Co je to model Lintner?
V roce 1956 navrhl John Lintner, profesor ekonomie a podnikové administrativy Harvardovy univerzity, model Lintnera pro politiku podnikové dividendy, který se zaměřil na dva základní pojmy:
- Cílový poměr výplaty společnostiRychlost, při které se současné dividendy přizpůsobují cíli
Klíč s sebou
- Lintnerův model je ekonomický vzorec pro určování optimální dividendové politiky pro společnost. Model se zaměřuje na cílovou výplatní dividendu a na dobu, po kterou se musí zvýšit dividendy, aby se ukázala jako stabilní. Podle modelu může představenstvo společnosti snadno vyhodnotit účinnost své dividendové politiky.
Vzorec pro model Lintnera je
Následující vzorec popisuje výplatu dividend zralé společnosti:
Lintnerův model. Investopedia
Kde:
- Dividenda t je dividenda v čase t, změna z předchozí dividendy v období (t - 1) PAC <1 je koeficient částečného vyrovnáník je konstanta t je chybový termín
Pochopení Lintnerova modelu
V roce 1956 vyvinul John Lintner tento dividendový model prostřednictvím induktivního výzkumu s 28 velkými veřejnými výrobními firmami. Přestože dnes Lintner zemřel, jeho model zůstává uznávaným výchozím bodem pro pochopení toho, jak se dividendy společností v průběhu času chovají.
Lintner si všiml následujících důležitých aspektů podnikových dividendových politik:
- Společnosti mají tendenci stanovovat dlouhodobé cílové poměry dividend k výnosům podle množství pozitivních projektů čisté současné hodnoty (NPV), které mají k dispozici. Nárůst výnosů není vždy udržitelný. V důsledku toho se dividendová politika významně nezmění, dokud manažeři nezjistí, že nové úrovně výdělků jsou udržitelné.
Zatímco všechny společnosti si přejí udržet konstantní výplatu dividend, aby maximalizovaly bohatství akcionářů, přirozené obchodní fluktuace nutí společnosti projektovat dividendy v dlouhodobém horizontu na základě jejich cílového výplatního poměru.
Z Lintnerovy formule tak představenstvo společnosti založilo svá rozhodnutí o dividendách na současném čistém příjmu firmy, přesto je upravuje podle určitých systémových šoků a postupně je přizpůsobuje změnám v příjmech v čase.
Lintnerův model a stanovení podnikových dividend
Představenstvo společnosti stanoví dividendovou politiku, včetně výplaty a data (dnů) rozdělení. Jedná se o jeden případ, kdy akcionáři nemohou hlasovat o tomto podnikovém opatření (na rozdíl od případů, jako je fúze nebo akvizice a další kritické otázky, jako je výkonná kompenzace).
Tři hlavní přístupy k podnikové dividendové politice jsou následující:
- Zbytkový přístup, ve kterém výplaty dividend vycházejí ze zbytkového nebo zbytkového vlastního kapitálu až po splnění specifických kapitálových požadavků projektu. (V takových případech se společnosti při financování jakýchkoli nových projektů spoléhají na interně vytvořený kapitál.) Společnosti využívající přístup zbytkové dividendy se obvykle snaží udržet rovnováhu ve svých poměrech dluhu k vlastnímu kapitálu před provedením jakéhokoli rozdělení. často stanoví čtvrtletní dividendy za zlomek ročního výdělku. Tím se snižuje nejistota pro investory a poskytuje jim stálý zdroj příjmů. Hybridní přístup jak ke zbytkovému přístupu, tak ke stabilitě, ve kterém správní rada společnosti považuje poměr dluhu k vlastnímu kapitálu za dlouhodobější cíl. V těchto případech se společnosti obvykle rozhodnou pro jednu dividendu, která je relativně malou částí ročního příjmu a lze ji snadno udržovat, jakož i další výplatu dividendy, která se vyplatí, pouze pokud příjem přesáhne obecnou úroveň.
