Pohyby cen u různých rizikových aktiv byly v lednu pozoruhodně korelovány, což může poukazovat na výrazné otřesy na trhu, které se nevyhnutelně rozpadnou. V devíti z 12 nedávných obchodních relací se index S&P 500 (SPX), výnos z 10-leté státní pokladniční poukázky a cena americké ropy pohybovaly téměř v tandemu, uvádí The Wall Street Journal a dodává, že to představovalo nejvyšší stupeň korelace mezi těmito aktivy za téměř rok.
Stejný článek mezitím poznamenává, že období vysoké korelace historicky předchází hlavním zlomovým bodům na trhu, na nichž často kolísá volatilita. Níže uvedená tabulka shrnuje pravděpodobný scénář, který leží před námi.
Korelace může zvyšovat riziko signálu
- Investoři, kteří dělají podobné sázky na širokou škálu tříd aktiv Sázky na široká témata, jako je globální růst a ignorování zásadPosice jsou vystaveny nebezpečí, že se rychle uvolní, jakmile dojde ke zhroucení korelací. Počítačové obchodní modely mohou uvolnit záplavu příkazů k nákupu nebo prodeji., jsou spouštěny záplavou objednávek
Zdroj: The Wall Street Journal
Význam pro investory
V roce 2015 a 2016 vedly obavy z ekonomického růstu v Číně k současnému propadu různých cen aktiv. Ačkoli se akcie nakonec vzpamatovaly, investoři s nesprávným umístěním utrpěli ztráty. Dnes se zdá, že globální růst HDP a politika centrálních bank v oblasti úrokových sazeb jsou hlavními tématy, na které se investoři při vytváření sázek zaměřují.
Vysoké korelace cenových pohybů ropy, státních dluhopisů a akcií se obvykle objevují, když se investoři obzvláště obávají směru měnové politiky pod centrálními bankami, jako je Federální rezervní systém v USA, podle Denise Chisholm, sektorového stratéga společnosti Fidelity Investments. Když se tyto tři třídy aktiv v průběhu 12 měsíců spojí dohromady, historie od roku 1974 naznačuje, že akcie se budou shromažďovat během příštího roku, řekla časopisu. K současnému poklesu došlo nedávno v roce 2016 a 2018, dodala.
Eskalující nejistota
Goldman Sachs nicméně poznamenává, že „globální politická nejistota stále stoupá, což ohrožuje růst hospodářství a výnosů, jakož i sentiment rizik investorů a oceňování akcií“. Mezi příklady této politické nejistoty patří mimo jiné pokračující obchodní konflikt mezi USA a Čínou, částečné odstavení federální vlády USA a Brexit, jak Goldman podotýká ve své poslední zprávě Kickstart USA Weekly.
Podle průzkumu, který provedla Konferenční rada, přední světová skupina pro výzkum v oblasti podnikání, a jak je uvedeno v jiném článku v časopise, je rostoucí pravděpodobnost celosvětové recese největším zájmem více než 800 generálních ředitelů z celého světa. Ještě znepokojivější bylo, že průzkum byl proveden před rostoucím pesimismem o ekonomickém růstu, který ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 vyvolal ostrý selekci na akciovém trhu. O rok dříve respondenti hodnotili riziko recese pouze 19 z 28 hlavních obav, jimž čelí.
Klíčové ukazatele, které měří zvýšené obavy investorů, vydávají smíšené signály. Index volatility CBOE (VIX), často nazývaný měřič strachu pro trh, uzavřel obchodování dne 24. ledna 2019 na hodnotě 18, 89, z nedávných maxim 36, 20 v vnitrodenním obchodování dne 26. prosince 2018, ale téměř 65% nad svým čtením před rokem a zhruba o 3% vyšší, než je jeho dlouhodobý průměr, na YCharts.com. Naproti tomu index Investopedia Anxiety Index (IAI) nedávno zaznamenal vysokou úzkost ohledně trhů, ale od té doby se ustálil zpět k neutrálnímu čtení. Index měří míru obav o ekonomiku, trhy s cennými papíry a úvěry mezi našimi čtenáři.
Dívat se dopředu
Aktivní obchodníci s krátkými investičními horizonty jsou zvláště ohroženi, když dojde k náhlému obratu na trhu. "Lidé se dostávají do pozic ve všech různých časech, ale všichni mají tendenci chodit ven ze dveří ve stejnou dobu, kdy se zvyšuje volatilita, " řekl časopisu Tim Rudderow, který spravuje 1, 5 miliardy dolarů ve společnosti Mount Lucas Management LP. Někdy dodal, „to vytváří příležitosti.“ To platí zejména pro investory s dlouhodobým zaměřením.
