Co jsou kupní smlouvy a smlouvy o dalším prodeji?
Centrální banky uzavírají různé typy dohod o prodeji a zpětném odkupu (repo transakce) v rámci operací na volném trhu, které používají k provádění měnové politiky. Obvykle jsou prováděny s cílem ovlivnit likviditu, a tedy úrokové sazby na peněžním trhu. Smlouva o koupi a dalším prodeji (PRA) je specifický název, který je jedné z těchto operací přidělen, je-li používán Bank of Canada (BoC), s úmyslem poskytnout likviditu trhu.
Porozumění dohod o nákupu a prodeji (PRA)
Zvláštní smlouvy o nákupu a dalším prodeji (SPRA) jsou operace přes noc, ale termínované smlouvy o nákupu a dalším prodeji (PRA) platí pro delší časové období. Termín PRA se obvykle používá pouze během období stresu na trhu a v současnosti se nepoužívá.
Obecně v repo transakci uzavřou dvě protistrany smlouva, podle níž jedna prodá cenné papíry druhé straně a současně souhlasí s jejich zpětným odkupem k určitému pozdějšímu datu za pevnou cenu. Cenné papíry lze tedy účinně považovat za kolaterál hotovostního úvěru. Jedná se o cenné papíry s pevným úrokem a ceny jsou dohodnuty z hlediska úrokových sazeb. Tato dohodnutá úroková sazba se nazývá repo sazba. Zatímco mnoho účastníků trhu se účastní takových transakcí, když tak centrální banky dělají, obvykle je to jen s některými bankami na jejich domácích peněžních trzích krátkodobě a je prováděno za účelem provádění měnové politiky.
V termínu PRA bude BoC nakupovat cenné papíry od určitého typu banky (jmenovitě primárního obchodníka s kanadskými vládními cennými papíry) s dohodou o jejich zpětném prodeji této bance po stanoveném termínu, který by mohl být v rozsahu až jednoho roku. To poskytuje dočasnou injekci hotovosti (protože banky dostávají platbu za cenné papíry) na peněžní trh, což pomáhá zlepšovat jejich likviditu a vyvíjet tlak na snižování tržních úrokových sazeb.
Historie smluv o koupi a dalším prodeji
BoC poprvé použil termín PRA od prosince 2007, poté, co se kanadské peněžní trhy zpřísnily uprostřed globálních problémů s financováním po nástupu finanční krize v roce 2007; stručné odhodlání, že se situace uklidnila, bylo zvráceno v březnu 2008, kdy se znovu projevily tlaky na financování, což vedlo ke kolapsu Bear Sterns. Rada BoC umožnila zralosti PRA v červnu a červenci, a to pouze proto, aby Lehmanův kolaps a téměř bankrot společnosti AIG opět ovlivnil peněžní trh v září 2008 a znovu viděl, jak se PRA používají k usnadnění podmínek. Konečná PRA dozrála v roce 2010.
