Výnosy státní pokladny jsou v podstatě míra, kterou investoři účtují americké státní pokladně za půjčení peněz. Tyto sazby se liší v různých dobách trvání a vytvářejí výnosovou křivku. Výnosy státní pokladny, zejména desetiletý výnos, jsou vnímány jako odrazy sentimentu investorů ohledně ekonomiky.
Ceny a výnosy se pohybují opačným směrem. Když se investoři cítí lépe o ekonomice, méně se zajímají o Treasurys s bezpečným přístavem a jsou otevřenější k nákupu rizikovějších investic. Ceny Treasurys proto klesají a výnosy rostou. Když jsou investoři ostražití ekonomiky a jejího výhledu opatrnější, mají větší zájem o koupi Treasurys, čímž tlačí ceny nahoru a způsobují pokles výnosů.
Výnosy státní pokladny mají vliv na řadu ekonomických faktorů, jako jsou úrokové sazby, inflace a hospodářský růst. Všechny tyto faktory mají také tendenci se navzájem ovlivňovat.
Klíč s sebou
- Americké státní pokladny jsou pro investory považovány za investici do bezpečného ráje, přičemž výnosy státní pokladny jsou indikátorem sentimentu investorů ohledně ekonomiky. Ceny státních dluhopisů a státní pokladny se nepřímo pohybují k sobě, přičemž klesající ceny zvyšují odpovídající výnosy a zároveň rostou ceny snižují výnos. Pokud jsou investoři pozitivně ovlivněni ekonomikou, obvykle chtějí vyšší riziko, vyšší odměny než Treasurys; tato tendence vede k nižším cenám státní pokladny a vyšším výnosům. Investoři, kteří si dávají pozor na ekonomiku, by mohli trochu ustoupit od rizikovějších investic a místo toho se hromadí do státních pokladen, což tlačí ceny výše a výnosy nižší. Úrokové sazby, inflace a ekonomický růst patří mezi největší tzv. makro faktory, které ovlivňují vnímání investorů o ekonomice a směru výnosů státní pokladny.
Klíčové faktory, které ovlivňují výnosy státní pokladny
Úrokové sazby
Výnosy státní pokladny jsou zdrojem obav investorů po celém světě. Výnosy státní pokladny jsou primárním měřítkem, ze kterého jsou odvozeny všechny sazby. Pokladní poukázky jsou vzhledem k hloubce a zdrojům americké vlády považovány za nejbezpečnější aktivum na světě.
Když Federální rezervní systém sníží svou klíčovou úrokovou sazbu, sazbu federálních fondů, vytvoří další požadavek na státní pokladny, protože mohou zamykat peníze za určitou úrokovou sazbu. Tato dodatečná poptávka po státních pokladnách vede k nižším úrokovým sazbám.
Ministerstvo financí USA vydává čtyři typy dluhů na financování vládních výdajů: státní dluhopisy (T-dluhopisy), státní pokladniční poukázky, státní pokladniční poukázky a státní cenné papíry chráněné proti inflaci (TIPS); každý z nich má jiné datum splatnosti a různé platby kupónem.
Inflace
Jakmile se objeví inflační tlaky, výnosy státní pokladny se budou zvyšovat s tím, jak budou produkty s pevným příjmem méně žádoucí. Navíc inflační tlaky obvykle nutí centrální banky zvýšit úrokové sazby, aby snížily peněžní zásobu. V inflačním prostředí jsou investoři nuceni dosáhnout většího výnosu, aby v budoucnu kompenzovali sníženou kupní sílu.
Hospodářský růst
Silný ekonomický růst obvykle vede ke zvýšené agregátní poptávce, která má za následek zvýšenou inflaci, pokud bude v průběhu času přetrvávat. V období silného růstu existuje konkurence o kapitál. Výsledkem je, že investoři mají celou řadu možností, jak dosáhnout vysokých výnosů.
Na druhé straně musí výnosy státní pokladny vzrůst, aby Treasury našly rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou. Například, pokud ekonomika roste na pět procent a zásoby vytěžují sedm procent, málo z nich koupí státní pokladny, pokud nepřinášejí více než akcie.
