Stejně jako miliony investorů existuje velká šance, že vlastníte podílové fondy, o nichž si myslíte, že jsou ze své podstaty konzervativní. Mohly by zahrnovat diverzifikované akciové fondy a dluhopisové fondy. Manažeři však mohou držet deriváty v portfoliu vašeho fondu a nemusíte si toho ani být vědomi. Proč na tom záleží? Dobrou zprávou je, že deriváty mohou zvýšit výnosy. Ne tak dobrá zpráva je, že také přicházejí se zvýšením rizikových a daňových závazků.
Tři společné deriváty
Institucionální investoři, jako jsou hedgeové fondy a banky, používají deriváty roky; Nyní se však v mnoha akciových a dluhopisových fondech vlastněných malými investory objevují následující tři deriváty.
Credit Default Swaps
Swap pro úvěrové selhání je druh pojištění úvěrového rizika proti společnosti nebo zemi, která neplní svůj dluh. Jeho cena je založena na pravděpodobnosti, že dlužník nezaplatí svým věřitelům nebo zažije změnu svého ratingu.
Swapový kupující platí prodávajícímu poplatek a prodávající se zavazuje zaplatit kupujícímu v případě prodlení. Swap úvěrového selhání proto poskytuje kupujícímu ochranu před specifickými riziky. Například velký investor do podnikových dluhopisů, jako je penzijní fond, by si mohl koupit swapy úvěrového selhání za účelem ochrany proti selhání emitenty podnikových dluhopisů, které vlastní.
Někteří manažeři vzájemných fondů se však při využívání swapů stali kreativními; zjistili, že obchodování se swapy může být snazší a levnější než u firemních dluhopisů. A dlouhým nebo krátkým jedná se o jednoduchý způsob, jak vydělat peníze nebo zvýšit či snížit úvěrové riziko jejich portfolia.
Problém je v tom, že swapy nejsou cenné papíry. Obvykle se jedná o dohody mezi podílovým fondem a firmou Wall Street a obvykle se neobchodují na burze. To znamená, že pro cizince, jako je Komise pro cenné papíry a burzy, neexistuje způsob, jak zjistit, jaké riziko dané instituce přijalo.
V důsledku toho, jak se popularita používání swapů zvyšuje, zvyšuje se riziko, že banky prodávající swapy nebudou schopny dostát svým závazkům, dojde-li k závažnému selhání.
Kryté hovory
Krytý hovor nebo psaní krytého hovoru není pro investory nic nového. Prodáváte možnost volání na akci, kterou vlastníte. Tato možnost dává kupujícímu právo, nikoli však povinnost, koupit si akcie ve stanovené lhůtě za stanovenou realizační cenu.
Existují manažeři fondů, kteří se nyní účastní krytých hovorů. Pravděpodobně to vidí jako způsob, jak zvýšit příjmy svého fondu, což může být zvláště atraktivní, když jsou úrokové sazby nízké. Navíc poskytuje malou ochranu proti poklesu v případě menšího poklesu trhu.
Ale předpokládejme, že akcie vystřelí? Fond by se vzdal veškerého zisku z akcií nad realizační cenou, jak držitel hovoru uplatní opci.
Sledování indexu
Je cílem vašeho správce fondu překonat index, jako je S&P 500? Je tedy možné, že správce může investovat většinu peněz fondu do dluhopisů a malou část do derivátů indexu, jako jsou opce nebo futures.
Ale co když je cíl vašeho manažera větší?
Některé fondy se například snaží překonat denní výnosy indexu vícekrát, například dvakrát, nebo sledovat ceny komodit. V takových případech pravděpodobně používají deriváty. A i když malé pohyby na vzestupném trhu mohou dramaticky zvýšit hodnotu vašeho fondu, taková strategie by se mohla odrazit i při širokém poklesu trhu, protože se budou zvyšovat indexové ztráty.
Daňové obavy
Fondy, které používají deriváty, často obchodují se svými podíly. To může znamenat více krátkodobých zisků pro akcionáře, ale můžete ztratit až 35% těchto zisků z federální daně z příjmu.
Používá váš správce fondů deriváty?
Prohlédněte si prospekt svého fondu, abyste zjistili, zda jeho správce může používat deriváty a jak mohou být použity. Ve čtvrtletních zprávách by navíc měly být uvedeny derivátové investice držené ve fondu.
Můžete se také podívat na web společnosti fondu nebo na stránku Filings and Forms společnosti SEC. Ale ujistěte se, že se podíváte za procenta. Předpokládejme například, že váš fond ukazuje, že 72% jeho aktiv je v derivátech, ale když se podíváte blíže, zjistíte, že 70% je v futures americké státní pokladny a 2% ve swapech úvěrového selhání. To je sakra mnohem méně riskantní, než kdyby tato čísla byla obrácena.
Chytrá strategie nebo kouř a zrcadla?
Deriváty ve vzájemném fondu mohou snížit rizika a zvýšit výnosy. Tato strategie však obecně funguje nejlépe na plochých trzích, nikoli na trzích, které se hojně houpají.
Můžete však očekávat, že se jejich použití zvýší, jakmile budou výdělečné baby boomu odcházet do důchodu a budou usilovat o vyšší příjem ze svých investic. A s více než 8 000 podílovými fondy tam, manažeři si často myslí, že to není dost dobré, aby odpovídalo tržnímu indexu. Chtějí to porazit - a jsou ochotni vsadit své peníze, aby to dokázali, i když to znamená obejít starší, jednodušší produkty a sázet na deriváty.
