Co je národní nejlepší nabídka a nabídka (NBBO)?
Národní nejlepší nabídka a nabídka (NBBO) je nařízení Komise pro cenné papíry (SEC), které vyžaduje, aby makléři obchodovali za nejlepší dostupnou (nejnižší) poptávkovou cenu a nejlepší dostupnou (nejvyšší) nabídkovou cenu při nákupu a prodeji cenných papírů pro zákazníky. Nejlepší národní nabídka a nabídka je nabídka nebo cena, kterou průměrný zákazník uvidí. Nařízení NMS Komise pro cenné papíry a burzy vyžaduje, aby makléři garantovali svým zákazníkům tuto cenu.
Klíč s sebou
- NBBO je nejlepší dostupná (nejnižší) cena s žádostí a nejlepší dostupná (nejvyšší) nabídková cena, která je k dispozici zákazníkům z více burz. Vypočítává se a šíří se prostřednictvím CQS a UTP Quotation Data Feed.While zajišťuje, že všichni investoři dostanou nejlepší možné ceny při provádění obchodů nemusí NBBO vždy odrážet nejaktuálnější údaje, což vede k obchodům, které nemusí odpovídat očekáváním investorské ceny.
Porozumění národní nejlepší nabídce a nabídce (NBBO)
Systém NBBO je vypočítáván a šířen zpracovateli bezpečnostních informací (SIP) jako součást plánu národního tržního systému (NMSP), který se používá ke zpracování cen cenných papírů. Za tento úkol jsou zodpovědné dva SIP. Konsolidovaný systém kotací poskytuje NBBO pro cenné papíry kótované na newyorské burze cenných papírů, NY-ARCA a NY-MKT, zatímco zdroj dat pro nekótované obchodní práva poskytuje NBBO pro cenné papíry kótované na NASDAQ.
NBBO se aktualizuje po celý den s nejvyšší a nejnižší nabídkou zabezpečení mezi všemi burzami a tvůrci trhu. Nejnižší požadovaná cena a nejvyšší nabídková cena jsou zobrazeny v NBBO a nemusí pocházet ze stejné burzy. Nejlepší nabídka a poptávková cena od jedné burzy nebo tvůrce trhu se nazývá spíše „nejlepší nabídka a nabídka“ než NBBO. Temné pooly a jiné alternativní obchodní systémy se nemusí vždy projevit v těchto výsledcích, vzhledem k méně průhledné povaze jejich podnikání.
Obchodníci, kteří chtějí provádět objednávky větší, než jaké jsou k dispozici prostřednictvím NBBO, by měli používat údaje o „hloubce knihy“ burzy nebo tvůrce trhu nebo obrazovky výrobce trhu II. Úrovně, aby znali další potenciální nabídku a požádali o ceny, které by mohli použít k provedení své objednávky.
Klady a zápory nejlepších národních nabídek a nabídek
NBBO pomáhá zajistit, aby všichni investoři dostali nejlepší možnou cenu při provádění obchodů prostřednictvím svého makléře, aniž by se museli starat o agregaci kotací od více burz nebo tvůrců trhu před obchodováním. To pomáhá zajistit rovné podmínky pro maloobchodníky, kteří nemusí mít zdroje, aby vždy hledali nejlepší ceny na více burzách.
Nevýhodou je, že systém NBBO nemusí odrážet nejaktuálnější údaje, což znamená, že investoři nemusí získat ceny, které očekávali, když jsou obchody skutečně prováděny. To je hlavní problém pro vysokofrekvenční obchodníky, kteří se spoléhají na kotace, aby své strategie fungovaly, protože profitují z extrémně malých cenových změn v objemu.
Regulace NMS je také obtížné vymáhat kvůli rychlému tempu obchodování a nedostatku zaznamenaných cen NBBO. Pro obchodníka je proto obtížné prokázat, zda za daný obchod obdrželi cenu NBBO. Investoři by měli mít na paměti, že ceny mohou být v některých případech zastaralé a že ne všechny ceny se mohou projevit, protože temné fondy a jiné alternativní systémy obchodování nemusí mít kótované nabídkové / poptávkové ceny.
NBBO a vysokofrekvenční obchodování
Vysokofrekvenční obchodníci obecně investují do specializované infrastruktury, aby se mohli přímo připojit k burzám a zpracovávat objednávky rychleji než ostatní zprostředkovatelé. Ve skutečnosti se při svých nabídkách na nákup / nabídku nespoléhají na údaje SIP a nevyužívají latenci mezi výpočtem NBBO a jeho zveřejněním k dosažení zisku. Nedávný výzkum se zaměřil na to, zda jim to umožní front-run ostatní.
Podle studie University of Michigan z roku 2014 obchodníci profitovali z této latence až 21 miliard dolarů. „Předvídáním budoucího NBBO může HFT algoritmus vydělat na disparitách napříč trhem, než se odrazí ve veřejné cenové nabídce, a to skokem před příchozími příkazy, aby si kapesně zabalil malý, ale jistý zisk. ještě rychlejší obchodník může vypočítat NBBO, aby viděl budoucnost NBBO, atd., “autoři studie píší.
Příklad NBBO
Předpokládejme, že makléř obdrží následující objednávky na nákup akcií pro společnost ABC:
- 200 akcií za 1 000 000 akcií za 1 500 000 akcií za 800350 akcií za 1 600 $
Současně jsou k dispozici následující prodejní ceny akcií stejné společnosti:
- 100 akcií za 900200 USD za 1 200150 akcií za 950 $
Hodnota NBBO pro ABC je 1 600 $ / 1 200 $, protože jsou to nejlepší nabídkové / nabídkové ceny dostupné obchodníkům v daném rozsahu.
