Co je to poměrový poměr?
Poměrový spread je strategie neutrálních opcí, ve které investor současně drží nerovnoměrný počet dlouhých a krátkých nebo písemných opcí. Název vychází ze struktury obchodu, kde počet krátkých pozic k dlouhým pozicím má specifický poměr. Nejběžnější poměr je dva ku jedné, kde je dvakrát tolik krátkých pozic, kolik je dlouhé.
Koncepčně je to podobné strategii rozprostření v tom, že na stejném podkladovém aktivu jsou krátké a dlouhé pozice stejného typu opcí (put nebo call). Rozdíl je v tom, že poměr není jeden ku jednomu.
Klíč s sebou
- Poměrové rozpětí zahrnuje nákup hovoru nebo prodejní opce, který je ATM nebo OTM, a poté prodej dvou (nebo více) stejné možnosti dále OTM. Nákup a prodej hovorů v této struktuře se označuje jako rozpětí poměru hovorů. uvádí v této struktuře tzv. put-ratio spread. Existuje vysoké riziko, pokud se cena pohybuje mimo realizační cenu prodaných opcí, zatímco maximální zisk je rozdíl v sankcích plus čistý obdržený kredit.
Porozumění poměru Ratio
Obchodníci používají poměrovou strategii, pokud se domnívají, že se cena podkladového aktiva příliš nepohybuje, i když v závislosti na typu poměrového rozpětí použitého obchodu může být obchodník mírně býčí nebo medvědí.
Je-li obchodník mírně medvědí, použijí rozpětí put. Pokud jsou mírně býčí, použijí rozpětí poměru hovorů. Poměr jsou obvykle dvě písemné opce pro každou dlouhou opci, i když obchodník by mohl tento poměr změnit.
Rozšíření poměru hovorů zahrnuje nákup jedné call-of-the-money (ATM) nebo out-of-the-money (OTM) volací opce, zatímco také prodej / psaní dvou call opcí, které jsou dále OTM (vyšší stávka).
Rozpětí typu put-ratio kupuje jednu možnost ATM nebo OTM put a zároveň píše dvě další možnosti, které jsou dále OTM (nižší stávka).
Maximální zisk z obchodu je rozdíl mezi dlouhými a krátkými stávkovými cenami plus čistý obdržený kredit (pokud existuje).
Nevýhodou je, že potenciál ztráty je teoreticky neomezený. V běžném spreadovém obchodu (například býčí hovor nebo medvěd) se dlouhé opce shodují s krátkými opcemi, takže velký pohyb v ceně podkladu nemůže způsobit velkou ztrátu. V poměrovém rozpětí však může existovat dvakrát nebo vícekrát tolik krátkých pozic jako dlouhých pozic. Dlouhé pozice se mohou shodovat pouze s částí krátkých pozic, které obchodníkovi ponechávají volné a nekryté možnosti pro zbytek.
Pro rozpětí poměru hovorů dochází ke ztrátě, pokud cena značně posune nahoru, protože obchodník prodal více pozic, než mají dlouhé.
U rozpětí s prodejním poměrem dochází ke ztrátě, pokud cena značně posunula k poklesu, a to opět proto, že obchodník prodal více, než jsou dlouhé.
Příklad obchodu s převodem poměrů v Apple Inc.
Představte si, že obchodník má zájem o rozšíření poměru hovorů na Apple Inc. (AAPL), protože věří, že cena zůstane stejná nebo jen nepatrně vzroste. Akcie se obchodují za 207 USD a rozhodnou se použít opce, jejichž platnost vyprší za dva měsíce.
Kupují jeden hovor s realizační cenou 210 $ za 6, 25 $ nebo 625 $ (6, 25 $ x 100 akcií).
Prodávají dva hovory s realizační cenou 215 $ za 4, 35 $ nebo 870 $ (4, 35 $ x 200 akcií).
To dává obchodníkovi čistý kredit ve výši 245 $. To je jejich zisk, pokud akcie klesnou nebo zůstanou pod 210 USD, protože všechny možnosti vyprší bezcenné.
Pokud se akcie po uplynutí platnosti opcí obchodují mezi 210 a 215 $, bude mít obchodník na opční pozici plus kredit.
Například, pokud se akcie obchodují za 213 $, koupený hovor bude mít hodnotu 3 $ nebo 300 $ plus kredit 245 $ (protože prodané hovory vyprší bezcenné), za zisk 545 $. Maximální zisk nastane, pokud je zásoba 215 $.
Pokud akcie stoupnou nad 215 $, obchodník čelí potenciální ztrátě.
Předpokládejme, že cena Apple je po vypršení platnosti 225 USD.
- Zakoupený hovor má hodnotu 15 $ nebo 150 $ ($ 225 - $ 210 x 100 akcií) Dva prodané hovory ztrácí každý $ 10 nebo $ 200 ($ 225 - $ 215 x 200 akcií) Obchodník má stále kredit $ 245.
V tomto případě obchodník odejde s malým ziskem 195 $.
Pokud cena klesne na 250 $, obchodník čelí ztrátě.
- Zakoupený hovor má hodnotu 40 $ nebo 400 $ (akcie $ 250 - $ 210 x 100) Dva prodané hovory ztrácí každý $ 35 nebo $ 700 ($ 250 - $ 215 x 200 akcií) Obchodník má stále kredit $ 245.
Obchodník nyní čelí ztrátě 55 $, což se zvětší, čím vyšší bude cena akcií společnosti Apple.
