Bill Miller, legendární technologický investor, opět zažívá úspěch poté, co byl jeho finanční fond Legg Mason zpustošen finanční krizí. Nyní, jeho 2 miliardy dolarů Miller Value Partners fond překonává trh zhruba o 3 procentní body ročně za poslední desetiletí, podle Morningstar. Miller říká, že zůstává „plně investován“ do toho, co vidí jako „probíhající býčí trh“, podle jeho posledního dopisu o trhu Q4 z 5. ledna.
"Je to jediný čas za 37 let, kdy jsem spravoval peníze, že jsme zaznamenali příliv navzdory tržní korekci, " uvedl v rozhovoru s Institutional Investor. Miller Opportunity Trust zaznamenal v roce 2018 příliv 377 USD. „Nezaměstnanost je nízká; inflace je nízká; ocenění letos stlačila 15 až 20 procent, protože příjmy rostly a ceny akcií nebyly. Myslím, že se jedná o normální korekci na probíhajícím býčím trhu. Dokud se něco nezmění na makro úrovni a při ocenění, jsme plně investováni, “uvedl pouliční veterinář.
Jeho optimismus ohledně nadcházejícího oživení trhu je důvod, proč očekává, že jeho nejlepší výběr překoná, včetně: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) a Amazon Inc. (AMZN), na MarketWatch.
4 oblíbené výběry Billa Millera
- ADT; 5, 4 miliardy dolarů, 16, 6% Amazon; 816, 9 miliard USD, 8, 1% Avon; 876 milionů USD, 29% Facebook; 428, 2 miliard USD; 12, 3%
2019: „Rok prasete“
Miller čerpá souběžně s čínským zvěrokruhem a poznamenává, že zatímco v loňském roce byl „rok psa“, S&P 500 zveřejnil nejhorší roční výkon za desetiletí a prosinec nejslabší od roku 1931, rok 2019 je rokem prasete.
"V tomto roce prasete si myslím, že odvaha bude odměněna na akciovém trhu, stejně jako tomu bylo po většinu z posledních 10 let, " napsal investor. Na finanční krizi i na velkou hospodářskou krizi se dívá jako na události jednou za život, zatímco první z nich učinila investory rizikovými a volatilními.
"Když trhy začnou klesat, jak se stalo na začátku roku 2016 a v minulém čtvrtletí, investoři spěchají k únikům akcií a do dluhopisů a hotovosti, " vysvětlil. Miller očekává, že současné „dobře inzerované makro starosti“ se ukáže stejně krátké jako v roce 2016. Mezitím vidí obavy ze zpřísňování Fedu jako nadměrné, citujíc nedávné poznámky předsedy Powella zdůrazňující „flexibilitu, přizpůsobivost a otevřenost“. Jako pozitivní ukazatele byly také uváděny historicky nízká nezaměstnanost a utlumená inflace.
I přes tyto tržní katalyzátory jsou ceny akcií nyní odhadovány pod 15násobek odhadovaných zisků roku 2019, což je nejnižší bod od konce roku 2013 a mnohem méně než 37násobek anualizované návratnosti držené do splatnosti u desetiletých státních dluhopisů.
"Firemní výdělky a dividendy by měly růst asi o 5% nebo tak dlouhodobě, zatímco dnešní desetileté kupóny nebudou, " dodal s tím, že jak uvedl Buffett v loňských minimech, neví přesně, kdy je ten správný čas na nákup, ale ví, že ceny jsou nejatraktivnější, jaké byly od víceletých minim. "Existuje spousta obchodů, které je třeba mít, " uzavřel.
Společnost osobní péče, Tech Giant
Jedním z takových výhod, které Miller zdůraznil, je kosmetická společnost Avon Products. Za cenu akcie těsně pod 2 $ v pondělí odráží akcie 21, 9% ztrátu za 12 měsíců a téměř 29% rebound v roce 2019. Začátkem tohoto měsíce se akcie londýnské firmy shromáždily poté, co Avon ohlásil dohodu o prodeji svých Čína výrobní operace. Přímý prodejce kosmetického průmyslu se pokusil snížit náklady, když navyšoval svůj plán transformace, honil se za elektronickým obchodem, doručovacími službami a strategickými partnerstvími. Ve třetím čtvrtletí porazily příjmy očekávání zdravé známky, ale společnost varovala, že obrat bude nějakou dobu trvat, protože vykázala tržby za stejné období loňského roku.
Pokud jde o Amazon, Miller navrhuje, aby investoři neměli být vystrašeni jeho vznešeným oceněním. "Nedovolím, aby mě cena akcií společnosti zaměňovala se základy společnosti." To je zřídka konec příběhu, “uvedl.
Dívat se dopředu
Ujistíme se, že se podíváme na to, zda Millerova teze drží, nebo ne, když se hlavní technologické společnosti připravují, aby tento týden informovaly o posledních čtvrtletních výsledcích. Zejména zprávy společnosti Amazon a Alphabet Inc. (GOOGL) v následujících týdnech by měly zjistit, zda má Miller pravdu a je stále na seznamu. Pokud se mýlí, může ztratit spoustu peněz a důvěru investorů.
