, jak uvádí Business Insider. Deflační aktiva, jako jsou státní dluhopisy, americké dluhopisy s investičním stupněm, S&P 500, americké vlastní spotřebitelské akcie, růstové akcie a americký vysoce výnosný úvěr, překonaly inflační skupinu včetně aktiv, jako jsou komodity, cenné papíry chráněné proti státní pokladně, akcie na rozvinutých trzích (s výjimkou USA a Kanady), americké banky, cenné papíry a hotovost. Hartnett očekává, že se tento trend zvrátí, když centrální banky přidají k hodnotě již 12 bilionů dolarů v různých uvolňovacích programech, které zaznamenaly celosvětové snížení úrokových sazeb o 713.
„Velká býčí mrtvá: konec nadměrné likvidity = konec nadměrné návratnosti, “ řekl stratég. Zatímco podnět od Federálního rezervního systému USA, který ukotvil svou úrokovou sazbu téměř na nulu po dobu sedmi let, vytlačil S&P 500 asi o 335%, protože krize klesá, jak poznamenává CNBC, plány na ukončení nákupu aktiv a postupné zvyšování sazeb vyčerpá brzdy znovu.
Společnost Hartnett doporučuje, aby se investoři zaměřili na „nerovnost, inovace a nesmrtelnost“, což by nepřiměřeně prospělo farmaceutickým společnostem a narušilo v technologickém průmyslu, jakož i výše uvedené inflační hry.
"Fed je nyní uprostřed napínacího cyklu, ignoruje strukturální deflaci a zaměřuje se na cyklickou inflaci, " uvedl BofAML. „Do konce tohoto turistického cyklu Fedu máme podezření, že absolutní výnosy z finančních aktiv zůstanou štíhlé a nestálé.“
Strategik poznamenal, že uvolnění měnové politiky přispělo k neuvěřitelnému 82% nárůstu amerického dluhu od zavedení Lehmanu v září 2008. Mezitím se investoři v minulém desetiletí zvykli na politiku centrální banky a nyní podceňují nové odhodlání Fedu aby normalizoval sazby, uvedl.
Hartnett varuje, že další zvýšení sazeb by mohlo vést k převrácené výnosové křivce, která předcházela všem minulým sedmi recesím, což je situace, kdy výnosy krátkodobých státních dluhopisů převyšují dlouhodobější sazby.
"Přesto Fed nyní říká:" Tentokrát je to jiné "a plochá / obrácená křivka jim nezastaví pěší turistiku, " uvedl BofAML. "Mnohem více havajský Fed, než se očekávalo, je nejpravděpodobnějším katalyzátorem nových ztrát na trzích aktiv."
Hartnett citoval další rizika jedinečná pro tento cyklus, včetně kryptoměny šílenství obklopující bitcoiny, které nazývá „největší bublinou vůbec“. Dodal, že když odstraníte americké technologie z rovnice, globální akcie v roce 2018 klesnou o 7%.
