Co je to Rollercoaster Swap?
Swap na horských kolech je sezónní úrokový swap, kde se platby mohou měnit tak, aby co nejlépe vyhovovaly cyklickým potřebám financování protistrany.
Klíč s sebou
- Swap na horských kolech je sezónní úrokový swap, kde se platby mohou měnit tak, aby co nejlépe vyhovovaly cyklickým potřebám financování protistrany. Swap na horských kolech umožňuje prodloužení nebo zkrácení času (tenor) mezi běžnými platbami, aby se vyrovnal sezónně kolísajícím peněžním tokům. Velikost nominální částky swapu na horských kolech je nastavitelná, i když čistá současná hodnota (NPV) transakce zůstává nezměněna.
Porozumění Rollercoaster Swaps
Swap na horských kolech má kolísavé nebo nastavitelné platební podmínky, takže každá protistrana může přiřadit peněžní toky k převodům, povinnostem periodického financování nebo sezónním faktorům. Výhoda swapu na horských kolech spočívá v tom, že se jedná o sezónní swap. To umožňuje protistraně přizpůsobit platební toky tak, aby odpovídaly jejich potřebám financování v průběhu celého roku, což může být rozhodující, pokud tržby z prodeje nestačí k uspokojení těchto požadavků.
Například mezinárodní společnost, která prodává sekačky na trávu, by mohla mít velký zájem o výměnu na horských kolech, protože může vyrovnat platby na swap se sezónní poptávkou po sekačkách na trávu, která vzniká především v létě a v zimě mizí. Podobně i oděvní společnost, která se specializuje na lyžařské oblečení a zimní oblečení, by čelila opačným sezónním výkyvům a raději by odpovídajícím způsobem vyrovnávala své peněžní toky.
Na rozdíl od běžných úrokových swapů umožňuje swap s horskými dráhami prodloužit nebo zkrátit čas (tenor) mezi běžnými platbami, aby odpovídal sezónně kolísajícím peněžním tokům. Velikost pomyslné částky je navíc nastavitelná, i když čistá současná hodnota (NPV) transakce zůstává nezměněna.
Swap na horské dráze umožňuje firmě vrátit nerealizované zisky nebo ztráty dopředu nebo dozadu. Z důvodu účetních a daňových důsledků proto mnoho bank udržuje zvláštní schválení, pravidla a limity pro používání těchto produktů, což znamená, že tyto produkty nemusí být vhodné a / nebo dostupné pro všechny uživatele. Před použitím těchto produktů by se mělo vyhledat nezávislé daňové a účetní poradenství.
Swap na horských kolech je také znám jako akordeonový swap, koncertní swap (obvykle s odkazem na měnové swapy) nebo NPV swap.
Příklad výměny Rollercoaster
Zde je konkrétnější příklad: Společnost má ve svých knihách swapový fixní swap ve výši 100 milionů USD, s konečnou splatností za sedm let při sazbě 8, 00%. Současná sedmiletá swapová sazba je 8, 75%, takže swap je „v penězích (ITM)“ o 75 bazických bodů ročně. Pomocí swapu na horských kolech může firma provést několik úprav. Mohou například:
- Zkraťte swap na tři roky a zvyšte jeho velikost na 260 milionů USD, udržujte sazbu 8, 00%, pod tříletou sazbou 9, 10% Zkraťte swap na tři roky a zvyšte jeho velikost na 350 milionů USD a také zvyšte sazba na 8, 25% Prodloužení swapu na 10 let, udržení velikosti na 100 milionech USD, ale snížení sazby na 7, 75%, pod desetiletou sazbou 8, 25%
Důležité je, že čistá současná hodnota swapu před a po změnách musí zůstat stejná, proto je řada možností nespočet, ale zároveň jsou omezeny původním NPV.
