Co je pravidlo zisku s krátkými výkyvy
Pravidlo krátkodobého zisku je nařízení Komise pro cenné papíry a burzy, které vyžaduje, aby zasvěcenci společnosti vrátili veškeré zisky z nákupu a prodeje akcií společnosti, pokud k oběma transakcím dojde během šestiměsíčního období. Firemní zasvěcenci, jak je určeno pravidlem, je každý důstojník, ředitel nebo držitel více než 10% akcií společnosti.
SNÍŽENÍ ZISKU Pravidlo pro krátké výkyvy
Toto pravidlo bylo zavedeno s cílem zabránit tomu, aby zasvěcenci, kteří mají větší přístup k důležitým informacím o společnosti, nemohli tyto informace využít k dosažení krátkodobého zisku. Například, pokud důstojník koupí 100 akcií za 5 USD v lednu a prodá tyto stejné akcie v únoru za 6 USD, dosáhl by zisku 100 USD. Protože akcie byly koupeny a prodány během šestiměsíčního období, důstojník by musel společnosti vrátit 100 USD podle pravidla zisku krátkého výboje.
Toto pravidlo vychází z § 16 písm. B) zákona o burze cenných papírů z roku 1934.
Jak pravidlo zisku s krátkými výkyvy ovlivňuje obchodní aktivitu
K tomuto pravidlu existují určité výhrady. Někteří věří, že to mění povahu sdíleného rizika mezi zasvěcenci společnosti a dalšími akcionáři. Stručně řečeno, protože toto pravidlo brání zasvěceným osobám v provádění takové obchodní činnosti, na které se mohou podílet jiní investoři, nejsou náchylní ke stejným rizikům jako ostatní akcionáři, kteří provádějí transakce, protože hodnota cenných papírů stoupá a klesá.
Pokud například investor, který není zasvěcený, umístí nákupní a prodejní příkazy rychle za sebou, čelí obvyklým rizikům spojeným s trhem. Na druhé straně je zasvěcená osoba nucena rozvrhnout svá investiční rozhodnutí ve vztahu ke společnosti, ke které mají přístup k informacím. I když jim to může bránit ve využívání těchto informací, může jim to také zabránit bezprostředním rizikům trhu spolu s dalšími investory.
Výjimky z pravidla pro krátký výkyv zisku byly uvedeny u soudu. V roce 2013 druhý odvolací soud USA rozhodl v případě Gibbons v. Malone, že se toto nařízení nevztahuje na nákup a prodej akcií uvnitř společnosti zasvěceným, pokud byly cenné papíry různé řady. Konkrétně se jednalo o cenné papíry, které byly obchodovány samostatně, nekonvertibilní akcie. Tyto různé cenné papíry by také měly s nimi spojená různá hlasovací práva.
V případě Gibbons v. Malone prodal ředitel Discovery Communications ve stejném měsíci akcie řady C a poté koupil akcie řady A se společností. Akcionář transakci zpochybnil, ale soudy rozhodly, že kromě jiných důvodů byly akcie registrovány a obchodovány odděleně, čímž byly transakce osvobozeny od pravidla zisku krátkých výkyvů.
