Co je riziko převrácení?
Riziko převrácení je riziko spojené s refinancováním dluhu. Země a společnosti obvykle čelí riziku převrácení, kdy se půjčka nebo jiný dluhový závazek (jako dluhopis) blíží splatnosti a je třeba je převést nebo převrátit na nový dluh. Pokud by mezitím mezitím vzrostly úrokové sazby, museli by svůj dluh refinancovat vyšší sazbou a v budoucnu by jim byly účtovány další úrokové poplatky - nebo v případě emise dluhopisů platit více úroků.
V obchodování s deriváty má riziko převrácení podobný, ale mírně odlišný význam. Vztahuje se na možnost, že zajištěná pozice vyprší se ztrátou, což vyžaduje hotovostní platbu, když je propadávající zajištění nahrazeno novým.
Jinými slovy, pokud obchodník chce držet futures kontrakt až do jeho splatnosti a poté jej nahradit novou, podobnou smlouvou, riskuje, že nová smlouva bude stát víc než ta stará - zaplacení prémie za prodloužení jeho jinými slovy.
Vysvětlení rizika převrácení
Také známé jako „riziko převrácení“, riziko převrácení se někdy používá zaměnitelně s rizikem refinancování. Ve skutečnosti se však jedná spíše o podkategorii tohoto syndromu. Riziko refinancování je obecnější pojem, který odkazuje na možnost, že dlužník nemůže nahradit stávající úvěr novým. Riziko převrácení se konkrétněji zabývá nepříznivým účinkem převrácení nebo refinancování dluhu.
Tento účinek souvisí více s převládajícími ekonomickými podmínkami - konkrétně s vývojem úrokových sazeb a likviditou úvěru - než s finanční situací dlužníka. Například, pokud by Spojené státy měly dluh ve výši 1 bilionu dolarů, bylo by třeba jej v příštím roce převrátit a úrokové sazby najednou vzrostly o 2 procenta dříve, než bude nový dluh vydán, stát by to stálo mnohem více v nových platbách úroků.
Významný je také stav ekonomiky. Věřitelé často nechtějí obnovit vypršení úvěrů během finanční krize, kdy hodnoty zajištění klesají, zejména pokud se jedná o krátkodobé půjčky - to znamená, že jejich zbývající splatnost je kratší než jeden rok.
Takže spolu s ekonomikou může na povaze dluhu záležet, podle článku z roku 2012 „Riziko převrácení a úvěrové riziko“, zveřejněného v The Journal of Finance. „Splatnost dluhu hraje důležitou roli při určování rizika převrácení firmy. Zatímco kratší splatnost u individuálního dluhopisu snižuje jeho riziko, kratší splatnost u všech dluhopisů vydaných firmou zvyšuje riziko převrácení tím, že nutí akcionáře, aby rychle absorbovali ztráty, které jí vznikly. financování dluhu, "
Příklad rizika převrácení v reálném světě
Začátkem října 2018 vydala Světová banka obavy ze dvou asijských národů. "Rizika převrácení jsou pro Indonésii a Thajsko potenciálně akutní vzhledem k jejich značným zásobám krátkodobého dluhu (kolem 50 miliard USD a 63 miliard $), " uvedla. Obavy Světové banky odrážely skutečnost, že centrální banky na celém světě zpřísňovaly úvěry a zvyšovaly úrokové sazby - v návaznosti na americký Federální rezervní systém, který od roku 2015 neustále zvyšuje sazbu federálních fondů, z téměř 0 procent na 2, 25 procent Prosinec 2018 - což vedlo k tomu, že z obou zemí byly vytaženy miliardy amerických a zahraničních investic.
Klíč s sebou
- Riziko převrácení je riziko spojené s refinancováním dluhu - konkrétně to, že úrok účtovaný za novou půjčku bude vyšší než úrok ze starého. Riziko převrácení odráží ekonomické podmínky a trendy úrokových sazeb a kolik likvidity je v úvěrové trhy. Obecně platí, že čím kratší je splatný dluh, tím větší je riziko převrácení dlužníka.
