Pokud výnos 10leté státní pokladniční poukázky dosáhne 4, 5%, index S&P 500 (SPX) pravděpodobně skončí v roce 2018 až o 25% pod rekordním maximem blízko 26. ledna, a to na základě poznámky od Goldman Sachs Group Inc (GS), jak uvádí Bloomberg. To by S&P 500 snížilo na 2 155, říká Bloomberg, což by bylo o 21, 5% pod uzávěrkou 27. února. Přestože se jedná o scénář „zátěžového testu“, je to přesto věrohodné.
Robustní celosvětový ekonomický růst vytváří inflační tlaky, které je Federální rezervní systém odhodlán bojovat prostřednictvím zvyšování úrokových sazeb. Fed se navíc zavázal snížit masivní rozvahu, která by také snížila ceny dluhopisů a zvýšila výnosy. Desetiletá státní pokladniční poukázka ke konci února dosáhla 2, 9%. Mezitím index investování do úzkosti (IAI) nadále zaznamenává mezi našimi miliony čtenářů po celém světě extrémní obavy z trhů cenných papírů. (Související čtení viz: 8 Hrozby pro trhy v roce 2018. )
Stresový test vs. základní případ
Investoři by si měli uvědomit, že základní prognóza společnosti Goldman je pro desetiletou státní pokladniční poukázku, aby do konce roku 2018 dosáhla 3, 25% a do konce roku 2019 3, 60%, za zprávu Bloomberg a Goldmanovu americkou Týdenní zprávu Kickstart ze dne 16. února. projekty, které S&P 500 skončí v roce 2018 na 2 850, což by představovalo zisk 3, 9% z 27. února blízko, a v této zprávě doporučují, aby investoři koupili S&P 500 a prodali desetiletou T-poznámku.
"Nebezpečné, nejisté"
Podle desetiletého výnosu nyní na čtyřletých maximech reaguje akciový trh na změny na dluhopisovém trhu, uvádí Bryce Doty, senior manažer portfolia dluhopisů v Sit Investment Associates, v poznámkách k CNBC. "Akciový trh se obvykle odprodal a vytvořil let ke kvalitě, který snížil výnosy. Všechno se změnilo. Nyní máte akciový trh, který reaguje na zvýšení výnosů a dluhopisů, nikoli naopak, " řekl..
Doty také řekl CNBC, během jeho vzhledu 22. února, že současné prostředí je „v horším případě nebezpečné, přinejlepším nejisté“. Jeho znepokojení: exploze federálních rozpočtových deficitů v důsledku kombinace daňových škrtů a zvýšení výdajů, zatímco Fed také plánuje snížit svou masivní rozvahu. Je si jistý, že Fed v letošním roce zvýší sazby čtyřikrát, což je o více než jejich oficiální předpověď. Také řekl CNBC, že pokud jde o desetiletou státní pokladnici, „10, 20 bazických bodů za měsíc vás rychle přivede na 4%, “
Doty doporučuje, aby se investoři zajistili krátkým prodejem futures na dluhopisy. To je způsob, jak "proměnit strach v levné pojištění", jak řekl CNBC. Bývalý předseda Federálního rezervního systému Alan Greenspan a uznávaný manažer dluhopisových fondů Bill Gross patří mezi ty, kteří varovali, že akcie jsou podporovány uměle nízkými úrokovými sazbami vytvořenými Fedem a dalšími centrálními bankami. (Více viz také: Velká hrozba akcií je kolapsem dluhopisů: Greenspan .)
'Koloběh života'
Pozitivnější výhled vyslovil Jonathan Golub, hlavní stratég akciového trhu ve společnosti Credit Suisse AG. Jak řekl Bloombergovi: „Pokud sazby stoupnou ze 3%, je to dobrá věc.“ Pro ceny akcií nazval 3, 5% „neutrální úrovní“, ale dodal: „Pokud se výnosy zvýší ze 4%, je to problém.“ Golub věří, že nedávná korekce na akciovém trhu byla způsobena obavami z růstu mezd a obecné inflace, které spíše zvýší náklady a sníží ziskové marže pro korporace než zvýšením výnosů. Také si myslí, že S&P 500 může postupovat o 5% až 6%, i když se výnosy zvýší o 50 až 60 bazických bodů. Golub promluvil s Bloombergem 20. února.
Brian Belski, hlavní investiční stratég společnosti BMO Capital Markets, divize Bank of Montreal (BMO), si také myslí, že rostoucí úrokové sazby nepoškodí akcie na současné úrovni. "Jak se výdělky zvyšují, akciový trh stoupá a úrokové sazby stoupají, všechno to funguje společně. My jsme tomu říkali kruh života, " řekl Bloombergovi. Strategici JPMorgan Chase & Co. (JPM) mezitím píšou, že současné násobky oceňování vlastního kapitálu, které jsou zhruba 18krát vyšší, jsou udržitelné, pokud sazby zůstanou pod 4%, dodává Bloomberg.
