Obsah
- Pokles
- Plán
- Investice
- Rizika
- Sečteno a podtrženo
Bankrot je slovo, které málokdo slyší, ale může představovat velké příležitosti pro investory, kteří jsou ochotni provést malý praktický výzkum. Úpadek je proces, ke kterému dochází, když si společnost již nemůže dovolit platit za svůj dluh. Často k tomu dochází v důsledku špatného ekonomického prostředí, špatného vnitřního řízení, nadměrné expanze, nových závazků, nových předpisů a řady dalších důvodů.
Tento článek se bude zabývat přesně tím, co se stane během bankrotu a jak mohou z toho investoři profitovat.
Klíč s sebou
- Společnosti procházejí bankrotem z různých důvodů a proces je dlouhý a komplikovaný; jakmile tento proces skončí, některé firmy zmizí a jiné se znovu objeví v lepší formě finančně. Investoři musí být opatrní, ale nemusí se bát investování do společnosti, která se vynořila z bankrotu; v některých případech tyto společnosti nabízejí dobré investiční příležitosti pro dobře informovaného kupujícího. Stejně jako u jakékoli investice by i potenciální investoři měli provádět náležitou péči a zkoumat, zda je společnost v silnější pozici po reorganizaci a nyní nabízí dobrou příležitost ke koupi..V některých případech se předchozí akcionáři chtějí dostat ze svých akcií, jakmile společnost vystoupí z bankrkuptu, čímž zpřístupní akcie za dobré ceny novým investorům.Ale existují i rizika, včetně starých problémů s obnovením a přítomnosti investorů vultury, kteří kupují akcie během bankrotu a skládají je, jakmile se společnost znovu vrátí.
Pokles
Proces bankrotu je často zdlouhavý a složitý. I když pochopení toho, jak to funguje z teoretického hlediska, může být snadné, existuje mnoho komplikací, které vyvstávají, pokud jde o částky vypořádání a platební podmínky.
Společnosti mohou podat dva typy bankrotu:
Kapitola 7
K tomuto druhu bankrotu dochází, když společnost zcela zanikne a pověří správce, aby likvidoval a distribuoval veškerá svá aktiva věřitelům a majitelům společnosti.
V případě bankrotu podle kapitoly 7 je nezajištěný dluh rozdělen do tříd nebo kategorií, přičemž každá třída dostává prioritu k platbě. Zajištěný dluh je zajištěn nebo zajištěn kolaterálem, aby se snížilo riziko spojené s půjčováním. Prioritní dluhy jsou vypláceny první. Zajištěné dluhy se vyplácejí dále. Nepřednostní nezajištěný dluh je poté zaplacen veškerými prostředky zbývajícími z likvidace aktiv.
Kapitola 11
Jedná se o nejběžnější typ bankrotu pro veřejné společnosti. V případě bankrotu podle kapitoly 11 společnost pokračuje v běžných každodenních operacích a ratifikuje plán reorganizace svého podnikání a aktiv tak, aby byla schopna plnit své finanční závazky a nakonec se vynořit z bankrotu.
Proces úpadku podle kapitoly 11 je následující:
- Program správců Spojených států (orgán pro úpadek ministerstva spravedlnosti) nejprve jmenuje výbor, který bude jednat jménem akcionářů a věřitelů. Jmenovaný výbor poté ve spolupráci se společností vytvoří plán reorganizace a vynoření z bankrotu. (Tento plán bude podrobněji rozebrán později.) Poté společnost zveřejní prohlášení o zveřejnění poté, co bude přezkoumáno Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC). Toto prohlášení obsahuje navrhované podmínky bankrotu. Majitelé a věřitelé budou hlasovat o schválení nebo zamítnutí plánu. Plán může být také schválen soudy bez souhlasu vlastníka nebo věřitele, pokud se ukáže, že je spravedlivý pro všechny strany. Jakmile je plán schválen, musí společnost podat SEC podrobnější verzi plánu prostřednictvím formuláře 8- K. Tento formulář obsahuje podrobnější podrobnosti týkající se částek a podmínek platby. Plán je poté prováděn společností. Akcie v „nové“ společnosti jsou distribuovány a jsou prováděny platby.
Plán
Společnosti, které se dostanou do bankrotu, mají často drcení dluhu, který nelze zcela vyplatit v hotovosti (konec konců je společnost v konkurzu). V důsledku toho veřejné společnosti obvykle rozpouští své původní akcie a vydávají nové akcie, aby vyplácely vlastní kapitál za dohodnuté částky.
Distribuce nových akcií probíhá v tomto pořadí:
- Zabezpečení věřitelé - jedná se o banky, které půjčily peníze společnosti jako aktiva jako zajištění. Nezajištění věřitelé - jedná se o banky, dodavatele a držitele dluhopisů, kteří společnosti dodali peníze prostřednictvím půjček nebo produktů, ale bez zajištění. majitelé společnosti.
Všimněte si, že akcionáři jsou na konci seznamu. Bohužel, jsou téměř vždy přilepená s téměř nic poté, co společnost vyjde z bankrotu.
Takže, kde je hodnota? Podívejme se na to.
Řada společností prosperovala po úpadku, včetně General Motors - a Ally Financial, automobilové rameno financování automobilů - Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco a Sbarro.
Investice
Dosažení nadprůměrných výnosů často vyžaduje myšlení mimo krabici, ale kde by se peníze mohly vydělat v bankrotu? Odpověď nespočívá v tom, co se děje dříve, ale spíše v tom, co se děje po bankrotu společnosti.
Cena akcií není jen odrazem fundamentů společnosti, ale také výsledkem nabídky a poptávky po akciích na trhu. Kolísání nabídky a poptávky mohou někdy způsobit odchylky od skutečné základní hodnoty společnosti. V důsledku toho nemusí cena akcií přesně odrážet základy společnosti. To jsou typy situací, do kterých se moudré investory snaží investovat, a mohou nastat z bankrotů.
Když společnost vyhlásí bankrot, většina lidí není šťastná, protože majitelé ztratí téměř všechno, co mají, a věřitelé získají zpět jen zlomek toho, co půjčili. Výsledkem je, že když se společnost vynoří z reorganizace bankrotu a vydá nové akcie těmto dvěma skupinám zúčastněných stran, akcionáři obvykle nemají zájem je držet v dlouhodobém horizontu. Ve skutečnosti většina z nich akcie na sekundárním trhu poměrně rychle vypíše.
Celkově to vede k nadměrné nabídce akcií, které nejsou vytvářeny ze špatných základů, ale spíše od apatických nebo nešťastných zúčastněných stran. Tyto nové akcie často vstupují na trh s velmi malým fanfárem (bez road show, IPO, čerpání atd.), Což vede k žádné přidané prémii k ceně akcie. Tento scénář vytváří hodnotu pro ty, kteří chtějí vyzvednout levné akcie a držet je, dokud nevystoupí v hodnotě.
Společnost, která vyšla z úpadku podle kapitoly 11, nemusí být nutně poškozeným zbožím; může se vynořit z procesu reorganizace štíhlejší a cílenější, a proto nabízí některým investorům dobrou příležitost.
Rizika
I přes to, jak snadno se tento proces může zdát, stále existuje celá řada rizik spojených s investováním do společností vznikajících z bankrotu. Například nové akcie společnosti nemusí přesně odrážet hodnotu nové společnosti, takže prodej může být odůvodněný. Problémy, které způsobily společnost v první řadě bankrotu, stále mohou existovat a scénář by se pravděpodobně mohl opakovat.
Další hrozbou pro investování do bankrotu jsou tzv. Supoví investoři. Jedná se o investiční skupiny, které se specializují na nákup velkých podílů (dluhy a dluhopisy) ve společnostech působících podle kapitoly 11 před vydáním nových akcií, takže jim je zaručeno velké množství akcií po bankrotu. Tyto skupiny již tuto hodnotu objevily a jsou často prvními prodejci poté, co akcie získaly zpětný bankrot.
Kdy je tedy čas investovat? Klíčem k úspěchu je starý dobrý průzkum (nebo due diligence, jak to investoři rádi nazývají). Hledejte společnosti se solidními základy, které vstoupily do konkurzu pouze kvůli extrémním okolnostem. Neúspěšné výkupy, nepříznivé soudní spory a společnosti s identifikovatelnými závazky (jako je špatná produktová řada) obvykle investují po poúpadku. Akcie s nízkou tržní kapitalizací budou po bankrotu pravděpodobněji nesprávně oceněny. Investoři vultury navíc často ignorují akcie s nízkými tržními stropy a likviditou, a proto mohou představovat lepší hodnoty než ty, které již byly vyzvednuty.
Sečteno a podtrženo
Proces reorganizace bankrotu je dlouhý a složitý. Některé veřejné společnosti jsou však schopny se z ní vynořit a znovu ziskovat. Tyto společnosti mohou představovat některé z nejlepších podceňovaných investičních příležitostí pro úspěšné investory, aby mohli profitovat na dnešním trhu.
