Co je výměna odpovědnosti?
Závazkový swap je derivátová smlouva, na jejímž základě si dvě strany vyměňují úrokovou nebo měnovou expozici vůči závazku. Většina swapů zahrnuje peněžní toky založené na fiktivní částce jistiny.
Ředitel obvykle nemění ruce. Jeden peněžní tok je fixní, zatímco druhý je variabilní, tj. Na základě referenční úrokové sazby, pohyblivého směnného kurzu měny nebo indexové ceny.
Podmínky a struktura závazkového swapu jsou stejné jako u swapu aktiv. V případě swapu na závazky se vyměňují expozice vůči závazku, zatímco swap na aktivu směňuje expozici k aktivu.
Swapy neobchodují na burzách a drobní investoři se do swapů obvykle nezabývají. Namísto toho jsou swapy obchodními smlouvami mezi podniky nebo finančními institucemi.
Klíč s sebou
- Závazek je jako swap aktiv, s výjimkou swapu závazků si strany vyměňují expozici vůči závazkům místo aktiv. Pasiva odpovědnosti mohou souviset s úrokovou sazbou, výměnou fixní sazby za pohyblivou sazbu (nebo naopak) nebo směnným kurzem související. Závazkové swapy používají instituce k zajištění, případně spekulování (vzácné) nebo změně struktury sazeb (fixních nebo pohyblivých) závazků, a tedy lépe sladění závazků se strukturou sazeb aktiv a jiných peněžních toků.
Porozumění swapu odpovědnosti
Swapy odpovědnosti se používají k výměně dluhu s pevným (nebo pohyblivým kurzem) za pohyblivý (nebo pevný) dluh. Obě zúčastněné strany si vyměňují peněžní toky.
Například banka může vyměnit dluhový závazek ve výši 3% výměnou za závazek s pohyblivou úrokovou sazbou LIBOR plus 0, 5%. Libor může být v současné době 2, 5%, takže pevné a pohyblivé sazby jsou nyní stejné. Postupem času se však může pohyblivá sazba změnit. Pokud se LIBOR zvýší na 3%, nyní je pohyblivá sazba u swapu 3, 5% a strana, která zablokovala pohyblivou sazbu, nyní za tento závazek platí více. Pokud se LIBOR pohne opačně, zaplatí méně, než původně (3%).
Podniky a instituce používají závazkové swapy ke změně, zda sazba, kterou platí za závazky, je pohyblivá nebo pevná. Může to chtít udělat, pokud věří, že se úrokové sazby změní a chtějí z toho potenciálně těžit. Mohou také zadat závazkový swap tak, aby povaha závazku (pevná nebo pohyblivá) odpovídala jejich aktivům, což může vytvářet fixní nebo pohyblivé peněžní toky. Pro zajištění lze také použít swapy.
Příklad vyměnitelného swapu
Společnost XYZ například vyměňuje šestiměsíční úrokovou sazbu LIBOR plus 2, 5% závazek za šestiměsíční závazek 5% s pevnou sazbou ABC. Předpokládaná částka jistiny je 10 milionů USD.
Společnost XYZ má nyní pevnou sazbu závazku 5%, zatímco společnost ABC přebírá LIBOR plus 2, 5% závazek. Předpokládejme, že šestiměsíční sazba LIBOR je v současné době 2, 5%, takže pohyblivá sazba je v současné době také 5%.
Předpokládejme, že po třech měsících se LIBOR zvýšil na 2, 75%, takže pohyblivá sazba je nyní 5, 25%. Společnost ABC je nyní horší než dříve, protože platí vyšší pohyblivou sazbu, než byla původní sazba. To znamená, že společnosti obvykle nevstupují do swapů, aby vydělaly nebo ztratily peníze, ale spíše směnné kurzy na základě svých obchodních potřeb.
Pokud LIBOR klesne na 2, 25%, pohyblivá sazba je nyní 4, 75% a společnost ABC platí nižší sazbu než 5%, které byly původně.
Vzhledem k tomu, že částky jistiny se obvykle nevyměňují a závazky se ve skutečnosti nemění, jsou změny úrokové sazby v průběhu času řešeny prostřednictvím vypořádání v pravidelných intervalech nebo po vypršení platnosti swapu. Protože strany stanoví podmínky swapu, vytvářejí podmínky, se kterými obě strany souhlasí.
