Historie měnových režimů (nebo režimů směnných kurzů) je nutně jedním z mezinárodních obchodů a investic a snahou o jejich úspěšnost. Úroveň státního dluhu a hrubý domácí produkt (HDP) se významně podílejí také na stupni volatility měny. Směnný kurz je jednoduše cena jedné měny proti druhé. Když skupiny národů ve společné oblasti obchodují s více měnami, jejich fluktuace by mohla buď bránit, nebo podporovat obchod, v závislosti na perspektivě jedné ze stran.
Hodnoty peněz jsou funkcí národní ekonomiky, měnové a fiskální politiky, politiky a pohledu obchodníků, kteří ji kupují a prodávají na základě jejich názoru na události, které by mohly ovlivnit její hodnotu. Záměrem měnového mechanismu je pod hrozbou nadměrného zjednodušení podporovat tok obchodu a investic s minimálním třením nebo v závislosti na zemi dosažení větší fiskální a měnové kázně (zvýšená měnová stabilita, plná zaměstnanost a snížený směnný kurz) volatilita), než by se jinak objevilo. To je cílem integrované Evropské unie (EU).
Pokud dvě nebo více zemí používají stejnou měnu pod kontrolou společného měnového orgánu nebo směnným kurzem svých měn různými způsoby, vstoupily do měnového režimu. Spektrum aranžmá běží více či méně od fixního k pružnému režimu. Dnešní měnové kotvy mohou být americký dolar, euro nebo koš měn. Také nemusí existovat žádná kotva.
Dolarizace pevných měnových režimů Jedna země používá měnu jiného národa jako prostředek směny, který zdědí důvěryhodnost měny této země, ale nikoli její důvěryhodnost. Příkladem jsou Panama, Salvador a Timor Leste. Tento přístup může uložit fiskální kázeň.
Měnová unie (nebo měnová unie) Několik zemí sdílí společnou měnu. Stejně jako v případě dolarizace, takový režim nedokáže uvěřit důvěryhodnost, protože finance některých národů jsou horlivější než jiné národy. Příklady jsou eurozóna (současná) a latinsko-skandinávská měnová unie (zaniklá)
Měnová rada Institucionální uspořádání k vydání místní měny zajištěné cizí měnou. Hongkong je příkladem. Hongkonská měnová autorita (HKMA) drží dolarové rezervy na krytí bankovních rezerv a měny v hongkongu v oběhu. To ukládá fiskální disciplínu, ale HKMA nemusí na rozdíl od centrální banky jednat jako věřitel poslední instance.
Fixní parita Směnný kurz je vázán na jednu měnu nebo na měnový koš s +/- jednopercentním pásmem povoleného kolísání. Neexistuje žádný legislativní závazek vůči paritě a je stanoven libovolný cíl devizových rezerv. Příklady jsou Argentina, Venezuela a Rusko.
Zaměřte cílovou zónu Akin na fixní paritní uspořádání, ale s poněkud širšími pásmy (+/- dvě procenta), což dává měnové autoritě větší volnost. Příkladem je Slovenská republika a Sýrie.
Ukázkovým příkladem byl aktivní a pasivní procházení Peg Latinská Amerika v 80. letech 20. století. Směnné kurzy by byly upraveny tak, aby držely krok s inflačními sazbami a zabránily běhu rezerv v amerických dolarech (pasivní procházení). Aktivní procházení znamenalo předem oznámit směnný kurz a provést změny v krocích, ve snaze zmanipulovat inflační očekávání. Mezi další příklady patří Čína a Írán.
Fixní parita s prolézacím pásmem Uspořádání pevné parity s větší flexibilitou umožňující opuštění pevné parity nebo poskytnutí peněžní autority větší volnosti při provádění politiky. Kostarika.
Řízený plovák (nebo špinavý plovák) Národ dodržuje politiku volných zásahů k dosažení plné zaměstnanosti nebo cenové stability s implicitním vyzváním do jiných zemí, se kterými podniká, aby věcně reagovaly. Příkladem je Kambodža nebo Ukrajina (kotvená k USD) nebo Kolumbie a Singapur (kotvená nebo ne do měnového koše.)
Nezávislé plovoucí (nebo plovoucí směny) směnné kurzy podléhají tržním silám. Měnová autorita může zasáhnout za účelem dosažení nebo udržení cenové stability. Příkladem jsou USA, Austrálie, Švýcarsko a Velká Británie.
Flexibilní měnové režimy
Měnové režimy mohou být formální i neformální. První zahrnuje smlouvu a podmínky pro členství v nich. To může znamenat omezení státního dluhu kandidátské země jako procento hrubého domácího produktu nebo jeho rozpočtového schodku. To byly podmínky Maastrichtské smlouvy z roku 1991 během dlouhého pochodu ke konečnému vytvoření eura. Systém zavěšení měny je poněkud méně formální. Výše uvedené režimy skutečně tvoří kontinuum a měnové orgány učinily politická rozhodnutí, která by mohla spadat do více než jedné z těchto kategorií (změna režimu). Přemýšlejte o tom, že Plaza Accord v polovině 80. let podnikl kroky ke snížení amerického dolaru ve snaze bojovat s vysokými obchodními schodky. Toto je chování atypického režimu volně pohyblivých měn.
Měnové režimy se vytvořily s cílem usnadnit obchod a investice, řídit hyperinflaci nebo formovat politické odbory. Se společnou měnou členské státy v ideálním případě obětují nezávislou měnovou politiku ve prospěch závazku k celkové cenové stabilitě. Politická a fiskální unie jsou obvykle předpoklady úspěšné měnové unie, kde je například olivový olej vyráběn v Řecku a dodáván do Irska, aniž by bylo nutné, aby dovozci nebo vývozci používali zajišťovací prostředky k zajištění příznivého směnného kurzu ke kontrole obchodních nákladů.
Zatímco nekonečný průběh Evropské měnové unie se odehrává každý den, historie měnových režimů byla šachovnicová a vyznačovala se úspěchem i neúspěchem. Následuje stručná historie těch pozoruhodnějších, rozpuštěných a existujících.
Latinská měnová unie (LMU) Pokus o měnovou unii v polovině devatenáctého století, jehož úsilí spočívalo v připoutání Francie, Belgie, Švýcarska a Itálie k francouzskému franku, který byl konvertibilní na stříbro a zlato (bimetalický standard), což bylo běžné výměnné médium mezi zúčastněnými zeměmi, které udržovaly své příslušné měny na paritě mezi sebou.
Unie nakonec zahrnovala osmnáct zemí. Ukázalo se, že nedostatek jediné centrální banky s doprovodnou měnovou politikou je prohlubující. Stejně tak to bylo v tom, že členské státy unie vytěžily jak zlaté, tak stříbrné mince s mincovním omezením na kapitál a nedostatkem uniformity v obsahu kovů, což způsobovalo cenové tlaky na dva drahé kovy a nedostatek volného oběhu specie. První světovou válkou však byla unie účinně ukončena.
Skandinávská měnová unie (SMU) Nejprve Švédsko a Dánsko, poté Norsko krátce poté, vstoupily do měnové unie kolem roku 1875 s konečným cílem vytvořit politické a hospodářské partnerství. Všechny země dodržovaly stříbrný standard a přijímaly měny ostatních. Aby se předešlo selhání LMU, všechny tři byly nakonec vyměnitelné za pevné množství zlata.
Po zhruba třech desetiletích se tato unie také rozpadla, když Norsko vyhlásilo politickou nezávislost na Švédsku a Dánsko přijalo přísnější kontroly kapitálu. S příchodem první světové války přijal každý ze tří členů svou vlastní měnovou a fiskální politiku, protože chyběla závazná dohoda o koordinaci měnové a fiskální politiky.
CFA Franc Ve skutečnosti od roku 1945 je několik zemí, které byly bývalými francouzskými koloniemi ve střední a západní Africe, navázáno na francouzskou státní pokladnu, dříve prostřednictvím francouzského franku, nyní eurem.
Belgie a Lucembursko Každá země si udržuje svou vlastní měnu, ale obě měny slouží v obou zemích jako zákonné platidlo. Belgická centrální banka provádí měnovou politiku pro obě země. Tato unie existuje od roku 1921.
Důsledky
Hospodářství jednotlivých členů měnového režimu, přestože je v nějaké formě vázáno pevnou sazbou nebo společnou měnovou jednotkou, je funkcí jejich místní politiky a hospodářské politiky. Některé země nesou méně suverénního dluhu než jiné a mohou být vyzvány, aby podporovaly slabší členy. Celkově taková disparita nepatří dobře pro měnovou jednotku, která odráží smíšenou pleť toho, co se může zdát občas měnovou disunion. Rozpojení mezi společnou měnovou a lokalizovanou fiskální politikou by mohlo vyvolat tlak na regionální měnový blok a snížit hodnotu měnové jednotky. Tento výskyt by mohl být pro vývozce přínosem za předpokladu robustního obchodního prostředí.
Rozhodnutí o alokaci institucionálních a individuálních investorů by měla být i nadále funkcí expozice hledané v souladu s jejich cíli a omezeními. Vzhledem k možné volatilitě společné měny vyplývající z měnících se podmínek ekonomik jejích jednotlivých členů nebo z údajů měnového režimu mohou investoři zvážit zajištění své expozice. Zásadní roli by sehrál také základní výzkum (zdola nahoru / dolů) společností, jejich trhů, globálních i domácích.
Sečteno a podtrženo
Měnové režimy jsou dynamické a komplexní a odrážejí neustále se měnící prostředí měnové a fiskální politiky příslušných národů. Hlubší studie o nich pomůže investorům pochopit jejich dopad na řízení rizik a rozhodnutí o alokaci aktiv v procesu správy portfolia.
