Co je to informačně efektivní trh?
Informačně efektivní teorie trhu přesahuje definici dobře známé hypotézy efektivního trhu. V roce 1969 Eugene F. Fama, nositel Nobelovy ceny za rok 2013, definoval trh jako „informačně efektivní“, pokud ceny vždy zahrnují všechny dostupné informace. V tomto scénáři jsou všechny nové informace o kterékoli dané firmě jisté a okamžitě ceny za akcie této společnosti.
Klíč s sebou
- Informačně efektivní trh je trh, na kterém jsou všechny informace týkající se akcií společnosti zahrnuty do jeho současné ceny. Poprvé to navrhl Eugene Fama v roce 1969. Existující metody pro analýzu a sledování pohybu cen akcií jsou na informačně efektivních trzích nadbytečné. Informačně efektivní tržní hypotéza je zodpovědná za tok finančních prostředků od aktivních manažerů, jako jsou hedgeové fondy., k pasivním indexovým fondům, jako jsou ETF, které jednoduše sledují akciové indexy.
Pochopení informačně efektivního trhu
V praxi, před velkým a / nebo relevantním zpravodajstvím, se akcie společnosti obvykle mění v tržní hodnotě v důsledku výzkumu a spekulací investorů a obchodníků. Na informačně efektivním trhu by však po vydání zprávy nedošlo k žádné změně ceny. Ve skutečnosti se na trhu již uvádí, že do ceny akcií začlenilo účinky čerstvých informací, jako jsou tiskové zprávy.
Informační účinnost je přirozeným důsledkem hospodářské soutěže, několika překážek vstupu a nízkých nákladů na získávání a zveřejňování informací, podle Famy „Efektivní kapitálové trhy: přehled teorie a empirické práce“.
Informačně efektivní trh znamená něco jiného než trh, který jednoduše funguje efektivně. Například to, že regulátoři trhu zadávají a vyplňují objednávky včas, neznamená, že ceny aktiv jsou plně aktuální. Podobně technická obchodní pravidla formulovaná statistiky a základní analýza prováděná hvězdnými analytiky neznamenají věc na informačně efektivních trzích.
Práce Famy a dalších ekonomů na informačně efektivních trzích vedla k nárůstu pasivních indexových fondů. Pasivní fondy, jako jsou Fidelity a Vanguard, byly v nedávné době svědky velkého přílivu prostředků od aktivních manažerů, kteří se snaží generovat výnosy pro své investory. Většina hlavních hedgeových fondů zaznamenala pokles výnosů, i když Warren Buffett radí investorům a obchodníkům, aby své peníze vložili do pasivních fondů.
Informačně efektivní trh a hypotéza efektivního trhu
Hypotéza efektivního trhu (EMH) uvádí, že je nemožné, aby investoři buď kupovali podhodnocené akcie, nebo prodávali akcie za nadhodnocené ceny. Podle teorie se akcie na burzách vždy obchodují za svou reálnou hodnotu, takže je zbytečné snažit se překonat trh prostřednictvím odborného výběru akcií nebo načasování trhu.
Efektivní hypotéza trhu zahrnuje slabé, polosilné a silné úrovně:
Slabá forma EMH znamená, že pohyby cen a objemové údaje neovlivňují ceny akcií. Základní analýzu lze použít k identifikaci podhodnocených a nadhodnocených akcií a investoři mohou vydělat zisky získáváním informací z účetní závěrky, ale technická analýza je neplatná.
Polosilný EMH znamená, že trh odráží všechny veřejně dostupné informace. Akcie rychle absorbují nové informace, jako jsou čtvrtletní nebo roční výkazy zisku; proto je základní analýza neplatná. Pouze informace, které nejsou snadno dostupné veřejnosti, mohou investorům pomoci překonat trh.
V dokumentu z roku 1980 Sanford Grossman a Joseph E. Stiglitz ukázali, že konkurenční trhy existují ve stavu nerovnováhy. „… ceny odrážejí informace informovaných jednotlivců (arbitrů), ale pouze částečně, takže ti, kteří utrácí prostředky na získávání informací, dostávají náhradu, “ napsali. „Jak informativní je cenový systém, závisí na počtu osob, které jsou informovány.“
Silná forma EMH znamená, že trh je efektivní. Odráží všechny informace, veřejné i soukromé. Žádný investor není schopen profitovat nad průměrným investorem, i když obdrží nové informace.
