Major Moves
Akcie se dnes mísily, protože se investoři připravovali na nejrušnější týden výdělkové sezóny prvního čtvrtletí. Do konce týdne bude více než 45% S&P 500 vykázat své příjmy a my budeme mít dobrý nápad pro trend firemní výkonnosti.
Rizika se dnes poněkud zhoršila po zprávách, že prezident Trump učiní další krok k omezení vývozu ropy z Íránu. V současné době mají někteří dovozci ropy, jako je Čína, Jižní Korea a Turecko, „USA“, že nebudou mít negativní dopady na obchodování s Íránem.
Prezident Trump plánuje neobnovit tyto výjimky, jejichž platnost skončí 2. května. Správa předpokládala, že tržní podíl Íránu může konsolidovat Saúdská Arábie a další Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC), které zvýší produkci. USA zjevně nemohou diktovat výrobní úrovně OPEC, ale je rozumné předpokládat, že pokud bude íránský vývoz snížen, bude Saúdská Arábie chtít zvýšit svou vlastní produkci, aby kompenzovala své znepokojivé fiskální deficity.
Navzdory ujištění, že uvolnění dodávek budou převzaty jiné produkující země, se dnes ceny ropy prudce zvýšily. V následujícím grafu jsem použil cenu West Texas Intermediate (WTI) pro ilustraci překvapivé reakce.
Přerušení dodávek ropy je obtížné přesně předpovědět, takže pro trh je běžné předražit takovou událost. Domnívám se, že je nepravděpodobné, že by rally dále pokračovala. Výrobní úrovně z USA, OPEC a dalších výrobců pravděpodobně trh brzy uvedou do rovnováhy.
Považuji za vysokou pravděpodobnost, že ceny budou považovat současný pivot za 65, 80 $ za rozsah odporu. Pokud mám pravdu, dnešní neočekávané zisky mohou v krátkodobém horizontu ukončit zvyšování ztrát, protože investoři profitují ze svých dlouhých pozic v ropě a ropných akcích.
S&P 500
Výdělky byly „méně špatné“, než se očekávalo. Odhady se během posledních několika týdnů snížily na očekávaný pokles -2% nebo více v celém S&P 500. Dosud jsou však příjmy ve srovnání se stejným čtvrtletím minulého roku ploché a příjmy jsou nižší, než se očekávalo.
Do velké míry to bylo kvůli překvapením velkých bank. Neočekávám, že příjmy zůstanou pozitivní, ale bankovní překvapení si stále udržují průměr nad očekáváním. I přes lepší výsledky, než se očekávalo, byly zprávy dosud nedostačující k tomu, aby S&P 500 přesunuly mimo rostoucí strukturu konsolidace klínu. V tuto chvíli neočekávám, že by se indexy s velkými kapitály rozpadly na nová maxima, dokud se nezlepší výkonnost dluhopisů s nízkými a vysokými výnosy.
:
Jak OPEC (a non-OPEC) výroba ovlivňuje ceny ropy
Společnost Procter & Gamble hlásí výdělky jako „nafukovací parabolická bublina“
Boeing na obranu před výdělky
Indikátory rizika - dluhopisy s vysokým výnosem
Většina ukazatelů rizika již několik týdnů vykazuje pozitivní nebo neutrální výhled. Kromě inverze výnosové křivky investoři projevili jen málo příznaků stresu. Tento týden bude pravděpodobně klíčový pro klíčový ukazatel, který by mohl převrátit k negativnějšímu výhledu: dluhopisy s vysokým výnosem („nekvalitní“).
V předchozích vydáních grafického poradce jsem zmínil, že nezdravé dluhopisy působí podobně jako akcie, ale tyto nástroje často signalizují pokles dříve, než je možné zjistit v akciových indexech. Například nevyžádané dluhopisy již přerušily podporu asi týden před tím, než se ceny akcií 10. října 2018 zhroutily.
Ačkoli byly ceny akcií s velkým kapitálem za poslední týden relativně stabilní, indexy nezdravých dluhopisů znatelně oslabují. Pokud si vytáhnete graf iShares High Yield Bond ETF (HYG), nemusíte opravdu ocenit, jak jsou právě teď prodlužované haraburdí. Většina grafových platforem nesprávně odpovídá za výplatu dividend, což způsobuje, že graf fondů nevyžádaných dluhopisů vypadá, jako by byly pouze blízko předchozích maxim.
Následující graf však správně upravuje dividendy, aby bylo zřejmé, jak se tato třída aktiv rozšířila. Mým hlavním zájmem je, že dluhopisy s vysokým výnosem dokončily v posledních dvou sezeních medvědí MACD divergenci. Medvědí divergence oscilátorů nemají nejlepší výsledky na býčím trhu, ale podle mého názoru si tento člověk zaslouží pozornost vzhledem k rozsahu předchozího prosincového minima.
Pokud budou nekvalitní dluhopisy nadále klesat, měli by investoři naplánovat mnohem vyšší pravděpodobnost, že budou akciové indexy následovat. Neočekával bych, že by takový signál spustil medvědí trh - korekce (-5% až -7%) by však nebyla neobvyklá.
:
Obchodování s MACD divergencí
Vše, co potřebujete vědět o nevyžádaných dluhopisech
Kimberly-Clark vypukne po odhadech příjmů
Sečteno a podtrženo - Podívejte se na hodnotu, pokud se trh sníží
Z technického hlediska je trh stále na vzestupu a zaslouží si výhodu pochybností. Základy od druhého čtvrtletí roku 2018 oslabily, ale nábor a ekonomický růst jsou stále pozitivní. Chtěl bych tento týden vyzvat k opatrnému výhledu, ale myslím si, že by investoři měli využít jakékoli poklesy jako příležitost k hledání hodnoty na poklesech.
