DEFINICE Pac-Mana
Pac-Man je vysoce riziková nepřátelská obranná taktika, při níž se cílová firma snaží převzít společnost, která učinila nepřátelskou nabídku, nákupem velkého množství akcií budoucího nabyvatele. Obrana Pac-Manu by měla odrazit potenciálního nabyvatele, který by nechtěl být převzat sám. Videohra Pac-Man vznikla v Japonsku v roce 1980 a poskytla výstižné vizuální znázornění toho, jak může cílená firma obrátit tabulky na agresivního a odhodlaného goblera.
PORUŠENÍ PAC-Mana
V běžných obchodních postupech společnost, která chce koupit jinou společnost, učiní přátelský přístup k představenstvu tohoto cíle. Cíl může s úctou klesat a zúčastněná strana by to mohla nechat. Na druhou stranu se společnost mohla i nadále snažit přesvědčit cílovou radu, aby souhlasila se získáním, obvykle zvýšením nabídkové ceny. Pokud správní rada cíle nabídky stále odolává, nadějný nabyvatel ve většině případů své přístupy ukončí. Pokud je však skutečný záměr koupit druhou společnost, mohlo by to být nepřátelské.
Aby zmařil nepřátelské převzetí, může společnost provést několik manévrů, jako je přijetí obrany proti pilulek na jed, instalace rozložené struktury desky nebo hledání bílého rytíře. Obranná taktika Pac-Man je považována za extrémní, protože zahrnuje akce, které mohou být pro společnost zásadně škodlivé. Cíl může odprodat svá vlastní aktiva nebo si půjčit těžce na financování nákupu akcií budoucího nabyvatele, aby se zabránilo převzetí. Pokud je prodaný majetek jádrem společnosti, budou další operace poškozeny; pokud se společnost bude příliš těžit z převzetí přidaného dluhu na nákup akcií nepřátelského uchazeče, zvýší úrokové náklady a svou rozvahu vystaví neočekávanému tržnímu šoku. Je zde také otázka rozptýlení řízení při provádění obrany Pac-Man.
Obrana Pac-Manu nefunguje vždy, ale poprvé ji úspěšně použil Martin Marietta v roce 1982, aby zabránil převzetí společností Bendix Corp. V roce 1988 ji American Brands úspěšně používala proti E-II a Totalfina ji v roce 1999 použila jako prevenci převzetí společností Elf Aquitaine.
