Co je odtok portfolia?
Odtok portfolia je koncept správy finančního portfolia, kdy se aktiva snižují. Může se vyskytnout v různých situacích a scénářích. Odtok portfolia může být rozvahovým hlediskem nebo se může vyskytnout v různých typech investičních portfolií.
Klíč s sebou
- Odtok portfolia je synonymem poklesu. Odtok portfolia může nastat, když portfolia zahrnují platby s pevným výnosem a produkty.Obecně je odtok něco, co se manažer snaží zmírnit, protože vede ke snížení aktiv a návratnosti. Správa odtoku však může být také použita strategicky, pokud se snažíte úmyslně čerpat aktiva.
Porozumění odtoku portfolia
Odtok portfolia může být důležitý pro správu jakéhokoli finančního portfolia, které je závislé na produktech s pevným výnosem. To obvykle zahrnuje portfolia bank, půjčovatelů a portfolií zajištěných aktivy. Banky a věřitelé budou analyzovat odtok ze svých rozvah. Jiné oblasti, jako jsou investiční portfolia, mohou být složitější.
Odtok rozvahy
V případě banky nebo věřitele může dojít k odtoku portfolia, pokud jsou platby prováděny na pevně stanovené úvěry bez další generace objemu půjček. Platby z úvěrů zvyšují zůstatek aktiv vůči závazku se stanovenou cílovou úrokovou sazbou do stanoveného data splatnosti. Při splatnosti byla jistina úvěru plně splacena s úrokem, který pak přesáhl původní závazek při cílové sazbě. Pokud banka nevydá více půjček, dochází k odtoku. Pokud úrokové sazby klesnou a banka musí vydat půjčky za nižší sazby, zažije také odtok definovaný jako rozdíl mezi tím, co poskytla z úvěrů s vyšší sazbou oproti tomu, co poskytuje z nově vydaných půjček. K odtoku může dojít také, když jsou povoleny předčasné platby nebo dojde k prodlení, protože tyto věci snižují očekávané pohledávky a výnosy.
K odtoku může také dojít, když banka zažije výběry, které snižují její celkový kapitál. Jednotlivci a podniky mohou snížit svůj kapitál v bankách, aby investovali do jiných investic s vyššími platbami nebo do vozidel.
Řízení rozvahových rizik
Celkově musí banky pečlivě spravovat všechna aktiva ve své rozvaze v dlouhodobém horizontu, aby bylo zajištěno, že jsou dostatečně kapitalizována. Banky se také snaží zajistit, aby nepřetržitě vytvářely příjmy schvalováním úrokových pohledávek. Za tímto účelem musí banky předvídat odtok a zajistit, aby vytvářely objem emise půjček, který udržuje jejich portfolio pohledávek stabilní na očekávané cílové úrovni.
Ve snaze pokusit se omezit odtok portfolia nebo kompenzovat dopad neočekávaných ztrát, někteří věřitelé implementovali taktiku, jako je nabízení sankcí za zálohy. Umožňují věřiteli ukládat a vybírat pokuty, pokud dlužník vyplatí celou nebo většinu své půjčky brzy. Úvěry, které jsou delikventní nebo které byly předmětem selhání nebo uzavření trhu, rovněž přispějí k odtoku portfolia, protože není vybrána celá částka úvěru a úvěr nedosahuje cílové míry návratnosti. Banky obvykle účtují poplatky za pozdní platby, aby pomohly zmírnit ztráty způsobené delikvencemi.
Alternativní portfoliové aktiva
Portfolia zajištěná aktivy nebo držba aktiv mohou být další oblastí, kde mohou manažeři zažít odtok. Cenné papíry zajištěné aktivem, jako jsou cenné papíry zajištěné hypotékou, mají obvykle pevně stanovené datum splatnosti. Hypotéky, které jsou svázány k vytvoření cenného papíru, mají obvykle všechny podobné termíny splatnosti, které vedou ke konečnému datu splatnosti.
Pro manažery, kteří jsou držiteli cenných papírů zajištěných hypotékou, mohou projektovat konkrétní datum splatnosti na základě splatnosti cenných papírů, u kterých se zastaví pohledávky na výplatu úroků, a obdrží plnou jistinu. Pokud platby z cenných papírů zajištěných hypotékou nebudou reinvestovány, příjem z nich se zastaví k určitému datu. To znamená, že bude pravděpodobně rozdíl ve návratnosti portfolia, které lze považovat za odtok. Platby z držby zajištěné aktivy se hromadí jako hotovost, která má obvykle nižší návratnost než investice do cenných papírů zajištěných hypotékou.
Obecně platí, že pokud se jedná o alternativní portfoliová aktiva, je odtok obvykle spojen s rozdílem ve výnosech z držby hotovosti oproti reinvestici. U portfolií zajištěných aktivy může být odtok ovlivněn také předčasnými platbami nebo neplněním, což jsou dva faktory, které mohou snížit návratnost a zvýšit odtok.
Reinvestice může hrát velkou roli při odtoku. Kvůli klesajícím tržním výnosům může být od správců portfolia využívajících reinvestice požadováno, aby znovu investovali za nižší sazby, což vytváří odtok z úrokových diferenciálů. Manažeři portfolia mohou komplexně také přimět odtok k úmyslnému snížení aktiv portfolia. Pro snížení aktiv a vytvoření odtoku mohou manažeři zastavit reinvestování nebo se mohou rozhodnout znovu investovat do investic s nižší návratností, jako jsou státní pokladny.
Federální rezervní akce
Federální rezervní systém použil cenné papíry zajištěné hypotékou ve svých opatřeních měnové politiky po finanční krizi v roce 2008. Nákup cenných papírů zajištěných hypotékou nafoukl bilanční aktiva Fedu a opětovné investování do cenných papírů zajištěných hypotékou pomohlo pokračovat ve zvyšování aktiv kvůli vyšší návratnosti než hotovost nebo státní pokladny.
Fed může pomocí hypotečních investic zajištěných reinvesticí spravovat odtok portfolia a zmenšit svou rozvahu pro normalizaci. V souladu se správou odtoku, úplným zastavením reinvestování nebo reinvestováním hypotečních záloh zajištěných plateb do cenných papírů Treasury vytváří odtok, který snižuje aktiva rozvahy.
