DEFINICE Statického šíření
Statické rozpětí je konstantní výnosové rozpětí nad křivkou Treasury spotové sazby, která vyrovná cenu dluhopisu současné hodnotě jeho peněžních toků. Jinými slovy, každý peněžní tok je diskontován příslušnou spotovou sazbou Treasury plus statickým rozpětím.
Statické rozpětí je také známé jako rozpětí s nulovou volatilitou nebo rozpětí Z.
PORUŠENÍ Statické šíření
Výnosová rozpětí je rozdíl výnosů mezi dvěma výnosovými křivkami. Výnosy na výnosové křivce, která zahrnuje pokladniční poukázky, směnky a dluhopisy, se nazývají spotové sazby státní pokladny. Rozpětí je výše výnosu, který bude přijat z dluhopisu bez státní pokladny nad výnosem pro státní dluhopis se stejnou splatností. Například investor porovnává výnosovou křivku státní pokladny s výnosovou křivkou společnosti. Úroková sazba u dvouletých T-bankovek je 2, 49% a výnos srovnatelného dvouletého podnikového dluhopisu je 3, 49%. Rozpětí výnosů je rozdíl mezi oběma sazbami, tj. 1% nebo 100 bazických bodů. Rozpětí se říká, že je konstantní, protože je stejné pro každé období.
Konstantní nebo statické rozpětí 100 bazických bodů znamená, že připočtením 100 bazických bodů k spotové úrokové sazbě Treasury, která se vztahuje na peněžní tok dluhopisu (výplaty úroků a splácení jistiny), se cena dluhopisu rovná současné hodnotě jeho peněžních toků. Každý peněžní tok je diskontován sazbou rovnající se spotovému kurzu státní pokladny, který se vztahuje na období peněžního toku plus 100 bazických bodů.
Současná hodnota dluhopisu bez státní pokladny ve skutečnosti používá pro každý peněžní tok odlišný diskontní faktor. Stejné rozpětí se přidá ke všem bezrizikovým spotovým sazbám. Odvozená hodnota je statické rozpětí nad všechny různé výnosy státní pokladny, je-li cenný papír držen do splatnosti.
Statické šíření se počítá pokusem a omylem. Analytik nebo investor by musel vyzkoušet různá čísla, aby zjistil, které číslo, které se přičte k současné hodnotě peněžních toků cenných papírů mimo státní pokladnu, diskontovaných spotovou sazbou státní pokladny, se rovná ceně dotyčného cenného papíru. Například vezměte bodovou křivku a ke každé rychlosti na křivce přidejte 50 základních bodů. Pokud je dvouletá spotová sazba 2, 49%, diskontní sazba, kterou byste použili k nalezení současné hodnoty tohoto peněžního toku, by byla 2, 99% (počítáno jako 2, 49% + 0, 5%). Poté, co jste vypočítali všechny současné hodnoty pro peněžní toky, sčítejte je a podívejte se, zda se rovnají ceně dluhopisu. Pokud ano, pak jste našli statické rozšíření; pokud ne, musíte se vrátit k rýsovací desce a použít nové rozpětí, dokud se současná hodnota těchto peněžních toků rovná ceně dluhopisů.
Statické rozpětí se liší od nominálního rozpětí tím, že se vypočte na jednom místě výnosové křivky státní pokladny, zatímco první rozpětí se vypočítá pomocí řady spotových sazeb na křivce. To se promítá do diskontování každého peněžního toku s použitím jeho období do splatnosti a spotového kurzu pro tuto splatnost.
Statické výpočty nebo výpočty v rozpětí Z se často používají u cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS) a jiných dluhopisů s vloženými opcemi. Výpočet opce s upraveným spreadem (OAS), který se často používá k ocenění dluhopisů s vloženými opcemi, je v podstatě statický výpočet rozpětí založený na více drahách úrokových sazeb a sazbách předplacení spojených s každou drahou úrokových sazeb. Statické rozpětí je také široce používáno na trhu swapů úvěrového selhání (CDS) jako měřítko úvěrového rozpětí, které je relativně necitlivé na podrobnosti konkrétních podnikových nebo státních dluhopisů.
