Porozumění symbolům možností 2010

Když se na burze obchodované opce poprvé začaly objevovat v 70. letech minulého století, je možné, že zakladatelé opčního průmyslu si plně neuvědomili, jak by se nakonec stalo užitečné a převládající obchodování s opcemi, ani některé ze změn, ke kterým by došlo v následujících desetiletích. Jako takové nastavili poněkud archaický a omezující způsob označování opčních symbolů pro obchodní účely. Iniciativa společnosti Option Clearing Corporation (OCC) připravila půdu pro implementaci intuitivnější a mnohem flexibilnější metody pro označování opčních symbolů. Záměrem OCC je, aby tato nová metoda byla plně zavedena do května 2010.

Symboly možností -

Stará cesta

Ve „starých dobách“ byla každá varianta akcií označena symbolem tří až pěti znaků. První, druhý a třetí znak byly základním „kořenovým symbolem“ pro možnosti u konkrétní akcie. Další znak použil jediné písmeno k označení, zda se jednalo o volání nebo o put a měsíc vypršení platnosti. Poslední znak v symbolu opce označil stávkovou cenu a byl také označen písmenovým kódem. (Podrobné vysvětlení starého systému naleznete v části Co znamenají všechna písmena v symbolu tickeru možnosti akcií? )

Burzovní symbol je Algo Ego

Symbol podkladové akcie byl použit jako kořenový symbol pro možnosti na této akci, kdykoli to bylo možné, pro akcie uvedené na Big Board. Akcie Nasdaq, na kterých byly obchodovány opce, dostaly zvláštní třípísmenné označení kořenového symbolu. Například IBM - která obchoduje na newyorské burze cenných papírů - má akciový symbol IBM a rovněž základní kořenový symbol IBM. Microsoft naopak obchoduje na Nasdaq. Společnost Microsoft má symbol akcií MSFT, ale byl mu přidělen kořenový symbol možnosti MSQ. Tato metoda byla poněkud neintuitivní, protože možnosti některých populárních akcií používaly svůj symbol akcií jako kořenové symboly opce, zatímco jiné vyžadovaly vytvoření nějakého libovolně označeného kořenového symbolu opce.

Měsíc L

Jako by to nebylo dost matoucí, možnosti volání byly označeny jejich měsícem vypršení platnosti pomocí písmen „A“ až „L.“ Písmeno "A" představovalo leden a písmeno "L" stálo v prosinci. Podobným způsobem byly opce na uvedení opcí označeny za měsíce vypršení platnosti pomocí písmen „M“ (leden) až „X“ (prosinec).

To bude C dolarů, prosím

A konečně, pro doplnění puzzle, byly ceny stávkových opcí rovněž označeny písmenovým kódem. Písmeno "A" označuje stávkovou cenu 5, "B" za 10, "C" za 15 a tak dále prostřednictvím "T" za stávku 100. Pokud byly nabídkové ceny nabízeny na cenových úrovních, jako jsou 7, 5, 12, 5, 17, 5, 22, 5, atd., Burza by označovala „nestandardní“ stávky pomocí písmen jiných než od „U“ do „Z.“.

Skutečnost, že označení stávkových cen použila dopisní kód k pokrytí stávkových cen od 5 do 100, naznačuje, že systém byl zastaralý. Jakmile akcie přesáhly 100 USD za akcii (nebo 200, nebo 300 atd.), Musel být přidán další „kořenový symbol“, aby se daná akcie použila k označení dalších stávkových cen v hodnotě 100 USD. Jakmile vznikly opce LEAP, bylo možné, že některé vysoce ceněné akcie měly 7 až 12 kořenových opčních symbolů.

Výsledkem je, že při použití této metody má hovor Yahoo 20. dubna symbol volby YHQDD. YHQ je kořenový symbol možnosti pro možnosti Yahoo s realizačními cenami od 5 do 100 USD. První D představuje kód měsíce pro dubnové hovory a druhá D představuje realizační cenu 20 $. Nebyl to strašně intuitivní přístup.

Zpožděné změny

A zatímco odvětví opcí pokračovalo v používání tohoto systému po velmi dlouhou dobu, zavedení a šíření takových produktů, jako jsou opce LEAP, indexové opce, opce založené na výnosech, krátkodobé opce, opce flex a opce v cizí měně, nakonec tlačilo věci k bod, který společnost Option Clearing Corporation cítila nucena zahájit iniciativu Option Symbology Initiative, což je proces navržený k přepracování metody používané ke strukturování symbolů možností za účelem vytvoření intuitivnější a standardní metody. Tento přechod začal v listopadu 2009, přesunul se do další fáze v únoru 2010 a je naplánováno na plné provedení do května 2010. (Většina strategií opcí, které chrání před určitými riziky, bude dokončena pomocí více než jedné možnosti. Další informace, přečtěte si prosím Offsetové riziko s opcemi, futures a zajišťovací fondy .)

Symboly možností - nový způsob

Nová metoda pro označování akciových opčních symbolů je mnohem intuitivnější a mnohem flexibilnější než stará metoda. Samotné nové symboly dlouhé ruky se stále zdají být poněkud tajemné, alespoň pokud nezohledníte informace, které jsou sděleny. Pojďme se tedy podívat na novou metodu. Základní části nových symbolů možností jsou:

Kořenový symbol + Rok expirace (rr) + Měsíc expirace (mm) + Den expirace (dd) + Indikátor volání / Vložení (C nebo P) + Dolarová cena za vyplacení + Frakce pro vydělávací cenu dolaru (která může zahrnovat desetinná místa)

Začněme na konci a zobrazte symbol volby „nový formát“. Poté můžeme každou část symbolu rozdělit a zvýraznit jeho význam. Po úplném zavedení přechodu na nový formát bude výzva k provedení stávky na cenu 530 Google září 2010 označena tímto symbolem:

GOOG100917C00530000

Kořenové symboly

Nakonec všechny možnosti akcií použijí symbol tickeru akcií pro podkladové akcie jako kořenový symbol volby. I když tato změna bude pro většinu obchodníků transparentní, představuje v systému masivní a dlouho očekávané zjednodušení. Uvědomte si, že občas, včetně opcí LEAP, by obchodování s akciemi v rozmezí 500 $ mohlo mít 12 nebo více kořenových symbolů opcí. Při pohybu vpřed budou všechny možnosti Google jednoduše používat stejný kořenový symbol jako akcie samotné - GOOG. První čtyři znaky všech možností Google tedy budou písmena GOOG (GOOG 100917C00530000).

Rok vypršení platnosti

Po kořenovém symbolu přijde označení roku. To se provede pomocí dvouciferné hodnoty. Všechny možnosti, jejichž platnost vyprší v roce 2010, se tedy zobrazí jako 10, všechny možnosti, jejichž platnost vyprší v roce 2011, se zobrazí jako 11 atd. Takže následující dva znaky pro všechny možnosti Google, které se budou pohybovat vpřed, budou označení roku (GOOG 10 0917C00530000).

Měsíc a datum vypršení platnosti

Spíše než pouhé označení měsíce vypršení platnosti, nové symboly voleb vyhláskují skutečné datum vypršení platnosti. Zatímco většina akciových opcí vyprší třetí pátek v měsíci, některé indexové opce vyprší o den dříve a některé akcie a indexy nyní obchodují čtvrtletní nebo měsíční opce, jejichž platnost končí v poslední obchodní den uvedeného období. Z tohoto důvodu vyhláskování data exspirace dlouhou rukou jasně vymezuje různé typy možností.

Takže další čtyři znaky pro všechny možnosti Google, které se budou pohybovat vpřed, budou skutečným datem vypršení platnosti 17. září (GOOG10 0917 C00530000).

Volat nebo dát

U staré metody symbolů vám samotný symbol výslovně neřekl, zda se jedná o volání nebo prodejní opci. Jediný rozdíl spočíval v tom, že hovorům byla přiřazena jedna sada dopisů k určení stávkových cen a dal možnost další sadě dopisů. Pokud jste nebyli zběhlí v tom, jaké dopisy označují volání a která označují, neexistuje jednoduchý způsob, jak to říct.

Takže další znak pro všechny možnosti Google, které se budou pohybovat vpřed, bude buď „C“ nebo „P“ označující možnost jako volání nebo put (GOOG100917 C 00530000).

Strike Price Dollars

Další část symbolu opce se používá k označení kulaté části dolaru realizační ceny opce. Za tímto účelem je vyhrazeno pětimístné pole. Takže varianta s realizační cenou 20 $ by přečetla 00020, varianta s realizační cenou 22 $ by přečetla 000022 a varianta s realizační cenou 500, 00 $ by přečetla 00500 v tomto poli.

Takže pro Google 530 zavolej pět znaků po písmenu „C“, které označuje dolarovou část realizační ceny (GOOG100917C 00530 000).

Úrokové zlomky dolarů

Poslední část opčního symbolu se používá k označení zlomků dolaru zahrnutých v realizační ceně. Pro toto pole jsou vyčleněny tři znaky. Takže u opce s realizační cenou 22, 50 by toto pole přečítalo 500. Jiné případy mohou zahrnovat případy, kdy došlo k rozdělení akcií a odpovídajícím způsobem byly rozděleny realizační ceny. Předpokládejme například, že akcie mají obchodování s opcemi s realizační cenou 50 a že akcie se dělí 3 za 1. Stávková cena 50 bude vydělena 3 a od tohoto okamžiku bude stávka 16, 667.. V rámci nové symboliky by to bylo v posledních třech znakech označeno jako 667.

Při volání 530 USD by poslední tři znaky byly jednoduše všechny nuly, což znamená, že v realizační ceně není žádný zlomek dolarů (GOOG100917C00530 000).

Závěr

Přechod na novou symboliku v konečném důsledku zjednoduší proces identifikace konkrétních variantních symbolů. Zvažte rozdíly mezi starými a novými symboly zobrazenými níže pro volání se stávkovou cenou Yahoo Duben 2010 20 a možnosti opcí:

Volba	Starý Symbol	Nový symbol
Yahoo April 2010 Call	YHQDD	YHOO100416C00020000
Yahoo April 2010 Put	YHQPD	YHOO100416P00020000

Zatímco záznamy pod novou symbolikou jsou o něco delší, člověk s malou znalostí možností by měl mnohem větší šanci přijít na to, co přesně každý symbol představuje, pak by se podíval na staré označení symbolů písmen. (Přehled strategií pro oceňování opcí naleznete v části Porozumění oceňování opcí a používání modelu Black-Scholes .)

Pokud jste novými možnostmi, podívejte se do našeho kurzu Základy výuky .

Porovnání investičních účtů × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu. Název poskytovatele Popis