Co je sub-pennying?
Sub-pennying je praxe, kdy makléři, obchodníci nebo vysokofrekvenční obchodníci skočí na přední linii v National Best Bid and Offer (NBBO), což je nejvyšší zveřejněná nabídka a nižší zveřejněná nabídka pro obchodní nástroj čímž se zvýší cena o 1/100 penny. To umožňuje, aby byla transakce provedena první a poskytuje nejlepší příležitost k zachycení rozpětí.
Porozumění Sub-Pennying
Ústředny a sítě elektronických komunikací (ECN) účtují poplatky za přístup každému účastníkovi trhu, který přijme zobrazenou nabídku nebo zasáhne zobrazenou nabídku výměnou za poskytnutí likvidity. Účastníkům, kteří vystaví nabídku nebo nabídku, je poskytnuta sleva výměnou za poskytnutí likvidity, která je Komisí pro cenné papíry a burzy omezena na 0, 3 centu na akcii.
K sub-pennyingu dochází, když účastník trhu v nezobrazeném tržním centru - jako je tmavý fond - o krok procent před zobrazeným limitním pořádkem a zachytí rozpětí. Zatímco kupující v dané situaci skutečně dostane o něco lepší nabídku, prodávající nevyužívá příležitosti k vyplnění objednávky a poskytovatel likvidity pak nedostane žádné rabaty.
Maloobchodní makléři budou přijímat objednávky na penny, protože mohou svým klientům zajistit nejlepší možnou cenu, i když obchod není na burze nebo ECN. A poplatek za přístup je často zahrnut v provizi zprostředkovatele, což znamená, že jsou motivováni k nalezení objednávek, které tyto poplatky nutně nemusí platit.
Nová pravidla a předpisy
SEC zavedla v roce 2005 pravidlo 612 - nebo pravidlo sub-penny - k řešení těchto otázek. Pravidlo zejména uvádí, že minimální přírůstek ceny u akcií nad 1, 00 $ musí být 0, 01 $ a akcie pod 1, 00 $ mohou přírůstek o 0, 0001 $. Problém je v tom, že pravidlo pouze zakázalo obchodování s penny a ne obchodování s penny, takže praxe sub penny přetrvávala i po novém pravidlu.
V letech 2014 a 2015 SEC zavedla studii, která vyzvala k rozšíření přírůstků - nebo klíšťat - za které se ceny akcií menších společností oceňují, aby zjistily, zda to pomůže zlepšit likviditu trhu. Skupina akcií ve studii by rovněž podléhala kontroverzní reformě nazvané pravidlo „obchodovat“, která by pomohla nasměrovat větší provoz na burzy a ECN a od alternativních obchodních míst, jako jsou temné fondy.
Obchodníci trvají na tom, že tato pravidla by byla vysoce protisoutěžní a lobovala proti nim, což je nepravděpodobné, že by ve Spojených státech prošly zákonem. Od doby, kdy byla pilotní studie zadána, pravidlo „obchodovat“ do značné míry ustoupilo do pozadí, zejména s opozicí prezidenta Trumpa vůči novým finančním předpisům.
