Relativní hodnota

Co je relativní hodnota?

Relativní hodnota je metoda stanovení hodnoty aktiva, která zohledňuje hodnotu podobných aktiv. To je v kontrastu s absolutní hodnotou, která se dívá pouze na vlastní hodnotu aktiva a neporovnává ji s jinými aktivy. Poměr ceny k výdělku (poměr P / E) je oblíbená metoda oceňování, kterou lze použít k měření relativní hodnoty zásob.

Klíč s sebou

• Relativní hodnota se zaměřuje na hodnotu aktiva jeho porovnáním s hodnotou podobných aktiv. Metody relativní hodnoty umožňují investorům a analytikům lépe porovnávat jablka s jablky napříč potenciálními investicemi. Jednou z hlavních vad při používání relativního ocenění je, že může investovat do drobných otvorů vybrat nejlepší ze špatných nebo průměrných možností, než hledat jinde.

Porozumění relativní hodnotě

Investoři s hodnotami prověřují finanční výkazy konkurenčních společností před rozhodnutím, kam investovat své peníze. Dívají se na relevantní poznámky pod čarou, komentáře vedení a ekonomické údaje, aby zhodnotily hodnotu akcie ve vztahu k jejím vrstevníkům.

Kroky v relativním ocenění mohou zahrnovat:

• Zaprvé, identifikace srovnatelných aktiv a společností. V těchto případech může být užitečné zobrazit tržní kapitalizaci a tržby nebo tržby. Jejich ceny akcií představují, jak tržní hodnoty srovnávají společnosti v daném okamžiku. Z těchto počátečních čísel se násobí cena. Cenové násobky mohou zahrnovat poměry, jako je poměr P / E nebo poměr cena / prodej (poměr P / S). Srovnáváním těchto násobků v rámci skupiny vrstevníků nebo konkurentů společnosti za účelem určení, zda je hodnota společnosti podhodnocena ve srovnání s jinými firmami.

Výhody relativního ocenění

Investoři si musí vždy vybrat mezi investicemi, které jsou skutečně k dispozici v daném okamžiku, a relativní ocenění jim k tomu pomáhá. Do roku 2019 bylo snadné se podívat zpět na ceny většiny amerických akcií v roce 2009 a uvědomit si, že byly podhodnoceny. To však dnes nepomůže vybrat lepší investice. Zde svítí metoda relativního ocenění, jako je poměr kapitalizace akciového trhu k HDP. Světová banka udržuje údaje o kapitalizaci na akciovém trhu jako procento HDP u mnoha zemí pokrývajících několik desetiletí. Vzhledem k tomu, že americké akcie se v roce 2019 pohybovaly na úrovni rekordních kapitalizací na akciovém trhu v procentech HDP, byly akcie ve většině ostatních zemí relativně levné.

Investoři si musí vždy vybrat mezi investicemi, které jsou skutečně k dispozici v daném okamžiku, a relativní ocenění jim k tomu pomáhá.

Kritika relativního ocenění

Primárním nedostatkem relativního ocenění je to, že může investory odsuzovat, aby zlé situace co nejlépe využili. Pokud je omezeno na jednu třídu aktiv, relativní ocenění může v extrémních okolnostech udělat něco víc, než snížit ztráty. Například hodnota fondů obecně dělala mnohem lépe než S&P 500 během medvědího trhu 2000-2002. Bohužel většina z nich stále ztratila peníze.

Relativní ohodnocení vs. vnitřní ohodnocení

Relativní ocenění je jednou ze dvou důležitých metod stanovení peněžní hodnoty společnosti; druhým je vnitřní ocenění. Investoři mohou znát metodu diskontovaných peněžních toků (DCF) pro stanovení vnitřní hodnoty společnosti. Zatímco relativní ocenění zahrnuje mnoho násobků, model DCF využívá budoucí projekce bezplatných peněžních toků společnosti a diskontuje je. Toho je dosaženo použitím požadované roční sazby. Analytik nakonec dospěje k odhadu současné hodnoty, který pak lze použít k vyhodnocení potenciálu pro investice. Pokud je hodnota DCF vyšší než náklady na investici, může být tato příležitost dobrá.

Příklad relativní hodnoty

Zvažte následující tabulku finančních informací porovnávající Microsoft s jinými technologickými firmami.

Společnost	Kapitalizace trhu (v milionech)	Čistý příjem (v milionech)	Poměr cena k výdělku (PE)
Microsoft	666, 154 $	22, 111 $	30.5
Věštec	197 500 USD	9, 913 $	20.5
VMware	52, 420 $	1, 186 $	46, 8