Co je to povinnost cash flow hypotéky (MCFO)?
Povinnost peněžních toků hypotékou (MCFO) je typ hypotečního pass-through nezajištěného dluhopisu obecného závazku, který má několik tříd nebo tranší. MCFO používají cash flow ze skupiny hypoték, které generují výnosy, aby investorům splácely jistinu plus úroky. Platby jsou přijímány z hypoték ve fondu a předávány držitelům cenného papíru MCFO.
Porozumění povinnosti peněžních toků hypotéky (MCFO)
Závazky z peněžních toků hypoték (MCFO) se v některých ohledech podobají zajištěným hypotečním závazkům (CMO), ale nejsou stejné. MCFO nedrží zástavní právo na hypotéky držené cenným papírem. Na základě smlouvy jsou povinni použít příjmy z hypotéky k úhradě svých investorů. Majitelé MCFO nemají zákonná práva na skutečné podkladové hypotéky, proto jsou MCFO rizikovější než CMO.
Stejně jako CMO jsou i MCFO formou hypotéky zajištěné jistoty vytvořené sekuritizací jednotlivých hypoték na bydlení, které čerpají úroky a splátky jistiny z této specifické skupiny hypoték. Vzhledem k tomu, že nemají stejnou právní ochranu jako SOT, MCFO obvykle nabízejí investorům vyšší kuponové sazby.
Rizika a struktura závazků z peněžních toků hypoték
Stejně jako CMO, MCFOs balí hypotéky do skupin s různými platebními charakteristikami a rizikovými profily nazývanými tranše. Tranše jsou spláceny hypotékou a splátkami úroků v určeném pořadí, přičemž tranše s nejvyšším hodnocením přicházejí s vylepšením úvěru, což je forma ochrany proti riziku předčasného splacení a splácení. Výkonnost MCFO podléhá změnám úrokových sazeb, uzavření trhu, sazeb refinancování a tempa prodeje domů.
Uvedené splatnosti tranší MCFO jsou stanoveny na základě data, kdy se očekává splacení konečné jistiny ze skupiny hypoték. Datum splatnosti těchto typů MBS však nezohledňuje zálohy podkladových hypotečních úvěrů, a proto nemusí být přesným vyjádřením rizik MBS. Většina zajištěných hypotečních cenných papírů je zajištěna 30letými hypotékami s pevnou úrokovou sazbou, ale zálohy způsobené prodejem nebo refinancováním domů způsobují, že mnoho půjček bylo splaceno dříve.
Společné organizace trhu, MCFO a další neagenturní hypotéky zajištěné hypotékami - ty hypoteční zástavy, které nejsou zajištěny vládou sponzorovanými podniky Fannie Mae, Freddie Mac nebo Ginnie Mae - byly ve středu finanční krize, která vedla k bankrotu Lehman Brothers in V roce 2008 došlo ke ztrátám na hypotečních úvěrech v bilionech dolarů a miliony majitelů domů ztratily své domy v prodlení.
Po finanční krizi vládní agentury zintenzívnily regulaci cenných papírů zajištěných hypotékou a donutily věřitele zvýšit transparentnost subprime úvěrů a kvalifikační standardy k získání takových hypoték. V prosinci 2016 SEC a FINRA oznámily nová pravidla pro tlumení rizika MBS s požadavky na marži pro CMO a související transakce MBS.
