Co je to hybridní zabezpečení?
Hybridní zajištění je jediné finanční zabezpečení, které kombinuje dva nebo více různých finančních nástrojů. Hybridní cenné papíry, často označované jako „hybridy“, obecně kombinují jak dluhové, tak akciové charakteristiky. Nejběžnějším typem hybridního cenného papíru je konvertibilní dluhopis, který má vlastnosti obyčejného dluhopisu, ale je silně ovlivněn pohyby cen akcií, na které je konvertibilní.
Hybridní zabezpečení
Pochopení hybridních cenných papírů
Hybridní cenné papíry se kupují a prodávají na burze nebo prostřednictvím zprostředkování. Hybridy mohou investorům poskytnout fixní nebo pohyblivou míru návratnosti a mohou platit výnosy jako úrok nebo jako dividendy. Některé hybridy vracejí držiteli nominální hodnotu, když jsou zralé, a některé mají daňové výhody. Hybridní cenné papíry lze považovat za formu esoterického dluhu a může být obtížné prodat kvůli jejich složitosti.
Druhy hybridních cenných papírů
Kromě konvertibilních dluhopisů je dalším populárním typem hybridního cenného papíru konvertibilní preferenční akcie, které vyplácejí dividendy pevnou nebo pohyblivou sazbou před výplatou dividend kmenových akcií a lze je vyměnit za akcie akcií podkladové společnosti.
Přepínací směnky typu pay-in-druh jsou dalším typem hybridního zabezpečení, kde emitující společnost může přeplatit platbu z úrokových sazeb na dodatečný dluh vůči investorovi, což znamená, že společnost dluží investorovi více dluhu, ale ve skutečnosti na něm nezaplatí úroky ihned. Toto odložení úroku umožňuje společnosti udržet tok peněz, ale větší splátka jistiny se nemusí nikdy uskutečnit, pokud se situace s peněžními toky nevyřeší.
Každý typ hybridního zabezpečení má jedinečné vlastnosti rizika a odměny. Konvertibilní dluhopisy nabízejí větší potenciál pro zhodnocení než běžné dluhopisy, ale platí menší úrok než konvenční dluhopisy, přičemž stále čelí riziku, že by podkladová společnost mohla vykazovat špatnou výkonnost. Mohou také selhat při provádění kupónových plateb a nemohou být schopni splatit jmenovitou hodnotu dluhopisu při splatnosti. Konvertibilní cenné papíry nabízejí větší výnosový potenciál než běžné cenné papíry, ale mohou i nadále ztratit hodnotu, pokud je podkladová společnost nedostatečně výkonná. Mezi další rizika hybridních cenných papírů patří odložené platby úroků, platební neschopnost, volatilita tržních cen, předčasné splacení a nelikvidita.
Zvláštní úvahy
Neustále se zavádějí další nové typy hybridních cenných papírů ve snaze vyhovět potřebám sofistikovaných investorů. Některé z těchto cenných papírů jsou tak komplikované, že je obtížné je definovat jako dluh nebo kapitál.
Kromě toho, že je obtížné je pochopit, je další kritikou některých hybridních cenných papírů to, že vyžadují, aby investor podstoupil více rizika než potenciální návratnost. Hybridní cenné papíry se netýkají retailových investorů, ale i institucionální investoři někdy nedokážou plně porozumět podmínkám dohody, kterou uzavírají při nákupu hybridního cenného papíru.
