Co je přenosný alfa?
Přenosné alfa je strategie, ve které portfolio manažeři oddělují alfa od beta investováním do cenných papírů, které nejsou v tržním indexu, z něhož je jejich beta odvozena. Alfa je výnos dosažený nad a nad tržní výnos (beta), aniž by byl vystaven většímu riziku. Zjednodušeně řečeno, přenosné alfa je strategie, která zahrnuje investice do oblastí, které mají jen malou nebo žádnou korelaci s trhem.
Přenosné alfa vysvětlil
Návratnost portfolia pochází ze dvou zdrojů. První zdroj je systematický a často se označuje jako beta. Beta je míra, v níž se investiční nástroj pohybuje na trhu, a je tedy také mírou volatility. Fond s beta 1, 0 se pohybuje pohybem trhu nahoru a dolů. Fond s beta hodnotou 0, 5 se pohybuje nahoru a dolů pouze o polovinu tolik jako trh a fond s beta hodnotou 1, 5 se pohybuje nahoru a dolů 1, 5krát více než trh. Lze říci, že beta představuje pasivní výnosy nebo výnosy, které jsou výsledkem pohybu trhu jako celku.
Druhý zdroj je idiosynkratický, specifický pro pohyb jednotlivých akcií (nebo jiných cenných papírů). Představuje to alfa, což je míra výnosů vyplývajících z výběru některých cenných papírů před ostatními nebo z jiných forem aktivního řízení.
Manažer portfolia může dosáhnout přenosného alfa investováním do cenných papírů, které nesouvisejí s beta. Obvykle je cílem přenosného alfa dosáhnout tohoto alfa, aniž by to ovlivnilo beta nebo volatilitu celkového portfolia.
Příklad přenosné strategie alfa
Přenosná alfa strategie může například zahrnovat investování do akcií s velkou kapitalizací, aby se dosáhlo návratnosti beta nebo trhu, a investice do akcií s malou kapitalizací pro dosažení alfa. Ale protože malé kapitály jsou volatilnější než velké, bude celková beta vyšší. Aby se neutralizovala tato vyšší beta, mohla by být strategie s malou kapitalizací zajištěna futures na index s malou kapitalizací, čímž by se vrátila beta celkové strategie, velká a malá omezení na původní úroveň.
