Co je funkce provizorního volání?
Funkce provizorního volání umožňuje emitentovi, obvykle konvertibilním cenným papírům, vydat emise během nečinného období, pokud je dosaženo určité cenové prahové hodnoty.
Porozumění funkci předběžného volání
Funkce předběžného volání dává emitentovi právo urychlit první datum odkoupení, pokud se podkladové akcie obchodují na předem stanovené úrovni po delší dobu. Účelem je chránit emitenta před nucením ctít konverzi, řekněme konvertibilního dluhopisu na kmenové akcie, za nepříznivou cenu.
Například konvertibilní dluhopis může umožnit provizorní vydání emise, pokud podkladové kmenové akcie obchodují za 120 po sobě jdoucích dní 120% konverzní ceny. Toto procento nebo násobek konverzní ceny se nazývá spouštěcí cena, protože spouští konverzi. Obvykle jsou podmínky předběžného volání 150 procent konverzní ceny po dobu 20 po sobě jdoucích dnů.
Ochrana hovorů je důležitá pro investory, protože zaručuje volitelnost konvertibilního produktu spolu s jakoukoli výnosu, kterou může mít nad podkladovými akciemi po pevně stanovenou dobu. Obvykle platí, že čím větší je délka ochrany hovoru, tím větší je výhoda pro investory.
Existují dva typy ochrany hovorů: tvrdé a měkké volání. Většina konvertibilních dluhopisů je vydávána s přísným povolením, které chrání držitele dluhopisů před povoláním dluhopisů před uplynutím určité doby. Během tvrdé ochranné lhůty nelze za žádných okolností volat. Konvertibilní dluhopisy mohou nést prozatímní funkci tichého volání kromě ochrany pevného volání nebo místo ní. Dočasná ochrana „soft call“ je, když lze dluhopisy volat za předpokladu, že cena akcií podkladové akcie je nad určitou úrovní.
Klíč s sebou
- Funkce předběžného volání umožňuje emitentovi, obvykle z konvertibilních cenných papírů, zavolat emise během období bez volání, je-li dosaženo určité cenové prahové hodnoty. Funkce dočasného volání chrání emitenta před nucením dodržovat konverzi za nepříznivou cenu. Obvykle jsou podmínky předběžného volání 150 procent konverzní ceny po dobu 20 po sobě jdoucích dnů.
Výhody a nevýhody funkce provizorního volání
Investoři by měli před investováním pečlivě zvážit výhody a nevýhody funkce volání zabezpečení:
Nevýhody: Funkce volání způsobuje nejistotu ohledně toho, zda dluhopis zůstane nesplacený, dokud nebude dosaženo data splatnosti. Investoři riskují ztrátu dluhopisu, který při poklesu úrokových sazeb zaplatí vyšší úrokovou sazbu a emitenti požádají o dluhopisy. Pokud k tomu dojde, musí investoři obecně znovu investovat do cenných papírů, které mají nižší výnosy. Kromě toho volání obecně omezí zhodnocení ceny dluhopisu, který by se jinak očekával, že se zvýší, když úrokové sazby začnou klesat.
Pros: Dluhopisy s funkcí volání obecně investory znevýhodňují. Proto splatné dluhopisy nabízejí vyšší výnosy než nevolitelné dluhopisy. Samotné vyšší výnosy však nejsou vždy lákavé k tomu, aby investory přesvědčily, aby je koupili. Aby tedy byly dluhopisy atraktivnější, emitenti často nastavují cenu hovoru dluhopisu vyšší než nominální hodnota nebo jistina emise. Tento rozdíl mezi cenou hovoru a jistinou je cenou za volání.
