Co je krátká výjimka?
Krátká výjimka se vztahuje na krátký prodejní příkaz vyňatý z nařízení o uptick pravidlech, jak je upraveno nařízením Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) SHO. Současná implementace tohoto nařízení obsahuje upravenou verzi toho, co bylo známé jako uptick pravidlo. Stávající nařízení umožňuje poměrně malý počet omezení a v rámci těchto omezení je ještě menší zlomek výjimek z tohoto pravidla. Účelem těchto výjimek je umožnit makléřům, aby co nejlépe sloužili svým zákazníkům na panických trzích.
Klíč s sebou
- Krátký prodej, profitující z klesajících cen, nemůže být během panických trhů prováděn dravým způsobem. Regulace SEC, která tyto praktiky brání, je regulace SHO a její ustanovení jsou hovorově označována jako pravidlo upticku. Pravidla se objevují v době rychle se rozvíjejících trhů, které vytvářejí zakódované kotace a obchody, které mohou spadat mimo běžnou nabídku a požadovat ceny.
Pochopení krátkého osvobození
Krátké osvobozené příkazy mohou zahájit krátký prodej cenných papírů i v obdobích, které mohou být jinak omezeny. Jedná se o statisticky velmi vzácné případy a většina maloobchodníků by nezažila účinky těchto omezení nebo jejich osvobození, protože upravené pravidlo upticku nastartuje pouze za extrémních okolností a výjimka z tohoto pravidla nastává pouze v ojedinělých případech v rámci těchto extrémních okolností.
Krátký prodej
Krátký prodej se obvykle týká výměny cenných papírů prostřednictvím makléře na marži. Makléři obchodují s úvěry na klienty za účelem krátkého prodeje. Krátký prodej makléřů a dealerů bude mít různá ustanovení, která musí být dodržována a mohou být pro investora složitá. Obchodník s cennými papíry obvykle obchoduje s těmito cennými papíry pro klienta za účelem krátkého prodeje, který vyžaduje, aby transakce obsahovala krátké nebo krátké osvobozené značky.
Krátký prodej cenných papírů má účastníkům pomoci profitovat během klesajících trhů a přinést více účastníků na trhy v době, kdy mohou investoři ustupovat. Aby se odrazilo od jakýchkoli zesilujících účinků na panickém trhu, SEK provedla v roce 2005 nařízení SHO a v roce 2010 upravila pravidla týkající se krátkých prodejních objednávek.
Regulace SHO
Regulace SHO je legislativa pod dohledem SEC, která obsahuje pravidla pro strategie obchodování s krátkým prodejem. Jeho primárním cílem je pomoci zajistit likviditu cenných papírů zapojených do krátkého prodeje za účelem plné realizace. Tato pravidla přicházejí do hry v době, kdy může být na trhu riziko ztráty účastníků (likvidita) a odrazuje ty, kteří by takový trh využívali.
V roce 2010 SEC změnila pravidla 200 (g) a 201 nařízení SHO s cílem uvolnit omezení krátkého prodeje. Předchozí pravidlo umožnilo investorovi podílet se na krátkém prodeji pouze tehdy, když došlo k nárůstu základního cenného papíru. Studie však ukázaly, že toto chování v běžných tržních operacích významně nepřispělo k panickému chování nebo rychle klesajícím cenám.
Nová pravidla pro rok 2010 proto upravila toto nařízení tak, aby zastavila krátký prodej cenného papíru, pouze pokud jeho cena klesla o 10% nebo více oproti závěrečné ceně předchozího dne. Jakmile je taková podmínka spuštěna, omezení zůstává v platnosti od okamžiku poklesu do následujícího závěrečného dne. Toto rozhodnutí musí zachovat všechny americké burzy.
Standardní tržní postupy vyžadují, aby všechny obchodní obchodní příkazy byly označeny jako dlouhé, krátké nebo krátké výjimky. Krátké osvobozené označení bylo přidáno v rámci úprav z roku 2010. Příkaz ke koupi je tedy označen dlouhý a pokyn, který vyhovuje předpisu SHO, je označen jako krátký. Krátká prodejní objednávka označená jako krátká výjimka je objednávka, která se provádí nad rámec běžných postupů podle nařízení SHO.
Vzácné výjimky na panických trzích
Přestože SEC dohlíží na makléře, kteří vydávají objednávky na krátký prodej, neprovádějí pravidelně naplánované audity ani nevyžadují pravidelně podávané zprávy makléři. Místo toho SEC očekává, že obchodníci s makléři se samoregulují tím, že budou udržovat své vlastní záznamy, které jsou kdykoli podrobeny auditu. Z tohoto důvodu jsou obchodníci s makléři povinni dokumentovat své politiky ohledně toho, jak označují objednávky jako osvobozené, a pokud jsou auditováni, musí prokázat, že dodržovali své zdokumentované zásady a postupy.
Makléři proto označují zakázku s krátkou výjimkou, pokud se domnívají, že se na ni vztahuje výjimka. Primární výjimkou je použití nestandardních cenových kotací pro provedení obchodu. To znamená, že pokud ceny přijdou mimo národní nejlepší nabídku nebo nabídku (NBBO), mohou zahájit objednávku na krátký prodej, kterou by podle jejich názoru kvalifikovali jako uptick na řádnějších trzích. Označení těchto objednávek je označeno SSE. Všechny objednávky označené SSE budou samoregulačními organizacemi a SEC pečlivě zkontrolovány, zda jsou v souladu s výjimkami nařízení SHO.
