Major Moves
První pátek každého měsíce (pokud není upraven o svátek) je den, kdy úřad statistik práce (BLS) vydává zprávu o výplatách mimo farmu. Podle BLS bylo do americké ekonomiky v lednu přidáno 304 000 nových pracovních míst. To je výrazně nad průměrem, což je dobrá zpráva, přestože průměrné hodinové výdělky rostly mnohem méně, než se očekávalo.
Hned pod titulkem však byl zklamáním detail. Změna zaměstnanosti za měsíc prosinec byla původně 312 000 nových pracovních míst, která byla dnes revidována na 222 000 nových pracovních míst.
S&P 500
Jak vidíte v předchozím grafu, revize směrem dolů ve zprávě o práci měla dopad na trend údajů. Podle mého názoru je však nejdůležitější otázkou, zda revize směrem nahoru korelují s pozitivním výnosem a revize směrem dolů jsou korelovány s negativním výnosem na trhu.
Dnešní trh nebyl nutně negativní, ale ve středu a ve čtvrtek byl pomalý ve srovnání s postfederální rally. Poslední významnou pozitivní revizí byly údaje o zaměstnanosti v červnu, která byla 6. července a 3. srpna vyšší o 54 000 pracovních míst. Trh se během těchto pozitivních revizí rozpadl na nová maxima, což by podle všeho odpovídalo na mou otázku.
Pokud se však podíváme na pozitivní nebo negativní překvapení ve zprávě o práci u většího souboru vzorků, nelze prokázat, že by měla nějakou prediktivní hodnotu pro to, jaké ceny akcií pravděpodobně během příštích 30 dnů dosáhnou. To je důležitá informace pro investory, kteří právě teď dělají obchodní rozhodnutí.
Historicky lze říci, že pokud je průměrná změna zaměstnanosti nezemědělských podniků pozitivní, jsou rozšířené medvědí trhy nepravděpodobné. Dokud trend náboru klesá nebo roste, měly by být zásoby stále v dobré pozici pro další zisky v roce 2019. Pro další historický kontext mějte na paměti, že kolaps Lehman Brothers se nestal, dokud nebyla pracovní zpráva trendující pod nulu po dobu několika měsíců v roce 2008.
To je dobré si pamatovat, protože obchodníci budou příští týden muset být trochu nervózní. Z technického hlediska S&P 500 narůstá oproti 61, 8% retracementové úrovni, která je zhruba stejná jako dna v indexu v květnu a červnu loňského roku. Investoři navíc dnes před jarním festivalem nebo novoročním svátkem příští týden dělali nějaký prodej v čínských akciích. Čínské banky a akciové trhy budou během příštího týdne uzavřeny a narušují také načasování čínských ekonomických oznámení, která by mohla být zveřejněna nečekaně později v únoru.
:
Co je přehled NFP?
Pochopení úrovně retracementu
Jak čínský akciový trh ovlivňuje americké investory
Ukazatele rizika - týden dopředu
Trochu mě znepokojuje skutečnost, že čínské trhy budou „ztmavnout“ na týden, ale na trhu není mnoho dalších příznaků stresu. I vyhlídky na index volatility CBOE (VIX) nebo tržní „index strachu“ vypadají trochu lépe. Přestože je VIX od loňského října přilepená nad 15 (obvykle známkou medvědí medvědy), existují nové důkazy o tom, že se může nakonec snížit.
Další verze VIX, která měří očekávání trhu ohledně volatility během následujících devíti dnů, dnes zlomila podporu. Jak se dalo očekávat, devítidenní VIX se pohybuje velmi podobně jako VIX, ale díky svému krátkodobému výhledu může rychleji odhalit vznikající důvěru. Jak vidíte na následujícím grafu, devítidenní VIX dnes kleslo pod podporu na 15, a to i přesto, že hlavní indexy oscilovaly kolem break-even během relace.
Tento pohyb můžeme v devítidenním VIX interpretovat jako dobré znamení toho, že investoři neoceňují příliš velkou volatilitu kvůli tržním svátkům v Číně nebo zprávám o výnosech, které se budou v příštích několika dnech streamovat.
:
Jak funguje VIX?
Použití klouzavých průměrů k obchodování s VIX
Bolsonaro zvyšuje brazilské ETF
Sečteno a podtrženo
Jako kontrapunkt ke zprávě o smíšené práci bylo dnes ráno vydáno Index nákupních manažerů (PMI) Institutu pro řízení zásobování, s neočekávaně pozitivním odrazem od dvouletých minim. Přestože PMI je stále výrazně pod klouzavým průměrem, je to dobré znamení, že čtení 56, 6 bylo vedeno výše díky růstu indexu nových objednávek nejrychlejším tempem od roku 2014.
Zpráva PMI je jedním z mých nejoblíbenějších měsíčních ekonomických údajů, protože se dívá dopředu. Index je sestaven z výsledků průzkumu „nákupních manažerů“ u výrobců v celé zemi. Metriky obsažené v celkovém skóre odrážejí to, co vedoucí nákupu očekávají od najímání, inventáře, nových objednávek, cen a celkové produkce. Zda tito profesionálové mají pravdu ohledně svých odhadů do budoucna, není tak důležité jako použití zprávy PMI jako měřítka současné důvěry výrobců. Podle mého názoru dnešní zpráva zvyšuje v únoru potenciál pro další zisky v průmyslových zásobách.
