Pravděpodobně nejběžněji používanou strategií obchodování s opcemi kromě pouhého nákupu hovorů nebo volání je „kryté volání“. Jak to většina lidí definuje, tato strategie zahrnuje prodej (nebo „psaní“) opce na volání na akciovou pozici. Obvykle se jedná o prodej hovoru proti již držené pozici akcií. Jindy může investor považovat za vhodné nakoupit 100 akcií (nebo jejich několikanásobek) některých akcií a současně napsat jednu výzvu k volání na každých 100 akcií v držení. (Chcete-li lépe porozumět možnostem, podívejte se do našeho kurzu Základy výuky.)
Standardní kryté volání
Standardně krytá výzva se nejčastěji používá k zajištění pozice na burze a / nebo ke generování příjmu. Někteří budou diskutovat o užitečnosti kryté výzvy jako zajištění jednoduše proto, že jediným poskytnutým zajištěním je výše pojistného obdrženého při zápisu opce. Předpokládejme například, že investor kupuje 100 akcií akcií za 50 USD za akcii a prodává call opci s realizační cenou 50, přičemž vybírá prémii 2 $. V tomto okamžiku zaplatil 5 000 USD za nákup akcií (ignoruje poplatky) a obdržel 200 USD za napsání možnosti volání. V důsledku toho by jeho cena za zlom v tomto konkrétním obchodu byla v době vypršení opce 48 USD za akcii (50–2 $ 2).
Jinými slovy, pokud by akcie klesly na 48 USD za akcii, ztratil by na akciové pozici 200 USD, opce by však skončila bezcenné a udržel by prémii 200 USD, čímž kompenzoval ztrátu ze akcie. (Podívejte se na studii, která zjistila, že tři ze čtyř možností vypršely bezcenné. Viz Prodejci opcí mají obchodní hranici? )
Pokud by akcie v době vypršení opce vzrostly nad realizační cenu 50, akcie by mohly být „investorem odvolány“. Ve skutečnosti je maximální ziskový potenciál tohoto obchodu až do vypršení platnosti opce 200 USD. To poukazuje na jednu z potenciálních nedostatků, které většina lidí nebere v úvahu při vstupu na typickou krytou pozici: obchod má omezený vzestupný potenciál a neomezený, i když mírně snížený, pokles.
Z tohoto důvodu budou investoři často psát opce, které jsou přiměřeně daleko z peněz, v naději, že si vezmou nějaký příjem (tj. Prémii), a zároveň také sníží pravděpodobnost, že budou jejich akcie odvolány. Další problém související s typickou strategií „buy / write“ (tj. Nákup akcií a prodej hovoru) je, že výše kapitálu potřebného k nákupu akcií může být relativně vysoká a míra návratnosti tedy může být relativně nízká. Pojďme tedy zvážit alternativní strategii pro investora, který má zájem o generování výnosů, aniž by to vedlo k nákladům a nepříznivému scénáři odměňování za riziko spojené s typickými krytými pozicemi. (Tento odlišný přístup k krytému přepisování hovorů nabízí menší riziko a větší potenciální zisk, přečtěte si Alternativní strategii obchodování s opcemi na kryté hovory .)
Směrové kryté volání bez zásoby
V této iteraci strategie krytého volání namísto nákupu 100 akcií akcií a následného prodeje call opce obchodník jednoduše zakoupí delší pozici (a obvykle nižší realizační cenu) místo opce na pozici akcií a koupí více opcí než on prodává. Čistým výsledkem je v podstatě pozice označovaná také jako kalendářní spread. Pokud je provedeno správně, potenciální výhody této pozice v porovnání s typickou krytou pozicí volání jsou:
- Výrazně snížené náklady na vstup do obchoduPotenciálně vyšší procento návratnostiLimitované riziko s potenciálem pro zisk.
Příklad
Abychom lépe ilustrovali tyto potenciální výhody, podívejme se na jeden příklad. Akcie zobrazené v levém podokně na Obrázku 1 se obchodují za 46, 56 USD a opce na volání 45 prosince se obchoduje za 5, 90 $. Typická hra typu buy / write je vytvořena takto:
-Kupte 100 akcií akcií za 46, 56 $
-Prodej jeden prosinec 45 volání za 5, 90 $.
Investor by za nákup akcií zaplatil 4 656 $ a obdržel by prémii 590 $, takže efektivní cena za zlomek tohoto obchodu je 40, 66 $ (46, 56 - 5, 90 $). Maximální potenciální zisk z tohoto obchodu je 434 $ (stávková cena 45 $ + prémie 5, 90 $ mínus 46, 56 $ cena akcií). Stručně řečeno, obchodník dává $ 4 066 v naději, že vydělá 434 $, tj. 10, 7%.
Obrázek 1 - Křivky rizika pro standardní krytou pozici hovoru
Nyní se podívejme na alternativu k tomuto obchodu, využijeme-li pouze možnosti k vytvoření pozice s nižšími náklady, nižším rizikem a větším potenciálem nárůstu.
V tomto příkladu:
-Koupit tři leden 40 hovorů @ 10, 80 $
-Předejte dva hovory za prosinec 45 za 5, 90 $
Náklady na vstup do tohoto obchodu a maximální riziko jsou 2 060 $ (200 x 5, 90 - 300 x 10, 80 $) nebo zhruba polovina částky potřebné k vstupu do obchodu zobrazeného na obrázku 1.
Obrázek 2 - Křivky rizika pro směrové volání bez zásoby
Je třeba poznamenat několik důležitých rozdílů:
- Pozice na obrázku 1 má omezený vzestupný potenciál ve výši 434 USD a náklady na vstup přes 4 000 dolarů. Pozice na obrázku 2 má neomezený ziskový potenciál a náklady na vstup 2 060 dolarů. Pozice na obrázku 1 má zlomovou cenu 40, 41. Jeden na obrázku 2 má zlomovou cenu 44, 48.
Investor, který drží některou z pozic, musí ještě předem naplánovat, jaké kroky podniknou - pokud vůbec -, aby snížili ztrátu, pokud se akcie po vstupu pozice skutečně začnou smysluplně snižovat. (Dobré místo, kde začít s opcemi, je psát tyto smlouvy proti akciím, které již vlastníte Cut Cut Option Risk With Covered Call .)
Příklad výsledků
Pro ilustraci se pojďme rychle podívat, jak se tyto obchody ukázaly. Do vypršení platnosti opce v prosinci se základní akcie prudce zvýšily ze 46, 56 $ na 68, 20 $ za akcii. Investor, který se rozhodl zajistit si svou pozici a / nebo generovat příjmy obchodováním na obrázku 1, by nechal uplatnit svou krátkou výzvu proti němu a prodal by své akcie za realizační cenu opce, kterou prodal, nebo 45 USD za akcii. Výsledkem by bylo, že by díky své investici 4 066 dolarů získal zisk 434 $, tj. 10, 7%.
Investor, který vstoupil do obchodu na obrázku 2, mohl prodat své tři dlouhé hovory z ledna 40 za 28, 50 a odkoupit dvě krátké 45 výzvy z prosince do 23, 20 a odešel se ziskem 1 850 $ z jeho investice 2 060 $, neboli 89, 8%.
Sečteno a podtrženo
Výsledky jednoho ideálního příkladu v žádném případě nezaručují, že jedna konkrétní strategie bude vždy fungovat lépe než jiná. Přesto zde uvedené příklady ilustrují možnosti využití možností k řemeslným obchodům s mnohem větším potenciálem ve srovnání s pouhým nákupem akcií nebo použitím standardních zajišťovacích strategií.
