Kdo je Merton Miller?
Merton Miller je prominentní ekonom Chicagské školy, který v roce 1990 získal Nobelovu cenu za památkovou cenu v ekonomii. Cenu sdílel s Harrym Markowitzem a Williamem Sharpe za jejich společné úsilí o Modiglianiho-Millerovu teorém, která se zabývá vztahem mezi hodnotou společnost a její struktura zadlužení. Během své kariéry se Millerův výzkum zaměřil na podnikové finance a na ekonomické a regulační problémy odvětví finančních služeb.
Klíč s sebou
- Merton Miller je ekonom a nositel Nobelovy ceny za práci v oblasti podnikového financování. Miller je nejznámější pro svůj vývoj a aplikaci Modigliani-Millerovy věty. Kromě své akademické práce Miller napsal populární knihy o financích a komoditní trhy.
Porozumění Merton Miller
Merton Miller se narodil v Bostonu v roce 1923. Jako vysokoškolák Miller navštěvoval Harvardovu univerzitu a absolvoval magna cum laude. Byl časným kolegou na Harvardu Roberta M. Solowa, který se později stal nositelem Nobelovy ceny za ekonomii. Začátkem své kariéry a během druhé světové války pracoval Miller jako ekonom pro federální vládu v oddělení daňového výzkumu ministerstva financí USA a následně v oddělení výzkumu a statistiky rady guvernérů Federálního rezervního systému (FRS).
Merton Miller a Francisco Modigliani
V roce 1949 se Miller vrátil na vysokou školu na Johns Hopkins, aby dále pokračoval ve svém výzkumu a studiu v oboru ekonomie. Doktorát získal v roce 1952 od Johna Hopkinse a poté strávil rok jako hostující přednášející na London School of Economics, než nastoupil na dlouhodobý post na Graduate School of Industrial Administration v Carnegie Mellon, kde se spolu s dalšími kolegy zabýval výzkum podnikání a korporací. Tam se setkal s Francisco Modigliano a oba začali společně vydávat články o ekonomice podnikového financování, dlouho předtím, než se kterýkoli z nich dostal na vrchol své profese jako laureáti Nobelovy ceny.
V roce 1958 Modigliano a Miller spolupracovali na dokumentu s názvem „Náklady na kapitál, podnikové finance a teorie investic“. To bylo tady to nejprve Modigliano-Miller věta byla nejprve diskutována. Věta se později objevila v novinách a spisech obou mužů a byla rozpracována i ostatními.
V roce 1961 opustil Miller Carnegie Mellon, aby se připojil k fakultě na University of Chicago a on zůstal tam pro zbytek jeho kariéry, později se stát veřejným ředitelem Chicago Mercantile Exchange (CME), místo, které zastával, zatímco pracoval souběžně na University of Chicago. Za svého života Miller napsal nebo spoluautoral osm knih, včetně Mertona Millera o derivátech pro populární tisk John F. Wiley & Sons.
Během jeho kariéry a do důchodu, Miller pokračoval být zapojený do studia a artikulace zajímavých problémů uvnitř corporate finance, a v roce 1995, on byl držen jako konzultant NASDAQ pomáhat dívat se na záležitosti stanovení ceny na burze.
Příspěvky
Miller napsal a přispěl k hrsti akademických a populárních textů v oblasti podnikových financí a makroekonomie, jakož i četných původních výzkumných článků. Jeho hlavním příspěvkem je vlivná Modigliani-Millerova věta, která zpochybňuje tradiční teorie struktury kapitálu v podnikovém financování. Veta uvádí, že při dobře fungujících kapitálových trzích není kombinace kapitálu a dluhu používaná k financování společnosti relevantní pro hodnotu firmy, protože držitelé akcií mohou financovat svůj kapitál pomocí pákového efektu; pokud by bylo možné nalézt optimální kombinaci dluhu a vlastního kapitálu, která by minimalizovala kapitálové náklady a zvyšovala hodnotu podniku, mohli by držitelé akcií jednoduše dosáhnout stejného poměru půjčováním si bez ohledu na vlastní kapitálovou strukturu firmy.
