Trh se pohybuje
V tom, co se během posledních dvou týdnů stalo proměnlivou jízdou na horské dráze, zásoby skončily tento týden prudkým oživením. Tato reliéfní rally byla vedena trochou oddechnutí v neúnavném poklesu výnosů státních dluhopisů pozdě. V pátek se třicetiletý výnos státní pokladny odrazil od čtvrtečních rekordních minim, zatímco desetiletý výnos se skromně odrazil od nových tříletých minim.
V posledních dvou týdnech došlo k nárůstu zvýšené volatility a ostrých pohybů na trhu, když se zdálo, že pokračující americko-čínská obchodní válka zesiluje, výnosy dluhopisů klesly na nová minima a úzce sledovaná 10letá / 2letá část výnosové křivky (když 2letý výnos vzrostl nad desetiletý výnos) poprvé po více než deseti letech. Vzhledem k tomu, že převrácené výnosové křivky spolehlivě signalizovaly blížící se recese v minulosti, začaly minulý týden vážné ekonomické obavy vyvolávat obavy z obchodního napětí mezi USA a Čínou.
Jak uvidíme níže v grafu 10letých a dvouletých výnosů, byla však výnosová křivka obrácena pouze krátce. Jakákoli inverze se samozřejmě týká sama o sobě, ale trvalá inverze je ještě znepokojivější. Zůstane vidět, zda budeme i nadále vidět obrácenou výnosovou křivku kupředu.
Navíc se zdálo, že se USA i Čína minulý týden vzdaly další eskalace obchodní války. USA prohlásily, že zpoždění a / nebo zrušení cel u určitého zboží dováženého z Číny. Toto bylo široce viděno jako ústupek, který pomohl posílit trhy a zmírnit napětí před obávanou inverzí výnosové křivky.
Níže uvedený graf S&P 500 ukazuje cenovou akci na whipsaw v posledních několika týdnech. Druhá část tohoto minulého týdne zaznamenala čistou odskokovou novou podporu kolem úrovně 2 825, která odpovídá minimům minulého týdne. Při pohledu do budoucna bude touto úrovní podpory cena, kterou je třeba sledovat, jak volatilita potenciálně pokračuje. Pokud bude podpora trvat, můžeme vidět výraznější odraz. Pokud se však rozdělí o dalších obchodních a hospodářských obavách, další významná oblast podpory nevýhody se pohybuje kolem úrovně 2 730.
Treasury Yield Curve se vynoří z inverze
Jak je uvedeno výše, desetiletá / 2letá výnosová křivka se tento minulý týden krátce obrátila. To je považováno za relativně spolehlivý signál budoucí recese. V pátek však tato úzce sledovaná část výnosové křivky již není obrácena - to znamená, že desetiletý výnos je opět nad 2letým výnosem, jak je obvykle. To samozřejmě neznamená, že ekonomika je mimo les, ale pokud zůstane jednorázovou inverzí, mohli bychom vidět větší důvěru investorů v trh a ekonomiku.
