Opce umožňují investorům a obchodníkům vstupovat na pozice a vydělávat peníze způsoby, které nejsou možné, jednoduchým nákupem nebo prodejem krátkého základního cenného papíru. Pokud obchodujete pouze s podkladovým cenným papírem, buď zadáte dlouhou pozici (koupit) a doufáte, že budete profitovat a postupovat v ceně, nebo zadáte krátkou pozici a doufáte, že budete profitovat ze snížení ceny. Vaše jediná jiná volba je držet žádnou pozici v daném zabezpečení, což znamená, že nemáte příležitost profitovat. Použitím opcí si můžete vytvořit pozici, abyste využili prakticky jakýkoli výhled nebo názor na trh. Příkladem je strategie známá jako dlouhá cesta.
Vstup do dlouhého rozpětí umožňuje obchodníkovi profitovat, pokud podkladové cenné papíry vzrostou nebo klesnou o určitou minimální částku. Toto je typ příležitosti, který je k dispozici pouze obchodníkovi s opcemi.
Mechanika dlouhé kolébky
Dlouhá pozice se zadává jednoduše zakoupením kupní opce a prodejní opce se stejnou realizační cenou a stejným měsícem vypršení platnosti. Alternativní pozice, známá jako dlouhá škrtící klapka, se uzavírá nákupem call opce s vyšší realizační cenou a prodejní opcí s nižší realizační cenou. V obou případech je cílem to, aby základní zabezpečení buď:
- Zvedněte se dostatečně daleko, abyste dosáhli většího zisku z call opce, než je ztráta způsobená opcí s opcí na prodej, neboDeklarujte dostatečně daleko, abyste dosáhli většího zisku z opce s opcí na prodej než ztráta utrpěná z opce s opcí na prodej
Riziko v tomto obchodě je, že podkladové cenné papíry se nebudou dostatečně pohybovat v obou směrech a že obě možnosti ztratí časovou prémii v důsledku časového rozpadu. Maximální potenciál zisku na dlouhém úseku je neomezený. Maximální riziko dlouhého rozpětí bude realizováno, pouze pokud je pozice držena do vypršení platnosti opce a podkladové zajištění se uzavře přesně za realizační cenu opcí. (Další informace naleznete v části Jaký je rozdíl mezi rozkročit a škrtit? )
Náklady a body zlomu
Jako příklad uvážte možnost nákupu call opce a put opce s realizační cenou 50 USD na obchodování s akciemi za 50 USD za akcii. Předpokládejme, že zbývá 60 dní do vypršení platnosti opce a že volání i prodejní opce se obchodují za 2 $. Aby bylo možné vstoupit do dlouhého rozpětí pomocí těchto možností, obchodník zaplatí celkem 400 $ (každá varianta je pro 100 akcií akcií, takže volání i put stojí 200 $ za kus). Tato 400 $ je maximální částka, kterou může obchodník ztratit; ke ztrátě 400 USD dojde pouze v případě, že podkladová akcie se uzavře na přesně 50 USD za akcii v den vypršení platnosti opce 60 dnů od této chvíle.
Aby se tento obchod mohl rozbít i po vypršení platnosti, musí být akcie vyšší než 54 USD za akcii nebo nižší než 46 USD za akcii. K těmto bodům zlomu se dosáhne přičtením a odečtením ceny zaplacené za dlouhý úsek do a ze stávkové ceny. Předpokládejme například, že podkladové akcie se v době vypršení opce uzavřely na přesně 54 USD za akcii. V takovém případě by výzva na cenu 50 úderů stála 4 $, což představuje zisk 2 $. Zároveň by 50 stávková cena byla bezcenné, což představuje ztrátu 2 $. Tyto dvě polohy se proto vzájemně vyrovnávají a na samotné kolébce není žádný čistý zisk ani ztráta. Na druhou stranu, předpokládejme, že podkladové akcie se v době vypršení opce uzavřely na přesně 46 USD za akcii. Cena za 50 stávkových cen by byla bezcenné, což představuje ztrátu 2 $. Současně by cena za 50 stávky byla v hodnotě 4 $, což představuje zisk 2 $. I zde se tyto dvě polohy navzájem vzájemně vyrovnávají a na samotném rameni není žádný čistý zisk ani ztráta.
Proto by tento obchod stál při vstupu 400 USD a pokud je pozice držena do vypršení, musí být akcie vyšší než 54 USD nebo nižší než 46 USD, aby mohl obchod vykazovat zisk.
Zobrazení zisku
Nyní se podívejme na potenciální zisk pro dlouhou procházku. Jak již bylo zmíněno výše, je potenciální zisk dlouhého kroku v podstatě neomezený (omezen pouze nulovou cenou podkladového cenného papíru). Předpokládejme například, že podkladové akcie v našem příkladu uzavřely při vypršení platnosti opce 60 USD za akcii. V takovém případě by výzva k ceně 50 realizačních cen měla hodnotu 10 $ (nebo rozdíl mezi základní cenou a realizační cenou). Protože jsme za koupi tohoto hovoru zaplatili 2 $, představuje to zisk 8 $. Zároveň by cena 50 stávky byla bezcenné. Protože jsme také zaplatili 2 $ za nákup tohoto put, představuje to ztrátu 2 $. Výsledkem bude, že tato dlouhá straddle získá celkovou hodnotu 6 $ (zisk 8 $ za hovor minus ztráta 2 $ za put) nebo zisk $ 600. Na základě počátečních nákladů 400 USD to představuje zisk 150%. (Další informace naleznete v části Straddle Strategy - jednoduchý přístup k tržním neutrálům .)
Výhody a nevýhody Long Straddle
Hlavní výhoda dlouhého rozpětí je, že nemusíte přesně předpovídat směr cen. Zda růst nebo pokles cen není důležitý. Jediná věc, na které záleží, je to, že cena se pohybuje dostatečně daleko před vypršením platnosti opce, aby překročila zlomové body obchodů a vytvořila zisk. Další výhoda spočívá v tom, že dlouhá paleta dává obchodníkovi příležitost využít určité situace, jako například:
- Očekávané porušení po období konsolidace Extrémně nízké prémie za časové opce (na základě nízké implikované volatility opcí) Nadcházející výdělky
Typicky, akcie trend na chvíli nebo nahoru a pak konsolidovat v obchodním rozsahu. Jakmile rozsah obchodování proběhl, nastane další smysluplný trend. V průběhu rozšířeného obchodního rozpětí se implikovaná volatilita opcí často snižuje a množství časového prémie zabudovaného do ceny opcí daného cenného papíru je velmi nízké. Obchodníci s výstrahami poté budou hledat akcie, které zažívají rozšířené rozsahy obchodování a / nebo nízkou časovou prémii, jako potenciální dlouhodobé kandidáty na základě teorie, že po období nízké volatility bude následovat období volatilního pohybu cen. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Implied Volatility: Buy Low and Sell High a ABCs Option Volatility .)
A konečně, mnoho obchodníků se snaží před dlouhými oznámeními o výnosech založit dlouhé rozkročky o myšlence, že určité akcie mají tendenci dělat velké pohyby cen, když dojde k překvapení výnosů, ať už pozitivním nebo negativním. Dokud je reakce dostatečně silná v jednom nebo druhém směru, nabízí obchodníci příležitost vydělávat.
Mezi hlavní nevýhody dlouhého stádia patří:
- Obchodníci musí platit dvě prémie, nejen jednu. Podkladová jistota musí učinit smysluplný krok v jednom nebo druhém směru, aby obchod vytvořil zisk. (Chcete-li se dozvědět více o alternativní strategii, přečtěte si článek Získat silný zisk při škrtení .)
Sečteno a podtrženo
Různí obchodníci obchodují s opcemi z různých důvodů, ale nakonec je obvykle cílem využít příležitostí, které by nebyly k dispozici při obchodování s podkladovým cenným papírem. Dlouhá straddle je příkladem. Typická dlouhá nebo krátká pozice v základním cenném papíru vydělá peníze, pouze pokud se bezpečnost pohybuje v očekávaném směru. Podobně, pokud základní zabezpečení zůstává nezměněno, nedochází k žádnému zisku ani ztrátě. Obchodník může s dlouhým rozkročením vydělat peníze bez ohledu na směr, kterým se základní zabezpečení pohybuje; pokud se základní záruka nezmění, dojde ke ztrátám. Vzhledem k jedinečné povaze obchodu s dlouhými nohami by bylo mnoho obchodníků při učení této strategie dobře obslouženo.
