John Stoltzfus, hlavní investiční stratég v Oppenheimeru, zůstává tvrdohlavě na burzách, protože mnoho investorů se obává, že devítiletý býčí trh může být vykořeněn geopolitickými krizemi, vrcholícím hospodářským růstem, inflačními tlaky a rostoucími úrokovými sazbami. Stoltzfus se drží své předpovědi, že index S&P 500 (SPX) skončí v roce 2018 v hodnotě 3 000, což by podle CNBC znamenalo 12, 3% zálohu od 23. dubna. Klíčovými faktory jsou „pokračující zlepšování výdělků, zlepšené příjmy a ekonomika, která ukazuje udržitelnost na úrovni kolem 2, 5 procent až možná lépe, “ řekl pro CNBC.
Hlavní akciové indexy v úterý do značné míry ignorovaly silnou výkonnost čtvrtletí, protože společnosti jako Alphabet Inc. (GOOGL) uvedly, že zisky porazily odhady, ale také vykázaly rostoucí výdaje a snižující se marže. S&P, Dow Jones Industrial Average (DJIA) a hlavní technologické indexy se prodaly.
Tato volatilita odráží klíčovou slabost na dnešním trhu. Býčí trh zvýšil hodnotu S&P 500 o 295%, měřeno od konce 9. března 2009 do konce 23. dubna 2018. Významná část tohoto zisku byla výsledkem prudce rostoucího ocenění. Během tohoto stejného období se forwardový poměr P / E pro S&P 500 zvýšil z přibližně 10krát na 16, 4krát, na Yardeni Reseach Inc. Zatímco tento poměr klesl z přibližně 18, 5krát na začátku roku 2018, také na Yardeni, zůstává v historicky vysokém rozmezí, zejména vzhledem k rizikům, která zahrnují napětí se Severní Koreou a na Středním východě, obchodní konflikty mezi USA a Čínou a vyhlídky na zvýšení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému.
„Pozoruhodná odolnost“
Ve svém rozhovoru s CNBC si všiml, že akcie vykázaly „pozoruhodnou odolnost“, Stoltzfus vypracoval slovy: „Akcie prošly tímto obdobím v relativně dobré kondici vzhledem k tomu, že jsme mezi sebou měli dva oddělené 10 procentní tahy s krátkým prostorem pro zotavení.“ Na otázku o geopolitických obavách, které vážily ceny akcií, jako je obchodní napětí, uznal, že tyto faktory ovlivňují sentiment investorů. Ale Stoltzfus říká, že to představuje dočasný „přechod na trh“.
Jakmile se investoři znovu zaměří na fundamenty, jako jsou příjmy a výnosy, je Stoltzfus přesvědčen, že ceny akcií obnoví své zisky. Na rozdíl od pozorovatelů, kteří se domnívají, že daňová reforma se rychle stává vyčerpanou silou, řekl CNBC, že pozitivní dopady legislativy do ekonomiky stále plynou. Stoltzfus hovořil s CNBC po ukončení 20. dubna. Mezitím je dlouhodobý býk Jeremy Siegel z Wharton School na akciích v roce 2018 „docela neutrální“ (více viz také: Trh na kolizním kurzu, říká Longtime Stock Bull .)
Varování: Stock Crash Ahead
Na druhé straně knihy, rostoucí sbor medvědího prognosticatora, požaduje pokles cen akcií až o 40%. Mezi nimi byl Daniel Pinto, společný provozní ředitel (COO) JPMorgan Chase & Co., Scott Minerd, hlavní investiční ředitel společnosti Guggenheim Partners, a Mark Mobius, poznamenal správce fondů na rozvíjejících se trzích. Investiční manažer John Hussman jde o jeden lépe, předpovídá brutální 60% nosedive, po kterém následují roky zanedbatelných, ne-li negativních, se vrací poté. (Více viz také: Contrarian Mark Mobius vidí pokles akcií o 30% .)
Nyní se k této skupině připojuje Rainer Michael Preiss, výkonný ředitel společnosti Taurus Wealth Advisors, v dubnu 24. dubna na CNBC. Předpovídá stažení akcií na akciovém trhu v rozmezí 30% až 40%, poháněné rostoucími úrokovými sazbami, ale nenabízí časovou osu, která by k tomu měla dojít. Zvýšení sazeb, poznamenává, sníží relativní atraktivitu pro akcie k dluhu, zatímco také zvýší kapitálové náklady korporacím a možná také zpomalí ekonomický růst. "Je důležité se podívat na konstrukci portfolia a potenciálně snížit pasivní expozici ETF, " řekl CNBC. Mark Mobius je mezi těmi, kdo také varují, že panický prodej pasivních ETF pravděpodobně zhorší prudký pokles trhu.
