Co je relativní návratnost?
Relativní výnos je výnos, který aktivum dosáhne za časové období ve srovnání s benchmarkem. Relativní výnos je rozdíl mezi výnosem aktiva a výnosem benchmarku. Relativní výnos lze také označit jako alfa v kontextu aktivního řízení portfolia.
To může být v kontrastu s absolutním výnosem, což není hlášeno ve srovnání s ničím jiným.
Jak funguje relativní návratnost
Relativní výnos je důležitý, protože jde o způsob měření výkonnosti aktivně spravovaných fondů, který by měl přinést vyšší výnos než trh. Konkrétně relativní výnos je způsob, jak posoudit výkonnost správce fondu. Například investor může vždy koupit indexový fond, který má nízký poměr nákladů na správu (MER) a bude garantovat návratnost na trhu.
Relativní návratnost se nejčastěji používá při kontrole výkonnosti správce podílového fondu. Investoři mohou pomocí relativní návratnosti porozumět tomu, jak jejich investice dosahují v porovnání s různými tržními standardy.
Podobně jako alfa, relativní výnos je rozdíl mezi investiční návratností a návratností benchmarku. Při použití relativního výnosu musí investor zvážit některé faktory. Mnoho správců fondů, kteří měří svou výkonnost relativními výnosy, se obvykle k dosažení svých výnosů opírá o osvědčené tržní trendy. Provedou globální a podrobnou ekonomickou analýzu konkrétních společností, aby určili směr konkrétní akcie nebo komodity na časové ose, která se obvykle rozpíná o rok nebo déle.
Klíč s sebou
- Relativní výnos je výnos, který aktivum dosáhne za časové období ve srovnání s benchmarkem. Relativní výnos je důležitý, protože je to způsob, jak měřit výkon aktivně spravovaných fondů, což by mělo přinést návratnost větší než je trh. Podobně jako alfa, relativní výnos je rozdíl mezi návratností investice a návratností benchmarku.
Relativní úvahy o návratnosti
Transakční náklady a standardní výpočty proti celkovému výnosu mohou ovlivnit relativní pozorování návratnosti. Transakční poplatky mohou být významným faktorem pro investory, kteří jednají s vysokými náklady na zprostředkovatele. Transakční poplatky často snižují výkonnost fondu. Použití standardu versus celkový výnos může být také faktorem, protože standardní výnos nemusí zahrnovat distribuce a celkový výnos ano.
Transakční náklady
Transakční náklady mohou výrazně ovlivnit relativní výnos fondu. Například fond Oppenheimer Global Opportunities Fund je aktivně spravovaný fond s nejlepší výkonností. K 30. září 2017, jeho roční výnos výrazně překonal MSCI All Country World Index. Fond poskytuje výnosnost s prodejními poplatky a bez nich, které dokládají účinky transakčních nákladů na relativní výnos. Za jednoleté období do 30. září 2017 dosáhly akcie Fondu třídy A návratnosti 30, 48% bez prodejních poplatků. S prodejními poplatky činil roční výnos 22, 97%. S prodejními poplatky a bez nich fond překonal roční výnos benchmarku ve výši 18, 65%. Aby investor zmírnil transakční náklady a zvýšil relativní výnos, mohl potenciálně koupit akcie fondu prostřednictvím platformy pro zprostředkování slev.
Celkový výnos
Pro zvýšení relativního srovnání relativního výnosu může investor také použít celkovou návratnost, která při výpočtu výnosů zvažuje rozdělení z fondu. Některé standardní výpočty návratnosti nezahrnují rozdělení, a proto mohou snížit relativní návratnost.
Poplatky do fondu
Poplatky fondu jsou dalším faktorem, který může ovlivnit relativní výnos. Poplatky do fondu jsou nevyhnutelné a musí je společně platit akcionáři fondu ročně. Investiční společnosti účtují tyto poplatky jako závazky ve svých výpočtech čisté hodnoty aktiv. Proto ovlivňují čistou hodnotu aktiv (NAV) fondu, pro kterou se vypočítává návratnost.
Pasivní podílové fondy to dokládají ve svých návratech. Investoři mohou očekávat, že relativní výnos pasivního podílového fondu bude z provozních nákladů mírně nižší než referenční výnos.
Absolutní návrat vs. relativní návrat
Znalost toho, zda správce fondu nebo zprostředkovatel odvádí dobrou práci, může být pro některé investory výzvou. Je obtížné definovat, co je dobré, protože to závisí na tom, jak funguje zbytek trhu.
Absolutní výnos je prostě to, co se aktivum nebo portfolio vrátilo za určité období. Relativní výnos je naproti tomu rozdíl mezi absolutním výnosem a výkonem trhu (nebo jiných podobných investic), který je měřen pomocí benchmarku nebo indexu, jako je S&P 500. Relativní výnos se také nazývá alfa.
Absolutní návrat sám o sobě moc neříká. Musíte se podívat na relativní výnos, abyste viděli, jak se návratnost investice porovnává s jinými podobnými investicemi. Jakmile budete mít srovnatelné měřítko, ve kterém budete měřit návratnost své investice, můžete se pak rozhodnout, zda vaše investice vede dobře nebo špatně, a podle toho jednat.
Příklad relativního návratu
Jeden způsob, jak se dívat na absolutní návrat vs. relativní výnos, je v kontextu tržního cyklu, jako je býk vs. medvěd. na býčím trhu by se 2 procenta považovala za hrozný návrat. Ale na medvědím trhu, kdy by mnoho investorů mohlo klesnout až o 20 procent, by se jen zachování vašeho kapitálu považovalo za triumf. V tom případě nevypadá 2% výnos tak špatně. Hodnota návratnosti se mění na základě kontextu.
V tomto scénáři by 2 procenta, o nichž jsme hovořili, byla absolutní návratností. Pokud by podílový fond v loňském roce vrátil 8 procent, pak by bylo jeho absolutním výnosem 8 procent. Docela jednoduché věci.
Relativní výnos je důvodem, proč je 2% výnos špatný na býčím trhu a dobrý na medvědím trhu. V této souvislosti není důležitá částka samotného výnosu, ale spíše to, co je návratnost vzhledem k referenčnímu nebo širšímu trhu.
