Co je to přepínač?
Přepínač, známý také jako „postupný vpřed“, je futures obchodní strategie zahrnující uzavření smlouvy na měsíc a uzavření smlouvy na měsíc později s výtěžky. Přepínání není stejné jako obchodování s spreadem. V přepínači má obchodník najednou pouze jednu pozici. V rozpětí, obchodník je současně dlouhá jedna smlouva i krátká jiná, ale související smlouva.
Jak přepínač funguje
Obchodníci používají přepínač, pokud si chtějí zachovat svou současnou pozici a angažovanost ve smlouvách, které se blíží ke konci platnosti. Investor by na tomto konkrétním trhu mohl zůstat býčí nebo medvědí po uplynutí doby platnosti svých účastí. Nebo mohou chtít rozšířit vypořádání, aby se zabránilo nákladům na doručení, poplatkům a jiným výdajům.
Příklad přepínače
Řekněme například, že právě v lednu 2018 chce energetická společnost, která bude mít v červnu 2020 k prodeji 500 000 barelů ropy, zájem o zajištění své pozice. Společnost však nenakupuje kontrakt na ropné futures z července 2020, protože tuto smlouvu považuje za příliš nelikvidní a neobchodovatelnou. Ideální smlouva má dodací lhůtu nejvýše 13 měsíců předem.
Možnou zajišťovací strategií pro společnost je proto prodat příslušný počet smluv z července 2019. Poté v červnu 2019 mohla uzavřít pozici v červenci 2019 a přejít na smlouvu z července 2020.
Jiné formy přepínačů
Obchodníci s opcemi také používají přepínače, protože stejně jako u futures mají tyto možnosti datum vypršení platnosti. Přepínání na trhu s akciemi není možné, protože zásoby nevyprší. Pro přepínače futures a opce je to stejné jako „převrácení“ nebo „převrácení dopředu“. Obchodník v zásadě prodlužuje dobu použitelnosti pro své vystavení trhu.
V případě opcí může obchodník změnit realizační cenu nové pozice. Uzavření aktuální pozice opcí a otevření nového obchodu za vyšší realizační cenu, případně s pozdějším datem expirace. Použití vyšší stávky a pozdějšího data se nazývá „vyhrnutí“. Uzavření aktuální pozice opcí a otevření nové pozice za nižší realizační cenu, případně s pozdějším datem vypršení platnosti, se nazývá „rolování dolů“.
Rizika spínačů
Největším rizikem, které přepínač podstupuje, je možnost rozšíření nebo smluvního rozpětí mezi prodaným smluvním měsícem a zakoupeným smluvním měsícem. Například, pokud se rozpětí mezi smlouvou na aktuální měsíc a následující smlouvou zvětší v blízkosti doby přechodu, může stát nákup mnohem pozdějšího měsíce než příjmy získané od nejbližšího měsíce. Prohloubení krátké pozice do delšího vypršení by prospělo z takového rozšíření rozpětí.
Spready se mohou rozšířit z mnoha důvodů, od jednoduché sezónní nabídky a poptávky po exogenní faktory, jako je dočasný nedostatek základní komodity v důsledku uzavření výrobního závodu nebo války.
