Zaostřete si drápy a připravte se na hostinu o slabých a umírajících. Když vstoupíme do neodpustitelného světa nouze investovaného dluhu, budete muset myslet jako sup. V tomto světě investoři konkrétně vyhledávají společnosti, které mají špatnou výkonnost nebo jsou na pokraji bankrotu. Pak kupují dluhopisy a ovládají je.
Na trhu jsou vždy společnosti, které vypadají hrozně, ale pravděpodobně se vrátí na správnou cestu. První instinkt pro běžného investora k investování do finančně zoufalých akcií společnosti, ale jak se dozvíme, dluh (dluhopisy) těchto firem je často mnohem atraktivnější investicí. A i když nákup velkých kusů dluhu může stát miliony dolarů, stále existují způsoby, jak mohou malí kluci vydělat peníze.
Nákup slabým společnostem
Zoufalá investice do dluhu znamená nákup dluhopisů společností, které již požádaly o úpadek nebo je pravděpodobné, že tak učiní. Společnosti, které přijaly příliš mnoho dluhů, jsou často hlavním cílem. Cílem je stát se věřitelem společnosti nákupem dluhopisů za nízkou cenu. To dává kupujícímu značnou moc během reorganizace nebo likvidace společnosti, což umožňuje kupujícímu mít výrazné slovo v tom, co se stane společnosti.
Supi krouží
Existují fondy - známé jako „supové fondy“ - které se specializují čistě na problémový dluh. Tyto společnosti se často zaměřují spíše na státní dluh nebo na veřejný dluh než na společnosti. Tyto prostředky jsou velmi kontroverzní a vládní či veřejné orgány často nenávidí.
Mnoho hedgeových fondů také používá problémový dluh, ale jiným způsobem než ostatní investoři. Zajišťovací fondy se zaměřují na nákup likvidních dluhových cenných papírů, které mohou krátkodobě prodat se ziskem. Naopak investoři ze soukromého kapitálu mají zájem o společnosti, které potřebují restrukturalizaci nebo se chystají zkrachovat.
Je třeba poznamenat, že takové investice tvoří pouze jednu součást mnoha hedgeových fondů. Tyto fondy mají mnoho dalších strategií, jako je arbitráž, krátký prodej a obchodní opce nebo deriváty.
Riziko a povaha hry
Dalším důležitým bodem je, že v případě likvidace mají vlastníci dluhu přednost před akcionáři. Z tohoto důvodu je lepší investovat do dluhu společnosti v nouzi, než investovat do jejích akcií.
Filozofie ohrožených investic je proto jednoduchá: Obecně se očekává, že cílová společnost může a bude úspěšně restrukturalizována nebo oživena fúzí, převzetím nebo nějakou formou manažerského přepracování a omlazení. Alternativně, pokud jde o bankrot, musí hodnoty aktiv podstatně převyšovat tržní ocenění.
Tyto investice jsou ze své podstaty riskantní. Stejně jako mnoho jiných skutečně vysoce rizikových investic však mají jednu významnou výhodu: nedostatek korelace s jinými riziky na akciových trzích. Tento nedostatek korelace znamená, že problémový dluh je skvělý způsob, jak diverzifikovat.
Identifikace nemocných a umírajících společností
Základním cílem je nákup aktiv za cenu výrazně nižší, než jsou jejich skutečné nebo reálné hodnoty. Tady přichází do hry živý smysl mrchožroutů. „Supi“ se musí pečlivě a pečlivě dívat na společnosti v nouzi, aby odhalily prodané cenné papíry nebo dokonce konkrétní druhy účetních problémů.
Sledují průmyslová odvětví a korporace, které jsou na pokraji kolapsu nebo které již pod ním spadly. Pokud se dluhopisy společnosti obchodují mnohem níže, než se zdá, stojí za to, může to být příležitost. Analyzovány jsou také aktivity v oblasti fúzí a akvizic a vyjednávání o úvěrech, aby se zjistilo, že jsou výhodné.
A konečně, inteligence a informace z různých zdrojů jsou kombinovány s právními a finančními dovednostmi nejvyšší úrovně k identifikaci potenciálu vydělávání peněz. V zásadě záleží na tom, že aktiva jsou podhodnocena a lze je zakoupit s velkou slevou. Ale každý chce vyjednat, takže vyjít dopředu vyžaduje dovednosti. Není to život pro líné nebo nevzdělané.
Slavné příklady investorů vulture
Sebepopisovaný sup Martin Whitman se poprvé dostal do investic v nouzi, které byly investovány v sedmdesátých letech, protože velké dluhopisy, jako je Lehman Brothers, považovaly za „pod svou důstojností“ jednání s bankrotujícími firmami.
V roce 1987 koupil Whitman dluh a akcie ve výši 14 milionů dolarů v Anglo Energy, ropné společnosti, která bojovala. Poté získal kontrolu nad společností, uvedl ji do bankrotu a uzavřel dohodu o dluhu za kapitál s ostatními věřiteli. O necelý rok později se společnost vymanila z bankrotu bez dluhů a Whitman dosáhl značného zisku.
V roce 1995 pomohla jednotka Franklin Mutual Funds při záchraně kanárského přístaviště, londýnského kancelářského komplexu postaveného rodinou Reichmannů, kanadských developerů. Poté, co developerská holdingová společnost zkrachovala, úvěrové banky získaly kontrolu nad projektem. Skupina investorů, včetně fondů Franklin's Mutual Series, odkoupila vývoj od bank. Nedlouho poté se londýnský trh s nemovitostmi zotavil a v roce 1999 se Canary Wharf kotoval na burzách cenných papírů, což poskytovalo velké výnosy z investice Franklina.
Sečteno a podtrženo
Pro soukromé investory není příliš snadné dostat se do nesnadného dluhu. Nejrychlejším způsobem je nákup do zajišťovacího fondu, který obsahuje obezřetné alokace ohroženého dluhu. Pro většinu investorů však minimální požadavky zajišťovacích fondů znemožňují investovat tímto způsobem.
Existuje několik podílových fondů a zajišťovacích fondů, které jsou přístupné také stálým investorům.
Pokud se tento nápad líbí vašim dravějším instinktům a vy se můžete dostat na tento trh, mějte na paměti, že se jedná o vysoce rizikové pole. Rizikové, ale lukrativní je určitě název hry.
