Obsah
- Definování některých důležitých podmínek
- Další faktory, které je třeba zvážit
- Sečteno a podtrženo
Dluhopisy jsou obecně jednoduše dluhové nástroje, které umožňují podnikům nebo vládě financovat jejich kapitálové potřeby tím, že najdou investory, kteří jim souhlasí, že jim půjčí částku výměnou za úroky na určitou dobu, než vrátí jistinu úvěru v plné výši. Existují konkrétní sazby a období, se kterými emitent dluhopisů a investor souhlasí.
I když se čísla mohou na první pohled zdát matoucí, rozdělení důležitých čísel a některé jednoduché výpočty mohou trochu usnadnit pochopení matematiky za podnikovými dluhopisy. Zejména pokud jde o to, zjistit, do kterých firemních dluhopisů se vyplatí investovat a které nenabízejí dostatečně vysokou návratnost investic (ROI).
Klíč s sebou
- Matematika dluhopisů se může zdát neřešitelná, ale je nutné vypočítat hodnotu dluhopisu, rizikovost a výnos. Před výpočtem metrik dluhopisů je třeba pochopit a disambiguated několik pojmů terminologie. doba trvání a výnos do splatnosti.
Definování některých důležitých podmínek
Aktuální výnos: Jedná se o aktuální výnos, který podnikový dluhopis poskytuje na základě jeho tržní ceny a kuponové sazby, na rozdíl od toho, že jej založí na nominální nebo nominální hodnotě (viz níže). Tento výnos je stanoven na základě roční úrokové sazby dluhopisu a vydělením této částky jeho aktuální tržní cenou. Abychom to objasnili, zvažte tento jednoduchý příklad: dluhopis v hodnotě 1 000 $, který prodává za 900 USD a platí 7% kupón (což je 70 $ ročně), by měl aktuální výnos 7, 77%. To je 70 $ (roční úrok) vydělený 900 USD (aktuální cena).
Výnos k volání: Výnos k volání se týká výnosu dluhopisu, je-li splacen k prvnímu možnému datu volání namísto data zrání. Datum použité v tomto výpočtu je obvykle nejdříve možné datum volání, nikoli konečné datum, kdy dosáhne plné hodnoty. Pro obezřetné investory není neobvyklé, že před vydáním konečného rozhodnutí o investování do dluhopisu určují jak výnos korporátního dluhopisu, který mají volat, tak výnos dozrávání. S možným výnosem se projeví řada možných výtěžků, jejichž výtěžek by měl být využíván na spodním konci. Zatímco výtěžek do splatnosti se používá k určení možného špičkového výnosu dluhopisu. Podle Standard & Poor's předpokládá výnos k volání, že podnikový dluhopis je držen do data výzvy a že reinvestovaná hotovost je prováděna se stejnou sazbou jako původní výnos k volání.
Výnos do splatnosti (YTM): Jedná se o úrokovou sazbu pro srovnání ceny dluhopisu s jeho současnou hodnotou peněžního toku. Když se věta dostane do splatnosti je používán, to znamená, že se předpokládá, že podnikový dluhopis bude držen, dokud nezraje. Tento termín navíc předpokládá, že všechny průběžné peněžní toky jsou reinvestovány za stejnou sazbu jako výnos po zrání. Pokud podnikový dluhopis není držen do splatnosti nebo pokud se peněžní toky reinvestují při různých sazbách od výnosu do splatnosti, pak se výnos investora bude lišit od výnosu do splatnosti. Je důležité si uvědomit, že výpočet výnosu do splatnosti zahrnuje zohlednění případných kapitálových ztrát, zisků nebo výnosů, které investoři zažívají, když drží dluhopisy až do splatnosti.
Výnos k nejhoršímu (YTW): To se týká nejnižšího možného výnosu, který může podnikový dluhopis generovat. Toto opatření se obvykle nazývá před splatností.
Trvání: Měří to citlivost dluhopisu na změny úrokových sazeb. Trvání se konkrétně vztahuje na vážený průměrný termín, který trvá, než peněžní toky cenného papíru dozrají. Tento průměrný termín je vážen konkrétně současnou hodnotou peněžního toku procentem z ceny cenného papíru. To znamená, že čím delší nebo delší je doba trvání dluhopisu, tím je zranitelnější vůči změnám úrokových sazeb. Podle S&P se proto doba durace používá k odhadu toho, co přesně se mění cena dluhopisu v procentech vzhledem k fluktuaci úrokové sazby o 1%. Například: pokud je doba trvání podnikového dluhopisu 3, pak se očekává, že se bude pohybovat o 3% za každé 1%, které se pohybuje úroková sazba.
Další faktory, které je třeba zvážit
Datum splatnosti: Datum zrání je datum, kdy obdržíte hlavní investici zpět na podnikový dluhopis. Určuje tedy také, jak dlouho obdržíte úroky z tohoto kapitálu. Samozřejmě existují některé výjimky z toho, jak to funguje. Například některé dluhopisy nebo cenné papíry jsou považovány za splatné. To znamená, že emitent dluhopisu může splácet jistinu v konkrétních časech před skutečnou splatností. Je bezpochyby důležité, aby investoři před investicí do takových cenných papírů určili, zda je podnikový dluhopis splatný.
Kupón: Jedná se o roční částku úroku, kterou dluhopis vyplatí, a často se vyjadřuje jako procento nominální hodnoty dluhopisu. To znamená, že podnikový dluhopis ve výši 1 000 USD, který má fixní 6% kupón, platí 60 USD ročně po dobu trvání dluhopisu. Většina úrokových plateb se provádí pololetně. V tomto příkladu by tedy investoři pravděpodobně obdrželi platbu 30 USD, dvakrát ročně. Jak je uvedeno výše, existuje také aktuální výnos, který se může lišit od kupónu, který se také nazývá nominální výnos na rozdíl od současného výnosu. To se děje proto, že jakmile jsou dluhopisy vydány, lze je obchodovat a znovu prodat, což může způsobit kolísání jejich hodnoty. Je důležité mít na paměti, že změny současného výnosu nemají vliv na kupón, protože nominální hodnota, a roční platby jsou pevně stanoveny ode dne vydání.
Nominální hodnota: Jedná se o nominální hodnotu dluhopisu - částku zapsanou v podnikové chartě emitenta. Tato částka je obzvláště důležitá pro dluhopisy s pevným výnosem, kde se používá ke stanovení hodnoty dluhopisu při zrání, jakož i počtu plateb kupónu do té doby. Normální nominální hodnota pro dluhopis je 100 $ nebo 1 000 $. Aktuální tržní cena jakéhokoli podnikového dluhopisu může být kdykoli vyšší nebo nižší než nominální hodnota v závislosti na mnoha různých faktorech, jako je aktuální úroková sazba, kreditní rating emitenta dluhopisu, kvalita společnosti a doba do splatnosti.
Aktuální cena (nebo nákupní cena): Jedná se pouze o částku, kterou investor zaplatí za podnikový dluhopis (nebo jakýkoli jiný cenný papír). Pro investory je to důležitá částka, protože aktuální cena nakonec určuje jejich potenciální návratnost investic. Pokud je kupní cena mnohem vyšší než nominální hodnota, pak příležitost s největší pravděpodobností nepředstavuje tak velkou možnost návratnosti.
Frekvence kupónu a datum výplaty úroků: Je důležité, aby všichni investoři věděli o výkupní frekvenci a přesných termínech výplaty úroků z podnikových dluhopisů, které drží ve svém portfoliu. Tyto informace lze nalézt například v prospektu emitenta.
Sečteno a podtrženo
Na základě výše uvedených informací mohou investoři přesně určit peněžní toky plynoucí z výplaty úroků různých podnikových dluhopisů. Jak bylo uvedeno, většina podnikových dluhopisů vyplácí pololetně; alternativy jsou však každoročně nebo čtvrtletně: podnikový dluhopis (roční kuponová frekvence) s nominální hodnotou 1 000 $ a pevným 6% kupónem vyplácí 60 USD jednou ročně v předem určený den výplaty úroků.
Firemní dluhopis (čtvrtletní kuponová frekvence) s nominální hodnotou 1 000 USD a pevným 6% kupónem vyplácí 15 USD čtyřikrát ročně, a to i v předem stanovených termínech výplaty úroků. Ve skutečnosti mohou investoři získat shromážděním příslušných údajů o všech podnikových dluhopisech v portfoliu jasnou strukturu výplaty za své portfolio, protože dostávají přesné informace o datu a výši každého úrokového kuponu, který obdrží. Při odpovídajícím shrnutí bude investor schopen určit například přesnou výši obdrženého měsíčního úroku. To jsou vynikající metody, jak zjistit důležité údaje.
