Co je indexový amortizační swap (IAS)?
Indexový amortizační swap (IAS), známý také jako amortizační úrokový swap, je typem dohody o úrokovém swapu, ve které se částka jistiny postupně snižuje po dobu platnosti swapové dohody. Je to opak Accreting Principal Swap, ve kterém se zvyšuje pomyslná jistina.
Snížení hodnoty jistiny je obvykle spojeno s referenční úrokovou sazbou, jako je londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR).
Klíč s sebou
- Amortizační swap indexu je druh smlouvy o mimoburzovním derivátu (OTC). Je podobný dohodě o úrokovém swapu, protože zahrnuje výměnu peněžních toků na základě fixních a variabilních úrokových sazeb. Na rozdíl od běžné úrokové sazby swapy, dohody o IAS zahrnují fiktivní zůstatek jistiny, který v průběhu času klesá. Míra poklesu je spojena s referenční úrokovou sazbou, nejčastěji LIBOR.
Porozumění IAS
Stejně jako jakýkoli úrokový swap, IAS jsou mimoburzovní (OTC) derivátové smlouvy mezi dvěma stranami. Jedna strana si přeje obdržet řadu peněžních toků založených na pevné úrokové sazbě, zatímco druhá strana si přeje obdržet peněžní toky na základě pohyblivé úrokové sazby.
Rozdíl mezi IAS a běžným úrokovým swapem spočívá v tom, že v IAS může zůstatek jistiny, na kterém jsou vypočítávány úrokové platby, po dobu trvání dohody klesat. Standardy IAS budou obvykle indexovány na LIBOR. V této situaci bude jistina snížena rychleji, když LIBOR klesá, a méně rychle, když LIBOR stoupá.
Obvykle většina dohod o IAS používá počáteční pomyslnou hodnotu jistiny 100 milionů dolarů, s dobou splatnosti pět let a počátečním obdobím blokování dva roky. To znamená, že základní zůstatek by začal klesat až od třetího roku. Protože dohody o IAS jsou smlouvy OTC, přesné podmínky se mohou lišit v závislosti na potřebách zúčastněných stran.
Je důležité poznamenat, že slovo „amortizace“ se v této souvislosti používá jinak než v jeho obvyklém používání ve financích. Odpisy se zde netýkají procesu postupného splácení jistiny prostřednictvím řady plateb. Místo toho se odkazuje na přímé snížení teoretické částky jistiny, která tvoří základ pro výplatu úroků.
Swapy Roller-Coaster
Některé úrokové swapy umožňují pomyslnou částku jistiny buď snížit, nebo zvýšit na základě změn referenční úrokové sazby. Tyto druhy úrokových swapů jsou hovorově známé jako „swapové dráhy“.
Příklad skutečného světa IAS
Emma je institucionální investor, který se rozhodne uzavřít smlouvu o OTC IAS. Podle podmínek této dohody se Emma zavazuje zaplatit své protistraně řadu peněžních toků založených na pevné úrokové sazbě. Na oplátku se její protistrana zavazuje platit své peněžní toky na základě pohyblivé úrokové sazby vázané na LIBOR.
Fiktivní jistina pro IAS je stanovena na 100 milionů USD, přičemž počáteční blokovací období je dva roky a pětileté období. Počínaje třetím rokem se hlavní zůstatek sníží rychleji, pokud referenční sazba LIBOR poklesne. Na druhé straně bude klesat pomaleji, pokud bude stoupat LIBOR.
Stejně jako u standardních dohod o úrokových swapech nedochází k počáteční výměně jistiny. Místo toho si obě strany pravidelně vyměňují čisté peněžní toky po celou dobu trvání smlouvy v závislosti na vývoji úrokových sazeb.
