Dluhopisy a akcie soutěží o investiční peníze na základní úrovni, což naznačuje, že posílení akciového trhu by přilákalo finanční prostředky z dluhopisů. Vzhledem k poklesu poptávky po dluhopisech by prodejci museli snížit ceny, aby přilákali kupce. Na základě této teorie by cena dluhopisů klesla, dokud by výnosy dluhopisů nezůstaly na úrovni, která by byla konkurenceschopná s výnosem upraveným o riziko na akciovém trhu.
I když skutečný vztah mezi dluhopisy a akciemi často tuto jednoduchou teorii dokonale nezapadá, pomáhá popisovat dynamickou povahu těchto investičních alternativ.
Dopad trhu Bull na akcie na dluhopisy
V krátkodobém horizontu by rostoucí hodnoty vlastního kapitálu vedly k nižším cenám dluhopisů a výnosům dluhopisů vyšším, než by jinak mohly být. Na daném investičním trhu však existuje mnoho dalších proměnných, jako jsou úrokové sazby, inflace, měnová politika, vládní regulace a celkové sentimenty investorů.
Býčí trhy bývají charakterizovány optimismem investora a očekáváním budoucího zhodnocování cen akcií. To upravuje dynamiku návratnosti rizika na trhu a často vede k tomu, že se investoři a obchodníci stávají relativně méně averzními vůči riziku. Většina dluhopisů (nikoli nezdravých) je bezpečnější investicí než většina akcií, což znamená, že akcie musí nabízet vyšší výnos jako prémii za zvýšené riziko. To je důvod, proč peníze opouštějí akcie a vstupují na dluhopisový trh v době nejistoty. Opak je často pravdou během býčího trhu, protože akcie začínají dostávat prostředky na úkor dluhopisů.
To, zda jsou klesající ceny dluhopisů pozitivní, závisí na typu investora do dluhopisů. Stávající držitelé dluhopisů s pevnými kupony se čím dál více poškozují poklesem cen dluhopisů, když se jejich cenné papíry blíží splatnosti. Ti, kteří nakupují dluhopisy, jako klesající ceny dluhopisů, protože to znamená, že získají vyšší výnosy.
Fed a úrokové sazby
Rovněž je třeba zvážit politiku úrokových sazeb Federálního rezervního systému (a dalších centrálních bank pro trhy mimo USA). Fed nastavuje krátkodobé úrokové sazby ve snaze ovlivnit ekonomické podmínky.
Pokud je ekonomika vnímána jako bojující, může se Fed pokusit donutit nižší úrokové sazby, aby podnítily spotřebu a půjčky. To způsobí růst cen dluhopisů. Pokud se však silný býčí trh vyvíjí souběžně se silnými ekonomickými údaji, může se Fed rozhodnout nechat růst úrokových sazeb. To by mělo vést k tomu, že ceny dluhopisů budou ještě nižší, protože výnosy budou odpovídat úrokovým sazbám. Intervence Fedu mají velký dopad na akcie i dluhopisy.
Ekonomové a analytici trhu mají představy o tom, co způsobuje změny v ekonomice, ale celý systém je příliš propojený a komplikovaný na to, aby s jistotou předpověděl, co se stane. Je možné, že ceny dluhopisů vzroste, zatímco akcie se těší na býčím trhu. Důvěra investorů není nikdy pevná a očekávané výsledky politiky vlády nebo centrální banky mohou vést k neočekávaným výsledkům. To je součástí toho, proč je obtížné rozvíjet efektivní obchodní strategie založené na makroekonomických faktorech.
