DEFINICE Reset Margin
Resetovací marže je rozdíl mezi úrokovou sazbou cenného papíru a indexem, na kterém je úroková sazba cenného papíru založena. Okraj resetování bude kladný, protože je vždy přidán k podkladovému indexu.
SNÍŽENÍ DOLŮ Reset Margin
Funkce reset marže je nejčastější u zabezpečení s pohyblivou sazbou. Je to sazba nad referenční sazbou nebo indexem, která se používá k určení úrokové sazby pro cenově dostupný cenný papír. Vyrovnávací marže se přidává k referenční sazbě, jako je LIBOR, pro závazky s pohyblivou sazbou. Například úroková sazba noty s pohyblivou sazbou (FRN) je uváděna jako 3-měsíční LIBOR plus 0, 5%. 0, 5% je resetovací marže, což znamená, že pokud LIBOR je 2, 36%, pak bude úroková sazba na notu nastavena na 2, 86%. Banky si mohou půjčit peníze u společnosti LIBOR a za účelem dosažení zisku z půjček přidají při půjčování prostředků resetovací marži.
Mezi další možné indexy nebo referenční sazby patří hlavní sazba, evropská mezibankovní nabídková sazba (EURIBOR), sazba federálních fondů, sazby americké státní pokladny atd. Když se úrokové sazby zvýší, obnovovací marže se zvýší, aby odrážela vyšší sazbu. Pokud se například vnímání bonity vydavatele s pohyblivou sazbou z výše uvedeného příkladu změní na záporné, mohou investoři požadovat vyšší úrokovou sazbu, řekněme 3měsíční LIBOR plus 0, 65%. V takovém případě bude kuponová sazba upravena na 3, 01% po vyšším nulovacím rozpětí. Ve skutečnosti se kupónová sazba vynuluje na základě kótované marže nad LIBOR.
Některé bankovky s nastavitelnou sazbou, známé jako rozšiřitelné noty pro resetování, umožňují stanovení marže pro resetování podle uvážení emitenta. U těchto cenných papírů může emitent resetovat kuponovou sazbu tak, aby se cenný papír obchodoval za par nebo za cenu vyšší než par. Například řekněme, že kupónová sazba na plováku je jednoletá státní pokladna plus 1, 5% a státní pokladna je uvedena jako 2, 24%. K datu resetování kupónu (resetování pohyblivých sazeb s každou platbou kupónu) vydávající subjekt stanoví, že cena cenného papíru se bude při této sazbě obchodovat pod par. Upravuje proto sazbu zvýšením vynulovací marže na úroveň, ve které bude plovák obchodovat na trzích za stejnou cenu. Pokud úvěrová kvalita cenného papíru od posledního data resetu poklesla, bude muset být marže pro resetování výrazně zvýšena, aby se dluhové cenné papíry obchodovaly za par.
U dluhu s reverzní pohyblivou úrokovou sazbou se kupónová sazba počítá odečtením referenční úrokové sazby od nulové marže k datu každého kupónu. Například kupón na reverzním plováku lze vypočítat jako 10% minus 3měsíční LIBOR. Vyšší hodnota LIBOR by znamenala, že více bude odečteno od resetovací marže, a tedy méně bude vypláceno držiteli dluhopisů v kuponech. Podobně, jak klesají úrokové sazby, kuponová sazba se zvyšuje, protože od resetu se odpočítává méně.
