Co je dlouhá kolébka?
Dlouhá možnost je strategie opcí, kdy obchodník nakupuje jak dlouhodobý hovor, tak dlouhodobý stejný podkladový aktivum se stejným datem expirace a realizační cenou. Stávková cena je za peníze nebo co nejblíže. Protože hovory těží z pohybu směrem nahoru a přinášejí prospěch z pohybu dolů v základním zabezpečení, obě tyto komponenty ruší malé pohyby v obou směrech. Cílem straddle je tedy profitovat z velmi silného pohybu, obvykle vyvolaného událost, kterou lze v obou směrech ovlivnit podkladovým aktivem.
Klíč s sebou
- Dlouhá straddle je opční strategie, která se pokouší profitovat z velkých, nepředvídatelných tahů. Strategie zahrnuje nákup hovoru i opce. Sofistikované výpočty prodejců opcí dělají tuto strategii náročnou. Alternativním využitím strategie může být zisk z rostoucího poptávka po těchto možnostech.
Pochopení dlouhého kolébky
Dlouhodobá opční strategie je sázka, že podkladové aktivum se bude výrazně pohybovat v ceně, ať už vyšší nebo nižší. Profil zisku je stejný bez ohledu na to, jakým způsobem se aktivum pohybuje. Obchodník si obvykle myslí, že podkladové aktivum se bude pohybovat ze stavu s nízkou volatilitou do stavu s vysokou volatilitou na základě bezprostředního zveřejnění nových informací.
Co je dlouhá kolébka?
Obchodníci mohou před zpravodajskou zprávou použít dlouhou pasáž, například uvolnění výdělku, akci Fedu, přijetí zákona nebo výsledek voleb. Předpokládají, že trh na takovou událost čeká, takže obchodování je nejisté a v malém rozsahu. V takovém případě se uvolní vše, co se děje na vzestupu nebo medvědí, a rychle posílá podkladové aktivum. Protože výsledek skutečné události není znám, obchodník samozřejmě neví, zda má být býčí nebo medvědí. Proto je dlouhá cesta logickou strategií, jak profitovat z obou výsledků. Ale stejně jako každá investiční strategie má i dlouhá cesta své úkoly.
Riziko spojené se strategií spočívá v tom, že trh nebude dostatečně reagovat na událost nebo zprávy, které generuje. To je umocněno skutečností, že prodejci opcí vědí, že událost je bezprostřední, a zvyšují ceny opcí s prodejem a voláním v očekávání události. To znamená, že náklady na pokus o strategii jsou mnohem vyšší než pouhé sázení na jeden směr, a také dražší než sázení na oba směry, pokud se nepřibližovala žádná zajímavá událost.
Protože prodejci opcí uznávají, že v naplánované zpravodajské události je zvýšené riziko, zvyšují ceny dostatečné k pokrytí toho, co očekávají, že bude přibližně 70% očekávané události. To obchodníkům mnohem těžší profituje z pohybu, protože cena kolébky již zahrnuje mírné pohyby v obou směrech. Pokud očekávaná událost nevytvoří v základním zabezpečení silný pohyb v obou směrech, pravděpodobná platnost zakoupených opcí skončí bezcenné, což pro obchodníka způsobí ztrátu.
Alternativní použití dlouhého kolébky
Mnoho obchodníků naznačuje, že alternativní metodou použití straddle by mohlo být zachycení očekávaného nárůstu implikované volatility. Domnívají se, že mohou tuto strategii provozovat v časovém období před událostí, řekněme tři týdny nebo více, ale zisk nebo zisk zkuste den nebo dva předtím, než se událost skutečně objeví. Tato metoda se snaží profitovat z rostoucí poptávky po samotných opcích, což zvyšuje implikovanou složku volatility samotných opcí.
Protože implikovaná volatilita je nejvlivnější proměnnou v ceně opce v průběhu času, zvyšující se implikovaná volatilita zvyšuje cenu všech opcí (prodeje a volání) za všechny realizační ceny. Vlastněním put a call odstraní ze strategie směrové riziko a ponechá pouze implikovanou komponentu volatility. Pokud je tedy obchod zahájen před zvýšením předpokládané volatility a je odstraněn, zatímco implikovaná volatilita je na svém vrcholu, měl by být obchod ziskový.
Omezením této druhé metody je samozřejmě přirozená tendence ke ztrátám hodnoty z důvodu časového rozpadu. Překonání tohoto přirozeného poklesu cen musí být provedeno výběrem opcí s daty vypršení platnosti, u nichž je nepravděpodobné, že budou významně ovlivněny časovým rozpadem (také obchodníkům s opcemi známými jako theta).
Sestavení dlouhé kolébky
Dlouhé rozkročené pozice mají neomezený zisk a omezené riziko. Pokud cena podkladového aktiva nadále roste, je potenciální výhoda neomezená. Pokud by cena podkladového aktiva klesla na nulu, zisk by byl realizační cenou sníženou o prémie zaplacené za opce. V obou případech je maximální riziko celkové náklady na vstup na pozici, což je cena opce na volání plus cena opce na prodej.
Zisk, když se cena podkladového aktiva zvyšuje, je dán:
- Zisk (nahoru) = Cena podkladového aktiva - realizační cena call opce - čisté zaplacené pojistné
Zisk, když cena podkladového aktiva klesá, je dán:
- Zisk (dolů) = Stávková cena prodejní opce - cena podkladového aktiva - čisté zaplacené pojistné
Maximální ztráta je celková zaplacená prémie plus případné obchodní provize. K této ztrátě dochází, když se cena podkladového aktiva rovná realizační ceně opcí po vypršení platnosti.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Například akcie mají cenu 50 USD za akcii. Hovorová opce s realizační cenou 50 $ je 3 $ a cena opce s prodejem se stejným úderem je také 3 $. Investor vstoupí do rozkročeného nákupu zakoupením jedné z každé možnosti. To znamená, že prodejci opcí očekávají 70% pravděpodobnost, že pohyb akcií bude v obou směrech 6 $ nebo méně. Pozice však bude profitovat po uplynutí platnosti, pokud je cena akcií nad 56 $ nebo pod 44 $, bez ohledu na to, jak byla původně oceněna.
K maximální ztrátě 6 USD na akcii (600 USD za jedno volání a jeden prodejní kontrakt) dochází pouze v případě, že cena akcií je přesně 50 USD na konci dne vypršení platnosti. Obchodník zažije menší ztrátu než tato, pokud je cena kdekoli mezi 56 a 44 $ za akcii. Obchodník získá zisk, pokud je zásoba vyšší než 56 $ nebo nižší než 44 $. Například, pokud se akcie po vypršení platnosti přesunou na 65 $, zisk z pozice je (zisk = 65 $ - 50 $ - 6 $ = 9 $).
